美国银行业(yè)危(wēi)机持续！

　　危(wēi)机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美(měi)东时(shí)间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选项(xiàng)，其中包括(kuò)资(zī)产出售(shòu)，可能出售所(suǒ)有(yǒu)业务(wù)或部(bù)分业务。该行已(yǐ)经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银行传出(chū)考(kǎo)虑可能出售的消息。本周(zhōu)三美股盘(pán)后，因媒(méi)体称该(gāi)行考虑包(bāo)括出售在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋(yáng)合众银行发(fā)布(bù)声明确认了(le)周三的媒体(tǐ)消(xiāo)息，称在(zài)和多位潜在的投(tóu)资者(zhě)商谈(tán)，还表示，其(qí)核(hé)心存款3月以来已经增长，在第一(yī)共和银行被(bèi)出售后，该(gāi)行并未经(jīng)历超出正常水平的存款流失(shī)。

　　但(dàn)西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行此后表示，关于该行磋商出售(shòu)资(zī)产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行(xíng)跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区(qū)银行危机火(huǒ)上浇油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯(sī)指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综(zōng)合(hé)指数下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，美国(guó)参(cān)议院(yuàn)银行委员会就近期大(dà)型银行倒(dào)闭事件举行(xíng)听证(zhèng)会。会上(shàng)，银行监管专(zhuān)家表示(shì)，管理不善是导(dǎo)致(zhì)破产的主要原因。美国商会(huì)副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听(tīng)证会(huì)上表示(shì)，硅(guī)谷银(yín)行(xíng)、签名银行和第(dì)一共和银行有非常独特的商业(yè)模式(shì)，硅(guī)谷银(yín)行专注于资本密集型的科技(jì)以及生物医学初创企业；第(dì)一共(gòng)和银行集中于财富管理；而签名(míng)银行则有(yǒu)大量(liàng)的数字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确将最(zuì)近银行(xíng)倒闭潮(cháo)归(guī)咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美(měi)国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议员们也表示，美(měi)联储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士(shì)周(zhōu)四报道，美(měi)国联邦和(hé)州政府官员(yuán)正在评估近(jìn)几(jǐ)天(tiān)银(yín)行股(gǔ)大幅(fú)波动(dòng)背(bèi)后(hòu)存在(zài)“市场操(cāo)纵”的可能性，白(bái)宫方(fāng)面也(yě)表示将监(jiān)控“健康(kāng)银行面(miàn)临的做空(kōng)压力”。美股地区银行股(gǔ)本周大幅(fú)下跌，西太平洋(yáng)合众银(yín)行累(lèi)跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就通过做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿美元(yuán)。消息(xī)人(rén)士(shì)称，鉴于地区(qū)银行基本面(miàn)强劲且(qiě)资本充足，近几日(rì)，做空活动增加和股市波(bō)动已引起(qǐ)官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调(diào)显示(shì)，在(zài)美国银(yín)行体系动荡之际，近一半的美国人担心他们(men)在银行或其他(tā)金(jīn)融机(jī)构(gòu)账户上的(de)钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国(guó)成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常(cháng)”担(dān)心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这(zhè)些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产(chǎn)后不久的数据相(xiāng)似。当时(shí)有45％的美(měi)国成年(nián)人表示，他们非常或中度(dù)担心自(zì)己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未(wèi)在(zài)银行业较为平静的时期测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机得到(dào)解决后，人们对(duì)存(cún)款(kuǎn)安全的担忧(yōu)略有减少，这表明对存(cún)款(kuǎn)安全的(de)高度担忧(yōu)可能并(bìng)非美国人的常(cháng)态(tài)。

