“一带一路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无疑是2023年出口最大(dà)的(de)看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速(sù)也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国(guó)家成为主角(jiǎo)，欧美发(fā)达经济体整体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一(yī)带(dài)一路”国家在(zài)中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果今年“一带一(yī)路(lù)”出口增速(sù)保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可(kě)能对(duì)冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数(shù)据再次(cì)验证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口数(shù)据和(hé)韩国(guó)、越南出口通胀作(zuò)为传(chuán)统观(guān)察中(zhōng)国(guó)出口增速的重要指标，但随着中国(guó)出(chū)口结构向(xiàng)“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多(duō)数“一带一路(lù)”国家偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等陆路运(yùn)输占比和(hé)增速快速上升(shēng)，导致港口数据(jù)与(yǔ)实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一(yī)方面，以往(wǎng)韩国、越南出(chū)口(kǒu)增速与(yǔ)中国出(chū)口基本保持(chí)统一趋(qū)势，但(dàn)由于产品结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大(dà)背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框(kuāng)架适用性(xìng)减弱，信息的噪(zào)音和预(yù)期的(de)波动(dòng)可能加大(dà)。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝图的(de)突破口仍在(zài)于“一(yī)带一路”国(guó)家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的(de)高(gāo)增反映“一带一路”贸易(yì)持续活(huó)跃，沿路经济带仍是(shì)我(wǒ)国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对(duì)东盟(méng)出口增(zēng)速暂(zàn)时回落(luò)，不过整体来看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保(bǎo)持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金(jīn)额维持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月进一步(bù)加(jiā)快部分源于(yú)去年低基数原(yuán)因，不(bù)过对同比的(de)拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价(jià)齐升的汽车出口(kǒu)反映(yìng)海外车市较(jiào)高景气(qì)度(dù)与(yǔ)产业链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出(chū)口(kǒu)，而(ér)受(shòu)全球半导(dǎo)体周期(qī)影(yǐng)响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大的(de)变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带(dài)一(yī)路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来(lái)越(yuè)重要的作用，那么如何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在全(quán)球经(jīng)济和贸易放缓的(de)背(bèi)景下，我国(guó)出口的韧性(xìng)可能主(zhǔ)要(yào)来自(zì)于存量(liàng)的竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中国(guó)在一(yī)带一(yī)路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国(guó)出口规模最大的(de)10个国家（约占(zhàn)中国(guó)对(duì)“一(yī)带一路(lù)”沿线国(guó)家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进(jìn)口情(qíng)景来对(duì)标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进(jìn)口(kǒu)增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下(xià)跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进(jìn)口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性(xìng)条(tiáo)件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并(bìng)不少(shǎo)，我国(guó)全年(nián)出口增速可能略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增速(sù)预测，思路为在中国加入(rù)世界贸(mào)易(yì)组织后、历(lì)次全球(qiú)经济(jì)陷入衰退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有(yǒu)参考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参(cān)考。我们对于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下(xià)，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速(sù)预(yù)测(cè)即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风(fēng)险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各(gè)国(guó)自中国(guó)进口的数据和中(zhōng)国向各国出口(kǒu)的数据(jù)存在(zài)差异（无论(lùn)是(shì)绝对(duì)量还是增速(sù)），有时这一(yī)差异还较大，一般而(ér)言中国出口端的(de)增速(sù)会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家(jiā)进(jìn)口数(shù)据的测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点存在较(jiào)大的(de)不确定性，可能在今年下半年、也可能在(zài)明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体(tǐ)对于(yú)中国出(chū)口(kǒu)的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及其他新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次冲(chōng)击(jī)风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧(rèn)性超预期，对于(yú)中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累(lèi)不足。

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