北(běi)京时间(jiān)5月7日，备受(shòu)关注的巴菲特股东(dōng)大(dà)会在奥(ào)马哈如期(qī)落下帷幕，93岁的巴(bā)菲(fēi)特(tè)和他的老搭档(dàng)芒格在(zài)5个半小时的(de)提问环节中，回(huí)答了投(tóu)资人的47个问题。

　　现(xiàn)场(chǎng)云集了(le)来自全球(qiú)各地的投资者。“来自(zì)中国的投资者是最多的，据说(shuō)达到(dào)1万人。”5月6日，前海(hǎi)开(kāi)源基(jī)金首席基金学家杨德龙如此分享自己(jǐ)在(zài)股(gǔ)东(dōng)大会(huì)的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都(dōu)会谈到中国经济(jì)，今年也不例外。

　　“中美(měi)两国都具有竞争力，都能(néng)达成繁荣发展的前景(jǐng)。中国将(jiāng)会成(chéng)为更好的国(guó)家(jiā)，美国也可以如此。”巴菲(fēi)特说道。此前(qián)，他也曾多次公开表(biǎo)示十(shí)分看好(hǎo)中国市场。

　　巴(bā)菲特(tè)也曾围绕中(zhōng)国公司进行(xíng)过投资部署(shǔ)，不过投(tóu)资对象(xiàng)均为中国公司(sī)的(de)H股。根据公开资料，巴(bā)菲特(tè)曾(céng)曾(céng)投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到(dào)了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股东大会arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算上(shàng)，作为董事长的芒(máng)格也曾表(biǎo)示，“投资人去投资中国是没有(yǒu)问题的。相较于投(tóu)资美国而(ér)言，投资(zī)中国(guó)可以(yǐarctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算)让你用便宜的价格买到一些更好的公司，而这即便(biàn)有(yǒu)一些不(bù)确定因素的影arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算响，也是(shì)值得的。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的投资(zī)标准，A股哪些股(gǔ)票(piào)可能(néng)会得到他的青(qīng)睐？

　　时代财经根据巴菲(fēi)特提出的“净资产收益(yì)率(lǜ)不(bù)低于20％而(ér)且能(néng)稳定增(zēng)长”的最低标准，加(jiā)上其投资特点，对(duì)A股5167家上市(shì)公司进行了梳理，选出了相对符合巴(bā)菲(fēi)特(tè)投(tóu)资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占据三分之一，其中酒企(qǐ)表(biǎo)现(xiàn)尤为(wèi)出色；而从近3年的净资产收益率来看，医(yī)疗行业无疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢家”

　　此次选(xuǎn)股(gǔ)，时(shí)代财经首先考虑(lǜ)净资产收益率指标，且出于(yú)对公司的价值判断而(ér)不是(shì)价(jià)格判断，选(xuǎn)择的是加权平(píng)均（年(nián)化(huà)）净资产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股上市(shì)公(gōng)司(sī)共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产(chǎn)收(shōu)益率来看(kàn)，排名第一的(de)分别为(wèi)博拓(tuò)生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公(gōng)司。

　　其次，时代财经参考了(le)上市公司最新（截至(zhì)5月(yuè)5日）滚动市盈率（TTM），并通过(guò)与其所属行业(yè)算术平(píng)均值(zhí)进行对比，又从100家公司中挑选出了估值相对行业平均值偏低的67家(jiā)公司。

　　最后，时代财经通过巴菲(fēi)特(tè)的持仓(cāng)变动发现，巴菲特(tè)一如既(jì)往偏(piān)爱快消(xiāo)领域，同时也在(zài)重金押注能源领域，如西(xī)方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此(cǐ)同时，巴菲(fēi)特多次减仓银(yín)行股，包(bāo)括2006年(nián)入手(shǒu)的合众银行和2010年入(rù)手的纽约梅隆银(yín)行，分别(bié)减持约90％和60％，甚(shèn)至(zhì)在2022年一季度清(qīng)仓(cāng)持有33年的百年老行——富国银行。但(dàn)巴菲特对(duì)金融领(lǐng)域(yù)的(de)持(chí)仓仍(réng)有(yǒu)一定比重。

　　因而，时代财经又进行了(le)行业(yè)筛选(xuǎn)，还(hái)对(duì)海(hǎi)天(tiān)味业等(děng)这类之前(qián)商品信(xìn)誉受过不良影响(xiǎng)的公司进(jìn)行(xíng)了(le)剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相(xiāng)对符合巴菲特标准的公司。

　　数(shù)据(jù)来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表(biǎo)所示(shì)，这18家公司(sī)涉及吃、喝(hē)、穿、用(yòng)多(duō)个(gè)领(lǐng)域，其中饮料行业约(yuē)有(yǒu)5家，占比近三分之一(yī)。而(ér)在近五年(nián)内，酒企(qǐ)表现出色，净(jìng)利润复合(hé)年增长(zhǎng)率(lǜ)均(jūn)在(zài)22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净利(lì)润复合年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多(duō)在饮(yǐn)料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少(shǎo)行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到(dào)巴菲特关(guān)注的最低标(biāo)准(zhǔn)，如贵州(zhōu)茅(máo)台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业(yè)的TTM高于其所(suǒ)属行(xíng)业(yè)滚动市盈(yíng)率，所(suǒ)以或还需要等待入场时机(jī)。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家用电器行业公司(sī)上榜不少。其中(zhōng)，有专(zhuān)做厨(chú)卫电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛集(jí)团（603195.SH），不(bù)过相(xiāng)比起酒企，上述三家企业(yè)的5年(nián)净利润复合年增长率表(biǎo)现略显逊色(sè)，分(fēn)别(bié)为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市盈率之差来看(kàn)，差距最大的是(shì)主营集成(chéng)电路设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是(shì)专攻(gōng)数(shù)字(zì)营销的三人(rén)行(xíng)（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁露的(de)承德露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率(lǜ)为27.19倍，与行(xíng)业最新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下(xià)跌(diē)，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股价均有上涨。其(qí)中，区间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分别是(shì)重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在(zài)1997年(nián)、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选(xuǎn)出相(xiāng)对符(fú)合巴菲特投资逻辑(jí)的22只股票(piào)，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而上述两家公(gōng)司自2018年以来(lái)，股价(jià)涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪(hù)深(shēn)指数的(de)-0.35％。

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