编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披(pī)露落幕，基(jī)金(jīn)经理的调仓路(lù)线被完(wán)整曝光。首季行情(qíng)变化(huà)以春节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制(zhì)造等多个领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一(yī)众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变化(huà)明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯明(míng)远，目前在(zài)管的产(chǎn)品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩(jì)较为一(yī)般(bān)，但(dàn)是(shì)在(zài)管规(guī)模(mó)仍(réng)维持在230亿元(yuán)的(de)水平(píng)线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能源产业(yè)最新季(jì)报(bào)中，保留了上(shàng)一季度的(de)七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团和(hé)祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和(hé)保隆科(kē)技，可以看出其坚守(shǒu)新能源(yuán)的大框架，在细(xì)分赛(sài)道(dào)中不断寻找(zhǎo)性价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中他(tā)仅仅调换了(le)两处标的，用(yòng)金域(yù)医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐(lài)，茅(máo)台持(chí)股量与上季持(chí)平稳(wěn)居(jū)首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在(zài)优质(zhì)的(de)股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多(duō)位顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长城新兴(xīng)成(chéng)长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其(qí)白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新(xīn)能源(yuán)在公募基金(jīn)组合配(pèi)置中的(de)压舱(cāng)石地位依然稳固，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进攻热(rè)点，公(gōng)募在经历(lì)去(qù)年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行(xíng)情确立(lì)，但(dàn)我(wǒ)们(men)认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股基金一季报，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤减持(chí)了五粮液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋河(hé)股份。相似的一幕(mù)也出现在他管理的易方达优质企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基(jī)金的一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五大的重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去(qù)加仓茅(máo)台外(wài)，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔(kǒng)，惟一的(de)变化是他用中国海洋石(shí)油(yóu)替换了上一季的(de)药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中也对(duì)调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金(jīn)融等(děng)行(xíng)业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合(hé)管的(de)银华盛世最(zuì)新季报十(shí)大(dà)重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季(jì)其(qí)新(xīn)进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路(lù)可(kě)能是(shì)想利用次高端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的(de)为爱美建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度就是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季(jì)度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是确定(dìng)的(de)；其次(cì)，看好线下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求相对(duì)刚(gāng)性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将(jiāng)朱少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思(sī)路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵州茅台(tái)依(yī)然是他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓(cāng)五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科(kē)，该(gāi)股(gǔ)升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了(le)创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年(nián)作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情(qíng)时代，公司(sī)主营回归本(běn)源(yuán)后依然亮(liàng)点众多，作为第三(sān)方医学检验及病理诊断(duàn)服(fú)务商，金域医(yī)学近(jìn)日率先推出国内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打(dǎ)产(chǎn)业链上(shàng)游的施成外，本周(zhōu)一众新(xīn)能源高手中的(de)顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持(chí)年内(nèi)小幅(fú)正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代(dài)表作(zuò)新能源产业股(gǔ)票(piào)。从被(bèi)调出(chū)的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克(kè)的主营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三(sān)只标的中(zhōng)，占(zhàn)比(bǐ)相对最(zuì)高(gāo)的(de)就是非传统新能源产业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股份，这(zhè)家主(zhǔ)营(yíng)锂电(diàn)池正(zhèng)极体(tǐ)研发的公司，主要产(chǎn)品是(shì)三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度业(yè)绩(jì)快报来看(kàn)，公司的主营与(yǔ)净利润均实(shí)现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊(kān)》对其季(jì)报的全(quán)面梳理，在(zài)信澳(ào)研(yán)究优选中还出现了一只新的(de)重仓股银邦(bāng)股份，这也是(shì)一家高科(kē)技(jì)公司，主营(yíng)业务中有分(fēn)布式光(guāng)伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对(duì)于(yú)二(èr)季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入(rù)AI或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续在(zài)新能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时(shí)的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在(zài)新能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而(ér)他在管的7只(zhǐ)基(jī)金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特(tè)别是动(dòng)态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新的基金一季报显示，其重仓的(de)新(xīn)能源产业链(liàn)中股票依(yī)然为上季的7只，它(tā)们分别是(shì)宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但(dàn)他此前曾(céng)公开表示(shì)，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看(kàn)，新(xīn)能源产业(yè)还具备(bèi)较长的生命(mìng)周期(qī)，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公司(sī)对(duì)应2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的终局(jú)如(rú)大部分制(zhì)造(zào)业一(yī)样是(shì)一个竞争充(chōng)分(fēn)、利(lì)润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过程中不少公(gōng)司(sī)一定有一段(duàn)精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格菘今(jīn)年(nián)业(yè)绩(jì)开局不(bù)顺，最新数据显示目前在管产品年(nián)内回撤全(quán)部(bù)超(chāo)过(guò)了(le)10％，以他的代表(biǎo)作之一的(de)广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明(míng)他的重仓(cāng)行(xíng)业配置思路(lù)依(yī)然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大(dà)重(zhòng)仓股依然是(shì)半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整体新能源的(de)地位(wèi)似(shì)乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能从第六升至第四(sì)位。