4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势(shì)头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加(jiā)之市(shì)场对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差(chà)不断(duàn)收(shōu)缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结(jié)束了(le)内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对(duì)较强(qiáng)的原(yuán)因在于国(guó)内供需矛盾更(gèng)为(wèi)突出，春节后国内(nèi)需求持(chí)续修复(fù)，外贸订单表现(xiàn)也好于预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气不(bù)利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推(tuī)动国内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市供需(xū)趋于(yú)宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持(chí)高位运行。据监(jiān)测，山东主销区(qū)4月(yuè)纺(fǎng)企开机(jī)负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提(tí)高8个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；纺企所接(jiē)订单排单时间达(dá)到10天，较上月增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及订(dìng)单排单(dān)时间达到近两年(nián)来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡(dàn)季(jì)后，下游订单(dān)明显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低(dī)温降(jiàng)雨降雪美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天(xuě)天气，给棉花播种以(yǐ)及(jí)出苗带(dài)来了(le)不利影响，进(jìn)一步(bù)加剧了(le)市场对(duì)于新(xīn)年度产(chǎn)量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提(tí)供(gōng)了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落，但近(jìn)日(rì)新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴(bàn)随(suí)大(dà)风(fēng)和沙尘(chén)暴(bào)，可能会对(duì)棉苗生长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发了(le)市(shì)场对于天气的关注，期价(jià)再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花播(bō)种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北(běi)疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导(dǎo)致部分棉田(tián)重播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗(miáo)生长进(jìn)度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重(zhòng)，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行(xíng)业(yè)人士对新年度供应收紧预(yù)期增(zēng)强，普遍提(tí)高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积(jī)下(xià)降和(hé)播种期低温天气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大(dà)大(dà)增加。需求端，目前(qián)下游纺织美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天企(qǐ)业的开机率维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带(dài)来的负反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成(chéng)一(yī)定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成(chéng)为支撑全(quán)球棉(mián)花消费(fèi)复苏的主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加(jiā)息(xī)的(de)紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织(zhī)品服装的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也(yě)随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠(dié)加极端天气对(duì)棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生(shēng)长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价(jià)格(gé)随(suí)之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内(nèi)形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国(guó)内棉价-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外(wài)棉(mián)价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞(jìng)争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺乏实质(zhì)性利(lì)好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观(guān)察(chá)，郑(zhèng)棉短(duǎn)期(qī)预(yù)计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中长期看(kàn)，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂(chǎng)在(zài)升(shēng)级改造(zào)加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花(huā)厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升。

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