周(zhōu)一的股市(shì)震荡翻红，上周(zhōu)股市下(xià)跌期(qī)间净买入的(de)“抄(chāo)底资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上(shàng)周(zhōu)5个交易日市场(chǎng)总(zǒng)体下(xià)跌期间，资金(jīn)更(gèng)是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估(gū)”长期(qī)投资价值(zhí)被资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金(jīn)追逐；净(jìng)流出(chū)方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上(shàng)周五股市大跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了(le)资(zī)金(jīn)逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗(rù)排行(xíng)看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘(pán)股市表(biǎo)现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下(xià)行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资金净(jìng)买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单(dān)日(rì)净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍(réng)处于估值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居(jū)净(jìng)流入资金前列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行(xíng)情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净(jìng)买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资(zī)金的上述流(liú)向情况，一位公募股票权(quán)益基金经理表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的(de)空(kōng)间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复(fù)疲(pí)软(ruǎn)将(jiāng)驱动(dòng)市(shì)场展现出更多结(jié)构性机会。不(bù)过(guò)，在短期(qī)市场炒作热(rè)度回落，波动率(lǜ)偏(piān)高的情(qíng)况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基指数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300指数(shù)等(děng)来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一(yī)家(jiā)公募(mù)机构分析(xī)，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前(qián)期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资(zī)金还会长期关注数字化对生产力(lì)的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重(zhòng)股高(gāo)位调整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板块内(nèi)部(bù)出现分(fēn)化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块(kuài)回(huí)调带动大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或(huò)有(yǒu)望引领低估值央企的价(jià)值(zhí)重估，有(yǒu)基本面支(zhī)撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部(bù)基金经理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特估”投资的(de)部分(fēn)底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧是(shì)过(guò)去的A股市(shì)场对部分(fēn)传统行(xíng)业国(guó)央企的严(yán)重低配(pèi)和低估(gū)。而(ér)在这种大幅低(dī)估和低配背景下，部分(fēn)企业因为自身经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平(píng)等特征，使得其(qí)估值(zhí)修复成为(wèi)了可能。虽(suī)然经过前(qián)期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低(dī)位(wèi)，由于情绪和(hé)资金仍旧是(shì)主导，短(duǎn)期表现存在剧(jù)烈波动可能；从中期看(kàn)，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水平(píng)，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力(lì)ETF净(jìng)流(liú)出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的(de)A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板(bǎn)块，以(yǐ)及(jí)部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出榜单(dān)看(kàn)，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外(wài)，证券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数(shù)基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日净流出资(zī)金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂净(jìng)流出现象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日(rì)出现净流出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日(rì)净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一带一路(lù)”板(bǎn)块前(qián)期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调整要求，可(kě)能会受(shòu)到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期(qī)”板块的整体机(jī)会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出(chū)的证(zhèng)券保险板块称(chēng)，一季(jì)报(bào)陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一(yī)季度(dù)显(xiǎn)著改善，差异化最(zuì)低结(jié)算备(bèi)付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调(diào)，经(jīng)济温(wēn)和复苏下(xià)行业景气度(dù)有(yǒu)望(wàng)持(chí)续修(xiū)复。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季报净利润超预(yù)期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的(de)产品(pǐn)力实现(xiàn)了一定的(de)增长，负债端V型(xíng)反转趋(qū)势较明显，资产端或(huò)有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望将促进电(diàn)力消费需求增长(zhǎng)。受上(shàng)年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今(jīn)年(nián)二(èr)季(jì)度(dù)电力消费增速将有望回升。在电力市场化(huà)改革的(de)持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)和辅(fǔ)助服务市场机制有望(wàng)持续(xù)推(tuī)广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望(wàng)出台(tái)。

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