　　俄(é)罗斯两(liǎng)处石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯(sī)罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭(zāo)到一架(jià)无人(rén)机袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击了该(gāi)工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天还报道称(chēng)，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区(qū)的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无(wú)人机(jī)袭(xí)击，导致一储(chǔ)油罐发生火(huǒ)灾，总(zǒng)过(guò)火面积为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两起事件中(zhōng)均(jūn)没有造(zào)成人员伤亡，火灾目(mù)前都(dōu)已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个(gè)基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行(xíng)召开货(huò)币政策会(huì)议，决定将欧(ōu)元(yuán)区(qū)三大关键(jiàn)利率均上调25个基点。主要再融资利率、边(biān)际借贷(dài)利率(lǜ)和存款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行自去年7月以来(lái)已连(lián)续(xù)7次上(shàng)调(diào)关键(jiàn)利率(lǜ)，以期阻(zǔ)止通胀。不过专(zhuān)家(jiā)预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经(jīng)济(jì)衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘(pán)原油大幅走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联(lián)储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本轮已(yǐ)累(lèi)计加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰(fēng)值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年(nián)12月以(yǐ)来的最(zuì)低水平；ICE布伦(lún)特(tè)原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士纷纷(fēn)表示(shì)，近期原油暴(bào)跌主要受到宏(hóng)观避险情绪(xù)的影响(xiǎng)，原油市场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近(jìn)期原油(yóu)的走势更多体现的是金融属性。一方面，美联储如期加息(xī)25个基点，市场对连续(xù)加息对经(jīng)济造成影响的担(dān)忧加剧；另一方面，近期美国再(zài)度出现破产银行(xíng)，造成美国股市下滑(huá)，原油作为大宗商品代(dài)表受到一定冲击(jī)。”齐盛期(qī)货(huò)能源(yuán)化(huà)工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健告(gào)诉期货日报记者，近(jìn)期(qī)海外宏观集中避险，主要还是与美国银行危机事(shì)件有关。另外，美国债(zhài)务上限问(wèn)题仍未解(jiě)决(jué)，市场(chǎng)担心该(gāi)问(wèn)题是另一个(gè)“雷(léi)”。美(měi)国白宫对此(cǐ)发(fā)布的一份评估文件警告称，如果不(bù)提高债务上限，美国经济将(jiāng)面临严重(zhòng)后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏观层面(miàn)再次进(jìn)入(rù)集中避险(xiǎn)状态(tài)，对股市和商品(pǐn)等风险(xiǎn)资(zī)产带(dài)来短(duǎn)期情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前美国银行问(wèn)题再次出(chū)现，叠(dié)加债务上限临期风险，宏观层(céng)面的不确(què)定性较大(dà)，主要风险在于当(dāng)前的宏观避险情绪是(shì)否有(yǒu)可能演化成趋(qū)势，即(jí)VIX指(zhǐ)数(shù)是否(fǒu)会由日度级别演变成周(zhōu)度级别的(de)拉升行(xíng)情。如果(guǒ)这种情(qíng)况出(chū)现，风险资(zī)产将会出现类(lèi)似于(yú)2008年和2020年的走(zǒu)势。近(jìn)期市场(chǎng)的关注点集中(zhōng)在宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察(chá)美股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制(zhì)造业、服务(wù)业(yè)以及综合PMI均(jūn)低于预(yù)期，显(xiǎn)示在(zài)利率上升(shēng)和通(tōng)胀居高不下的情况下，美国经济(jì)难以(yǐ)获得动能。叠(dié)加美国就业(yè)市场招(zhāo)聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正在(zài)上(shàng)升。而(ér)在此次美(měi)联储议(yì)息(xī)会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称(chēng)美(měi)联储(chǔ)致力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方(fāng)面(miàn)探索货币(bì)政策路径，如(rú)果(guǒ)6月初之(zhī)前高利率带来的风(fēng)险(xiǎn)事件进一步扩(kuò)大，美联(lián)储或将终止当前紧(jǐn)缩(suō)政策(cè)，回(huí)归宽松(sōng)。目前市场(chǎng)的关注点在于美联储是(shì)否(fǒu)会(huì)在(zài)接下来的议(yì)息会(huì)议中暂(zàn)停加息，以及(jí)降息(xī)开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是(shì)，近期原油盘面(miàn)连续(xù)大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的(de)相似性。高(gāo)健表示，共同点是在银行业(yè)危机的背景下(xià)，宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪升温引发盘面快(kuài)速下跌。不(bù)同点有两个(gè)：一是(shì)此次宏观避险还有(yǒu)一部分债务上限(xiàn)的加成；二是(shì)当(dāng)前(qián)原油基本面状态要(yào)好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原(yuán)油(yóu)盘(pán)面的走势，对(duì)此轮原(yuán)油大(dà)跌有较(jiào)高的参考性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落(luò)，盘(pán)面上的表现(xiàn)是(shì)连(lián)续收(shōu)出长下(xià)影线(xiàn)。