5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分银行相关部门收到《关(guān)于调整协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存款和通知(zhī)存款自律上(shàng)限的下调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它(tā)金融机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下调中协(xié)定存款更多是对公业(yè)务(wù)，而通知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商基(jī)金研究部(bù)首席经(jīng)济学(xué)家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金固定收益(yì)副总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本(běn)轮调降更多(duō)是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计下半年货(huò)币(bì)政策不(bù)会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势(shì)

　　中国基金报记者：四大国有银行(xíng)为(wèi)何下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降(jiàng)更多是(shì)出于推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导(dǎo)利(lì)率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年4月(yuè)市(shì)场利率定价自律机制发(fā)布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在(zài)相关指标中引入了存(cún)款定(dìng)价(jià)惩罚措(cuò)施。而此(cǐ)前(qián)4月部分中小银行、农(nóng)商行(xíng)存款利(lì)率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股(gǔ)份(fèn)行挂牌(pái)利率(lǜ)下调，均是(shì)在利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银(yín)行出于(yú)自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下行(xíng)。在资(zī)产端(duān)定价压力较大且(qiě)存款持(chí)续高增的情况下，压(yā)降存款成本成为(wèi)改善息(xī)差的重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年以来银行(xíng)贷款向企(qǐ)业(yè)固定资产投资传(chuán)导较弱，下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限有利(lì)于对公客户(hù)留存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实(shí)体经济综合融(róng)资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下(xià)降较为明显；第二，银(yín)行(xíng)整体净息差(chà)持续走低，银行利润空间(jiān)压缩明(míng)显；第三(sān)，企业和(hé)居民风险偏好(hǎo)大(dà)幅下降导致存(cún)款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存(cún)款市场供(gōng)需关系发(fā)生了变化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和(hé)通知(zhī)存款介于活(huó)期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活(huó)期存款与定期存款利(lì)率(lǜ)进行(xíng)了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)下(xià)调(diào)也(yě)是要(yào)将存(cún)款产品线的(de)调整(zhěng)进行统(tǒng)一(yī)，全面缓解(jiě)银(yín)行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经营(yíng)情(qíng)况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机(jī)制协调(diào)调降负债(zhài)成本，有(yǒu)利于提(tí)升银行放贷(dài)意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的(de)政策(cè)贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来(lái)贷款利率下限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消。存款利率定(dìng)价方式的改(gǎi)变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立(lì)以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮(lún)大规(guī)模存款利率下降，主要是(shì)大行(xíng)和股(gǔ)份行参(cān)与(yǔ)，今年(nián)以来的调整(zhěng)更多是延续去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利(lì)率补降的进(jìn)度。就今年的(de)经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复(fù)苏后经济(jì)边际走弱(ruò)，经济修复存在波(bō)折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需(xū)求有限，银行(xíng)存款增加(jiā)，降低(dī)存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助力(lì)经济(jì)增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大(dà)，调整存款成本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在(zài)商业银(yín)行(xíng)的活(huó)期类存款收益，延续近期银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势(shì)，特别是中(zhōng)小行高息(xī)揽储的成(chéng)本压力；另一方面(miàn)，有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都集中在活期和(hé)定期存(cún)款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期和定期(qī)存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一次性调(diào)整通知(zhī)存款和协定存款利(lì)率上(shàng)限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率下调(diào)的(de)有效性(xìng)。银(yín)行一季度净息(xī)差(chà)水平均创历史(shǐ)新低，上市银行(xíng)整体净息差(chà)由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下(xià)调可(kě)以有效降(jiàng)低(dī)银行(xíng)负债成(chéng)本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营(yíng)压(yā)力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业贷(dài)款(kuǎn)也(yě)在边(biān)际(jì)转弱，但企业中长期贷(dài)款同比多增幅度较大。在(zài)这种背景(jǐng)下，MLF利率是(shì)否下调，还(hái)要进一步观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况(kuàng)。对于存款利率，2023年(nián)银行息差(chà)压力(lì)增大，控制存款成(chéng)本成为当(dāng)务之(zhī)急。