在华尔街经济学(xué)家(jiā)和央行官员争论美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基(jī)金经理们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到(dào)，越来(lái)越多的(de)专业选股人士将资金(jīn)从银行等对经济敏感(gǎn)的(de)股票中(zhōng)撤出，转而(ér)投资公用事业和基本(běn)消费品等在(zài)经济低迷(mí)时期被(bèi)视为具(jù)有弹(dàn)性的股票。

　　美(měi)国(guó)银(yín)行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已(yǐ)将其周(zhōu)期性股(gǔ)票与防御性股票的比例(lì)降(jiàng)至(zhì)至(zhì)少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做多的基(jī)金经理(lǐ)来说(shuō)，他们对(duì)周期性公司(这些(xiē)公司(sī)的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接(jiē)近(jìn)2008年以来的最(zuì)低(dī)水平。

　　这一(yī)切都(dōu)突(tū)显了主动投(tóu)资领(lǐng)域的悲观(guān)情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年10月低点反弹(dàn)，增加(jiā)了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Su如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁bramanian 为首的(de)美国银(yín)行策略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比(bǐ)例(lì)降至近10年低点

　　最近对(duì)防御股的(de)偏好与(yǔ)去年不(bù)同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场表明，人(rén)们相(xiāng)信美联储有能力通过积极的抗通胀(zhàng)行动(dòng)实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经(jīng)消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明，专业人士持续看空股(gǔ)市。在(zài)美国银(yín)行4月份对基金经理的最(zuì)新调查中(zhōng)，现金持(chí)有量保持在(zài)较高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都(dōu)更(gèng)受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开(kāi)始逃离(lí)时，只做多的(de)基(jī)金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基(jī)于图表信(xìn)号配置资产(chǎn)的计算机驱动(dòng)策(cè)略形成了(le)鲜明对比。由于股市(shì)稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波(bō)动性(xìng)下降，趋势追踪基(jī)金和波动性目标(biāo)基金等系统性资金管理公司近几个月增加(jiā)了股票(piào)持(chí)有量。

　　德意(yì)志(zhì)银行的投资者仓位模型最能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银(yín)行称，量化基金继续(xù)抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的(de)很(hěn)大一(yī)部(bù)分归因于那些对价格不敏感的量化(huà)投(tóu)资者，他们别无选择，只能(néng)在股价上如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁(shàng)涨(zhǎ如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁ng)时买(mǎi)入(rù)股票。看空者还警告称，持续数(shù)月的股市反弹是不可(kě)持续的(de)。由于标普500指(zhǐ)数几(jǐ)次突破(pò)4200点的尝(cháng)试(shì)都以失败告终，缺乏(fá)动能可能会(huì)限制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一(yī)轮的抛(pāo)售可(kě)能会促(cù)使量(liàng)化基金改变(biàn)路线，并退出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企业财(cái)报(bào)也提振股(gǔ)市。尽(jǐn)管各(gè)公司在本(běn)财报(bào)季的业(yè)绩超(chāo)出(chū)预(yù)期，但(dàn)目前来(lái)看，这还不足以让美国(guó)企业重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连美联(lián)储官员也预测今年晚(wǎn)些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)做准备(bèi)而采取(qǔ)防(fáng)御措施，最终可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性(xìng)的行业往往在(zài)衰退前(qián)的6个月内表(biǎo)现优异。直(zhí)到真正的经济衰退(tuì)到来(lái)，防御性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会(huì)在(zài)下行周(zhōu)期(qī)结束前逆(nì)转。

　　美国银行的(de)经济学家(jiā)预计(jì)，美国(guó)经济衰(shuāi)退将从(cóng)第三(sān)季度开始。

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