今年以来，港股走势可谓一波(bō)三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，陆港通(tōng)基金(jīn)整(zhěng)体港股仓位略有提(tí)升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基(jī)金基金经理表(biǎo)示，预计港股市(shì)场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张(zhāng)，未来港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中上行，板块方面，看(kàn)好政策优(yōu)化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修(xiū)复的(de)互(hù)联网和(hé)医(yī)药(yào)、高景(jǐng)气的制造业等(děng)。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略(lüè)有上升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的(de)主动权(quán)益(yì)基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以港股(gǔ)为投资(zī)方向的基金。截至一季度(dù)末，这些(xiē)基金的(de)港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微(wēi)升0.38个百(bǎi)分点，其中(zhōng)有83只基金港(gǎng)股持仓在(zài)90％以上。

　　今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，以恒生(shēng)科(kē)技(jì)指数(shù)为代表的港股数(shù)字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势(shì)，截至4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此同时，不少(shǎo)知名基金经理在一(yī)季度(dù)加(jiā)大了对港股的投资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个(gè)百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理(lǐ)的(de)前海开(kāi)源(yuán)沪港深新机(jī)遇A，港(gǎng)股仓(cā别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你ng)位由去年(nián)底的1.18％提(tí)升至今(jīn)年(nián)一季度(dù)末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新视野一年持有A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提(tí)升至(zhì)今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股通(tōng)红利精选A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞(ruì)银港(gǎng)股通价(jià)值发现A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提(tí)升至今(jīn)年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值(zhí)统计，截(jié)至一季(jì)报，被陆(lù)港通基金重仓的前十大港(gǎng)股分别(bié)为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香港(gǎng)交易所、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油(yóu)气开采、数字媒(méi)体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获不同程度增持。

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　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅度(dù)最(zuì)大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中国旭阳集(jí)团(tuán)、中(zhōng)国石(shí)油化工(gōng)股(gǔ)份、中国南方(fāng)航空股份(fèn)、华电国际电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分别(bié)涵盖油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空(kōng)机(jī)场、房地产开发等领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基(jī)金在一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓(cāng)港股优质(zhì)龙头

　　对于港(gǎng)股后(hòu)市，南(nán)方(fāng)港股创新(xīn)视(shì)野一年(nián)持(chí)有基金基金经理(lǐ)史博(bó)在一季度中表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然看好港(gǎng)股市场投资(zī)机会：中(zhōng)国经济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升，3月(yuè)中(zhōng)国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场需求(qiú)继续增(zēng)加(jiā)，非制(zhì)造(zào)业恢(huī)复速度加快；海外(wài)无风险利率方面，3月初非(fēi)农(nóng)和(hé)通(tōng)胀数据以及突(tū)发(fā)的(de)银行(xíng)风险事件(jiàn)已经让美联储过于(yú)强(qiáng)硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银(yín)行(xíng)业风险事件对市场冲击(jī)可控，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波动中上行，在(zài)板(bǎn)块配(pèi)置(zhì)方面(miàn)，我们将加大对政策优化下(xià)的消费(fèi)和地产、预期反转(别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你zhuǎn)修复的互联网和医药(yào)、高景(jǐng)气(qì)的制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济(jì)基金经(jīng)理(lǐ)曲径表示(shì)，港股数(shù)字经济的代表行(xíng)业为(wèi)互联网和(hé)先(xiān)进制造，在经(jīng)历了过去2年的合规整治(zhì)及业务梳(shū)理后，股价均处在价值投(tóu)资区域，具有良好的投(tóu)资性价比(bǐ)。同(tóng)时(shí)，互(hù)联网相关公司，也更具有(yǒu)数据、平台和算(suàn)法的整合能力，通过(guò)推出人工智能相关模型及应(yīng)用(yòng)，提升自身(shēn)运(yùn)营效率(lǜ)，以及对(duì)外(wài)输(shū)出算法和算力。作为人工智能赋能各个(gè)行业的元年，我们中长期看好港股数字经(jīng)济(jì)板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金经(jīng)理周欣表示，港(gǎng)股市场(chǎng)方面，港股市(shì)场大部(bù)分的企业盈利(lì)来(lái)源于中(zhōng)国内地，中国(guó)内地经(jīng)济的环比上行将会支(zhī)撑港股公司盈(yíng)利的环比(bǐ)增长，从而支撑下(xià)港股公司(sī)下半年的市(shì)场表现。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的增长，但是由于基数(shù)效(xiào)应(yīng)，下半年港股盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估值相对(duì)较高(gāo)的行业将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业(yè)龙头公(gōng)司的估值仍将受(shòu)到(dào)一定(dìng)程度的压制，但是当(dāng)行业龙头公(gōng)司受情绪(xù)影响出现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医(yī)药行业仍将(jiāng)处在行业快速(sù)增长的红利中(zhōng)，但是随着中报业(yè)绩的释放和四季度集采的预期，生物(wù)行业前(qián)期涨幅较多(duō)的龙头公司(sī)可能(néng)会出现一定的调整，但是通(tōng)过自下而(ér)上(shàng)的(de)方式生物医药行(xíng)业仍将有机会(huì)选出有较好(hǎo)成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展望未(wèi)来(lái)，我们预计港股市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经进(jìn)入了企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且(qiě)即将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩(kuò)张，并且A股市场(chǎng)也即将(jiāng)进入企业盈利的拐点，这是(shì)推动两地市场向上的(de)决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强(qiáng)外弱”及(jí)加(jiā)息周(zhōu)期临近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国资产的吸(xī)引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风(fēng)险溢价均在(zài)高位的背景下，有望开启盈利(lì)与估值修(xiū)复的(de)戴(dài)维(wéi)斯双击行情。

　　主要(yào)关注三(sān)条(tiáo)投资(zī)主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利增长(zhǎng)高弹性的(de)机会：由于(yú)中(zhōng)国经济修复有望成为全(quán)球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期(qī)降(jiàng)本增效优的行业和(hé)板块更有望受益(yì)于(yú)经济(jì)复苏，盈(yíng)利预测有较(jiào)大(dà)上修空(kōng)间；同时部分龙(lóng)头公司有长期(qī)的前沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启(qǐ)二次增(zēng)长(zhǎng)曲线，如互联(lián)网、部分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注(zhù)收益(yì)风险比显著(zhù)右偏的机会：关注在未来经济周(zhōu)期中上行风(fēng)险显著(zhù)大于(yú)下行(xíng)风险的行业(yè)。市场预期在(zài)低位、景气(qì)度有拐点或(huò)持续性超预期的行业。供(gōng)需格局佳(jiā)，价格(gé)弹性(xìng)贡献盈利超预期的(de)行业，如电子、新(xīn)能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会：关注(zhù)基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分(fēn)红意愿提升的(de)高股息资产的投资机(jī)会，如通信、石油(yóu)石化等(děng)。

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