中小银行或(huò)有动力持续主动下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上的降息(xī)潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质较(jiào)好的发债主体，其信用(yòng)债收益(yì)率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济资金供需决定的，而(ér)央(yāng)行的政策利(lì)率、基准(zhǔn)利率在一(yī)方面要合适顺应(yīng)市场环境(jìng)，一方(fāng)面也代表着政策意(yì)愿强(qiáng)调信号意(yì)义的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏(sū)的(de)第一年，我(wǒ)们(men)仍面临(lín)内生(shēng)动力不强需求不足(zú)的情况(kuàng)，央行(xíng)已经通过降准以及结构性货币政策等多(duō)项(xiàng)举措(cuò)给予了实(shí)体经济所需的一定的资金投(tóu)放支持，有(yǒu)效降低了(le)实体(tǐ)综合融(róng)资成本，后续需要(yào)财(cái)政政策产业政策(cè)等配(pèi)套(tào)政策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期(qī)调整(zhěng)政策(cè)利率的概率不(bù)大，但(dàn)仍会(huì)维持(chí)资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的(de)角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续是否进一步(bù)下调要看实(shí)体经济复(fù)苏的情况。银行负(fù)债(zhài)端(duān)，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存(cún)款利率(lǜ)上限的调整空(kōng)间仍存(cún)在，而是否进一步(bù)下(xià)调(diào)要看银(yín)行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利(lì)率自律机(jī)制建立了存款利率市(shì)场化(huà)调整机制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水平。在存(cún)款利(lì)率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发(fā)中小银行(xíng)跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳(wěn)定商业银行净息差进而(ér)保持贷款利率维持低(dī)位(wèi)或继续下行，最终有利(lì)于社(shè)会融资(zī)成本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日前公布(bù)的金(jīn)融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修复趋势或仍(réng)在。近期国(guó)债利率持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加(jiā)银(yín)行存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银(yín)行和(hé)股份(fèn)制商业银行的定期存款利(lì)率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加(jiā)权平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，来(lái)保障银行合(hé)理利(lì)差范围(wéi)，增(zēng)加银行(xíng)信贷投(tóu)放的动力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求(qiú)仍在(zài)，存(cún)款持续(xù)高增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行(xíng)自(zì)身也有动力(lì)去(qù)下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国基(jī)金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利(lì)率自律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压(yā)力大是(shì)普遍现(xiàn)象，此次政策调整有(yǒu)望带(dài)动中小银行主动跟随(suí)下(xià)调(diào)存(cún)款利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集(jí)中在银(yín)行存款端(duān)，此次存款利率下(xià)调也有望带动存款资金的(de)释放，盘活市场(chǎng)流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调降(jiàng)通知(zhī)释放了以(yǐ)下信号：①减轻(qīng)银行息差(chà)压力。本次下调将引导银行的(de)对公活期成本下(xià)降，存(cún)款(kuǎn)除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗降(jiàng)价(jià)叠加资产(chǎn)端让(ràng)利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银(yín)行内生资本补充(chōng)能力；②减少(shǎo)企业及居(jū)民的短(duǎn)期存款意愿(yuàn)、促进企业投资(zī)、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中(zhōng)在以下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定(dìng)存款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银行的协(xié)定存款和通知存(cún)款(kuǎn)定价(jià)过高，会对(duì)遵守(shǒu)自律机制、定(dìng)价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降低中小行协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争(zhēng)，而对股份行及(jí)国有(yǒu)大行影响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍有空(kōng)间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公(gōng)客户(hù)在商业银(yín)行的活期类存款收益，使得(dé)对公(gōng)客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，另(lìng)一方(fāng)面有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限调整降低(dī)了(le)银行负债成(chéng)本，目前(qián)上市银行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后(hòu)，预计(jì)行业资金成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是(shì)降低银行(xíng)对公活(huó)期存款(kuǎn)成本压(yā)力，减轻银(yín)行负(fù)债及经营压力。此外(wài)，银行负债端成本的下降使得银(yín)行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端(duān)收益率下行的(de)空间，或带(dài)动债券收益(yì)率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存(cún)款利率是否还有(yǒu)进一步(bù)下降(jiàng)的空间？对股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：近(jìn)年(nián)来，贷(dài)款和存款利率的非对(duì)称下(xià)行使得商业银(yín)行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限(xiàn)，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机(jī)构人民(mín)币贷款加权(quán)平(píng)均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和(hé)存款市场(chǎng)份额考(kǎo)核压(yā)力使得各行下(xià)调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市(shì)银行存(cún)量存款平均(jūn)成(chéng)本率基本持平。