财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近两(liǎng)个(gè)月后，与(yǔ)这次事件有关的一个重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的(de)信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银行(xín什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语f0000; line-height: 24px;'>什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语g)和做市(shì)商组(zǔ)成的委(wěi)员会一致投票通过了上(shàng)述(shù)决议。值得一提的是(shì)，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年(nián)到期(qī)的瑞信英镑次(cì)级(jí)债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一(yī)致裁(cái)定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信(xìn)贷事(shì)件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的(de)排名条款和担保条件(jiàn)，次(cì)级债的持有人是相较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同时在什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语(zài)2014年的文(wén)件中，也(yě)为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三(sān)的文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出(chū)任何决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券(quàn)全额减(jiǎn)记，此(cǐ)举也引发了大(dà)量此(cǐ)类债券持有人的诉讼。一(yī)些投机者(zhě)也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融(róng)衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等(děng)）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔的(de)金额通常等于参考资产的面值(zhí)减去违约后的市(shì)场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地区是(shì)否发生了信贷(dài)衍生(shēng)品合约(yuē)中定义的信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞(ruì)银公(gōng)布(bù)了接手瑞信的最新评(píng)估(gū)。在本周二提交给(gěi)美国(guó)SEC的监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞(ruì)银(yín)表示(shì)紧(jǐn)急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美(měi)元(yuán)为(wèi)潜在的诉讼和(hé)罚款支(zhī)出。不过(guò)这部分的损失将会(huì)由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元”的(de)商誉(yù)覆盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开(kāi)始评估(gū)瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳将在合并交(jiāo)易(yì)完成后加入瑞银集团的董事会(huì)，同时(shí)在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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