因此，近期(qī)原油(yóu)盘面也要重(zhòng)点留(liú)意是否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短期原油尚不具备持续大(dà)幅下(xià)滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库存(cún)减(jiǎn)少约505万桶(tǒng)，已经(jīng)连(lián)续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季用油(yóu)高峰(fēng)，市场预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产(chǎn)”状态(tài)，以沙特为首的中东产油国为稳定油价(jià)进行着各种努(nǔ)力，虽然实(shí)际(jì)落(luò)地情(qíng)况仍需(xū)观察，但(dàn)整体上市场(chǎng)再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期(qī)油价仍以弱势振荡(dàng)为主，价(jià)格的(de)突破上行仍需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为(wèi)，目(mù)前原油还是振荡格(gé)局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的支(zhī)撑力(lì)度。未(wèi)来能(néng)否驱动原油破(pò)位向下，主要(yào)看(kàn)避(bì)险情绪的持续蔓延情(qíng)况，特(tè)别是VIX指数能否出现周线级别的行情(qíng)。除此之(zhī)外(wài)，原(yuán)油(yóu)暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内加息基(jī)本全部落(luò)地，后期将不再存(cún)在加息对大(dà)宗(zōng)商品压制的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和(hé)。但美联储连(lián)续大幅(fú)加息(xī)后对市(shì)场的影响仍需一段时间观察(chá)，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但市场的(de)底(dǐ)部(bù)仍需要观察。基本面上，市场对经济(jì)衰退的(de)担(dān)忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明(míng)确的定论，但(dàn)用(yòng)油旺(wàng)季即将到来，短期(qī)内将会支撑油(yóu)价(jià)。“综合来(lái)看，目前(qián)原油阶段性底部或已出现，将进(jìn)入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交(jiāo)易日大幅(fú)下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介(jiè)绍，相(xiāng)较原油(yóu)而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有关的交易(yì)许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释(shì)沥青分(fēn)流至欧(ōu)洲(zhōu)和美国的问(wèn)题依然(rán)存在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀(xī)释沥青贴(tiē)水上(shàng)涨(zhǎng)，从而减(jiǎn)缓了成(chéng)本端原油价格(gé)下跌带(dài)来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位(wèi)，对比(bǐ)往年同期数(shù)据(jù)，供(gōng)应提前发(fā)力，叠(dié)加终(zhōng)端需求(qiú)未有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分(fēn)析(xī)师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应(yīng)端总计划排(pái)产(chǎn)量(liàng)为285.0万(wàn)吨，环比下(xià)降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通关(guān)情况对沥青生产供应造成阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周，国(guó)内沥青产能利(lì)用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；样本(běn)装置检修量(liàng)为77.71万吨(dūn)，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地(dì)炼维(wéi)持(chí)停产(chǎn)状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青(qīng)生(shēng)产利润较(jiào)好影响(xiǎng)，国内沥(lì)青装置(zhì)开(kāi)工率持(chí)续回(huí)升，尽管近期(qī)随(suí)着利润的压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但当前沥(lì)青供应(yīng)仍(réng)处于(yú)相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于(yú)沥青利润压(yā)缩限制生产(chǎn)积极性，叠(dié)加原料(liào)稀释(shì)沥(lì)青短缺(quē)的问题持续，5月(yuè)份国内沥青(qīng)供应存在收缩预期，后续(xù)关注国(guó)内炼厂排产(chǎn)计划(huà)。