贷款和存款利率的非对(duì)称下(xià)行作(zuò)用下，2022年(nián)12月商业银(yín)行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多永续经营(yíng)性质(zhì)的(de)票息资(zī)产，比(bǐ)如利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗(de)趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活(huó)期存款(kuǎn)占比明显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息(xī)率有所(suǒ)抬升，与此同时(shí)，贷款收益(yì)率大(dà)幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压(yā)力，这使得控制存款(kuǎn)成(chéng)本尤为重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策角度(dù)，居民(mín)超额(é)储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款提(tí)升、消费(fèi)复苏(sū)较慢，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利率下(xià)降(jiàng)，促(cù)进(jìn)存款流向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信用(yòng)债利(lì)率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有可能(néng)进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下(xià)调存(cún)款利率。长期(qī)来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下(xià)行(xíng)。现(xiàn)实(shí)中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全(quán)社会利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场(chǎng)中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息释(shì)放的信(xìn)号(hào)来看，是否意味着货币政策进一步(bù)宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为边际再(zài)宽松(sōng)为时(shí)尚早。2022年四季度货(huò)币(bì)政策执行(xíng)报告以及2023年一季(jì)度货政(zhèng)例会均表明(míng)当前(qián)货(huò)币政策(cè)基调未变，“精(jīng)准有力(lì)”仍是(shì)第一要求(qiú)，而(ér)在此基础上强调“着(zhe)力支持(chí)扩大内需，为实体经济(jì)提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意(yì)味着(zhe)当(dāng)前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下(xià)行空间，但这一(yī)调降是针对银(yín)行协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存(cún)款利率，存(cún)款利率下调(diào)并不等于政策利率就(jiù)必须进(jìn)行对等下调，市场(chǎng)不应视(shì)为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性

　　中国基(jī)金报：当前(qián)利率环(huán)境下(xià)，普通投资者(zhě)应该如(rú)何(hé)守住自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通投资者(zhě)的投(tóu)资工具应(yīng)该兼(jiān)顾考(kǎo)量(liàng)收(shōu)益性、流(liú)动(dòng)性以及安全性。在存(cún)款利(lì)率下降的背景下，短债基金以及其(qí)他固收类基(jī)金(jīn)在具一定流(liú)动(dòng)性的同时，相较活期存款和相当(dāng)部分的(de)银(yín)行(xíng)理财产品，具有一定(dìng)的超额收益(yì)，是风(fēng)险偏好(hǎo)较(jiào)低和(hé)风险(xiǎn)偏好适(shì)中投资(zī)者的合适(shì)投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来(lái)，债券市(shì)场利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来(lái)下行加(jiā)速，当前无(wú)论从绝对利率水平还是从(cóng)信用(yòng)利(lì)差，都(dōu)回到了较低历史分位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍(réng)未(wèi)改(gǎi)变，但一(yī)致预期导(dǎo)致行情(qíng)走的(de)比较迅(xùn)速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环境，而存(cún)除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗量(liàng)博弈交易下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投资者来说(shuō)，在这样(yàng)的环境(jìng)下尽量选(xuǎn)择防守(shǒu)类型的产品，规避(bì)市场波动，例如货币(bì)基金，而短(duǎn)债基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控制好的(de)产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经济(jì)高频数据(jù)的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构，政策发力(lì)预期下降，市场对经(jīng)济(jì)的(de)“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此股票市场也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此(cǐ)在当前(qián)环境下(xià)，建(jiàn)议关注行(xíng)业估值水(shuǐ)平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环(huán)境(jìng)，需要我们识别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比(bǐ)如(rú)面对收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财(cái)产品。对普通投资者而言，如果不具(jù)备相关专业知识，可以选择把投资理财交(jiāo)给少数专业的人(rén)来做，让(ràng)优秀的基金(jīn)经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风控能力的人士可通过理财和(hé)投(tóu)资试图跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前提条件是做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方向和标的(de)。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下(xià)降(jiàng)，为保持资金(jīn)保值(zhí)增值，投资者在评估自身风险承受能(néng)力(lì)后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公(gōng)募中短债基金、商业(yè)银行现金管(guǎn)理类产品等风险等级(jí)较低、支(zhī)取相对(duì)灵活的产品。

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