同时极为(wèi)罕见的情(qíng)况(kuàng)是，如果按照(zhào)保留小数(shù)两位(wèi)来(lái)统计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标的股持仓(cāng)量与上一(yī)季度保持(chí)一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金(jīn)季报中(zhōng)表示(shì)：“报告期内，基金的(de)持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势的高(gāo)端制造(zào)产业(yè)链布局。我们(men)对(duì)重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业(yè)链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中(zhōng)国(guó)移(yí)动

　　姜诚精准布(bù)局中国(guó)铁建

　　余(yú)广新进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管(guǎn)的姜诚(chéng)是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入(rù)统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实(shí)现了(le)正收益(yì)，特别(bié)是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基金四季报和今年(nián)一季度可(kě)以看(kàn)出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表公司，该(gāi)股从年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超(chāo)过了(le)40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重仓的中(zhōng)字头公司达到(dào)了四家(jiā)。而从相(xiāng)关标(biāo)的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他不(bù)仅谈到了(le)坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到(dào)了今(jīn)年大热(rè)的(de)AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好的资产是我们的投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红(hóng)周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可，其投资(zī)风格(gé)同(tóng)为(wèi)公(gōng)募中(zhōng)少(shǎo)数的(de)深度价(jià)值。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以来，他所管理(lǐ)的基(jī)金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增(zēng)长率(lǜ)全部(bù)超过(guò)了(le)10％。以他任(rèn)职回报最高的(de)景顺长城(chéng)能源基(jī)建为例(lì)，能够清晰地看到(dào)其(qí)偏爱高估息(xī)和低估(gū)值类股票的(de)痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第三(sān)重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国(guó)电信却退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓了(le)川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵(líng)有色和(hé)神(shén)火(huǒ)股份(fèn)，表明了其(qí)对这一类资源(yuán)股(gǔ)格(gé)外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的(de)中南(nán)传媒和凤凰传(chuán)媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加(jiā)了(le)有色行业(yè)配(pèi)置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初期，中国(guó)企(qǐ)业处于落后位置(zhì)，无(wú)论(lùn)是(shì)AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的(de)迭(dié)代(dài)以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能(néng)在不远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶上。近期而言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上(shàng)是(shì)基(jī)于美股映射在炒(chǎo)作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景(jǐng)顺长城的基金经理(lǐ)余(yú)广(guǎng)是(shì)2012年的公(gōng)募(mù)状元，目前其担任基(jī)金经理也接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其在管的产(chǎn)品为4只，它(tā)们分别(bié)是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年(nián)，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的(de)核心竞争力为例(lì)，第一季度(dù)他在前(qián)十中调仓(cāng)了四个席位，其中新(xīn)进的(de)公司半数为中字头，它们(men)就是中(zhōng)国海油和中国移动，与(yǔ)它们携(xié)手(shǒu)进(jìn)入的还有安徽合(hé)力(lì)和紫金矿业(yè)。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两者年内的(de)涨幅也是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提拔(bá)为第(dì)一重仓(cāng)的电动(dòng)车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技(jì)，年内迄今(jīn)的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报(bào)中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司(sī)基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或(huò)偏(piān)低的(de)估值水平买入持有。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修复的预期下，我们(men)较为看好今年的(de)权(quán)益市(shì)场(chǎng)，特别是(shì)前期(qī)调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较为低(dī)估的(de)多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异(yì)，特别(bié)是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净(jìng)值快速(sù)拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平(píng)甚至超(chāo)过了他(tā)的成名作(zuò)银河(hé)创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最(zuì)新的十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股除去用友网络和海康(kāng)威视外，年内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度新(xīn)近重(zhòng)仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一(yī)季(jì)重仓(cāng)股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调(diào)出的标的，中国长城、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语：“本基(jī)金严格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念范畴(chóu)展(zhǎn)开(kāi)。一季度(dù)智联主题继(jì)续(xù)增加了(le)软件(jiàn)服务、信息技术的(de)配置比(bǐ)例。围绕数字经济(jì)和(hé)新的信息技(jì)术应(yīng)用展开投(tóu)资。