　　需求方(fāng)面，汤剑(jiàn)林(lín)表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节性淡季，南(nán)方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍(réng)没有较好的(de)表现(xiàn)。从下游行(xíng)业的开工率看，道路需(xū)求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求(qiú)一般。5月(yuè)份基建乐观预期仍在(zài)，且(qiě)随着气温的回升，道路(lù)施工项目(mù)逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青价格波(bō)动的(de)主要逻辑(jí)在于成本端原油(yóu)，短期(qī)供需端(duān)矛盾并(bìng)不突(tū)出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以及(jí)衰(shuāi)退(tuì)预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背(bèi)景下，沥(lì)青价(jià)格(gé)也难有较(jiào)强的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认(rèn)为，当下沥青估值处(chù)于(yú)偏(piān)低位(wèi)，炼(liàn)厂(chǎng)生产(chǎn)成本下移(yí)，沥青(qīng)综合加工利润或将有所增(0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题zēng)长。另外(wài)，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低(dī)水(shuǐ)平，加之(zhī)天气转暖，下游终端具(jù)备施工条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价差(chà)，中长期需关注沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌(diē)幅(fú)也很明(míng)显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力(lì)合约(yuē)收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下(xià)，PTA加工差突破(pò)670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯(zhǐ)开(kāi)工率下(xià)降对PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期(qī)期间(jiān)宏观(guān)事件的扰动加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研究院能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货(huò)跌幅扩大(dà)，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显(xiǎn)回(huí)升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油价(jià)差(chà)进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将(jiāng)提升10个百分点。同时(shí)，全球(qiú)汽油(yóu)裂解价(jià)差开(kāi)始回落，芳烃调油需求也不再有增(zēng)量。PX与石脑(nǎo)油价(jià)差(chà)在(zài)4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到年内有三(sān)套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒(héng)力(lì)石化(huà)等有(yǒu)检修计划(huà)，但由于高加工(gōng)差(chà)下装置开工较为积极，实(shí)际(jì)检修力度有(yǒu)待观察(chá)。而(ér)且，亚东石化和英力士重(zhòng)启提负，桐(tóng)昆新(xīn)产能(néng)释放，供应有小幅增(zēng)加(jiā)预期(qī)，叠加聚酯(zhǐ)负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能期货能化(huà)分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱(qū)动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩(hán)国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前(qián)备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助(zhù)于带动(dòng)部(bù)分(fēn)装(zhuāng)置开工，且随着(zhe)集中检修将进(jìn)入(rù)尾声，预计5月底负荷(hé)或(huò)升至74％附近，PX供应(yīng)将有所(suǒ)恢复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢(xiè)雯分析(xī)称，由于亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检修期结束(shù)，PX开工(gōng)率回(huí)升明显，而国内部分(fēn)PX装置(zhì)负荷(hé)处(chù)于上升状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松(sōng)。同(tóng)时，调油需求(qiú)不及(jí)预(yù)期，当前美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖累(lèi)下(xià)价格走势偏弱。后续需关注原(yuán)油价(jià)格企稳(wěn)情况及调油逻辑在(zài)汽(qì)油需求(qiú)旺(wàng)季是否实质发生。若原油价格企(qǐ)稳、调(diào)油需求再起(qǐ)，在聚酯开工(gōng)率(lǜ)有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工(gōng)下滑的利(lì)空(kōng)可能会慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日(rì)国内(nèi)开盘后油价(jià)已经企(qǐ)稳，5月4日(rì)当(dāng)周聚(jù)酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工率也出(chū)现了周(zhōu)度回升的态势。最大的(de)利(lì)空因素在于(yú)PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势延续。从价格走势看，也很(hěn)可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势(shì)。

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