二季度(dù)，将(jiāng)会继续围绕(rào)信息技术(shù)、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同期成名的还(hái)有华安胡(hú)宜斌，作为(wèi)当(dāng)年公(gōng)司力(lì)捧的三位基(jī)金经理中最年轻者，他(tā)可谓是少(shǎo)年得志(zhì)，但(dàn)后来所管产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来(lái)。天天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的(de)成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金，我们发现他(tā)所保(bǎo)留的上一个季(jì)度重仓股只有王府井和华大(dà)九天，而(ér)将剩余的八(bā)个(gè)席位全部更换。从最新(xīn)的标的来(lái)看，这其中(zhōng)就(jiù)有近期(qī)大火(huǒ)的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓(cāng)标(biāo)的(de)年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文化、美亚(yà)柏科等标(biāo)的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平(píng)安(ān)等公司，目前年(nián)内(nèi)至(zhì)今仍然体现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时(shí)期，我们相信未来科技(jì)创新和(hé)消费升级仍将成为(wèi)经济总(zǒng)量增(zēng)长核心(xīn)驱动力，围绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端(duān)技术突(tū)破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机(jī)会，在策略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的科技创新(xīn)和(hé)受益于国民经济持续增(zēng)长的消费及(jí)原(yuán)材料放在前所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一并成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样(yàng)强势回归。天天基金网数据(jù)显示，他(tā)目(mù)前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别(bié)是万家科(kē)技(jì)创新迄今(jīn)的年(nián)内涨幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来(lái)分(fēn)析他(tā)的成名作(zuò)万家行业(yè)优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了(le)四季度(dù)末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对(duì)于当季度的(de)调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基(jī)金增持了机器视(shì)觉和医(yī)疗(liáo)器械(xiè)行业的部(bù)分个股，相应地略微(wēi)降低(dī)了半(bàn)导体行(xíng)业的持(chí)仓。截至季(jì)度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计算(suàn)机软件和(hé)半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业(yè)为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对低调的领域(yù)也开始越发(fā)受(shòu)到(dào)明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理们(men)的追捧，比(bǐ)如融通(tōng)基金的明(míng)星(xīng)基金经理邹曦，这(zhè)位任(rèn)职已(yǐ)经逼(bī)近(jìn)15年半的老将(jiāng)善战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表作是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄(qì)今任职回报超过180％的融(róng)通行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉(lú)的(de)季报来看，在(zài)上一季度没(méi)有单(dān)一标的持(chí)仓比例超限(xiàn)后，这一(yī)季度头三大(dà)重仓股竟然(rán)全部超(chāo)过10％的比例(lì)上限，它们分(fēn)别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的(de)汇(huì)川技(jì)术和安徽合(hé)力，虽然去年(nián)下半(bàn)年以来重仓(cāng)中就(jiù)没(méi)有了(le)三(sān)一重(zhòng)工，但实(shí)际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是(shì)仅(jǐn)次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路(lù)，他在(zài)季报中就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价(jià)值，同时保(bǎo)持(chí)了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构(gòu)主要(yào)围绕(rào)国(guó)内(nèi)经(jīng)济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集中在(zài)优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备(bèi)建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗等板块。”此外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒对(duì)机(jī)械制造(zào)的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战(zhàn)高端(duān)制造板(bǎn)块闻(wén)名(míng)，目前他在(zài)公司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩(jì)亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例，可以看到一(yī)季度与众不同的一点是，消费电子赛道(dào)股票在其中占据明显的数量优(yōu)势(shì)。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导(dǎo)航(háng)、东山精(jīng)密、电连技术、和(hé)而泰、科(kē)大讯(xùn)飞都能被划入到消费电(diàn)子的大范畴(chóu)中，也(yě)就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年(nián)或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局(jú)，我判断(duàn)可能对收入利润拉(lā)动更大。消费电子的(de)复苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板(bǎn)块去库存可能也进入(rù)到尾(wěi)声阶段，接下来(lái)苹果新品推出(chū)或(huò)是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制(zhì)造(zào)这一(yī)领域中，还(hái)有不可(kě)忽(hū)视的一环(huán)就是军(jūn)工(gōng)装(zhuāng)备(bèi)。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半(bàn)军(jūn)”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难(nán)有持续性(xìng)的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金(jīn)经理万(wàn)方方(fāng)，是圈(quān)内(nèi)少(shǎo)数(shù)同时(shí)管(guǎn)理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的(de)军工安全(quán)混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是(shì)用昊华科(kē)技(jì)替(tì)代了上一季的新(xīn)雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来(lái)看(kàn)，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道占据优势。而这(zhè)一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的(de)公(gōng)司(sī)有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装备龙建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗头中用(yòng)复旦微电和西部超导(dǎo)替代(dài)了(le)前者(zhě)中的(de)钢(gāng)研高(gāo)纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性(xìng)的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛(sài)道，组合(hé)构建从2023年全(quán)年维度在高确(què)定(dìng)性的航空发动机赛(sài)道(dào)、景气度弹性潜力(lì)较高(gāo)的航(háng)天导弹产业(yè)链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提(tí)及个(gè)股仅为举例(lì)分析，不(bù)做买卖推(tuī)荐。）

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