分析人(rén)士称(chēng)，《暂行规定》施行后(hòu)，预计全(quán)市场货(huò)币市场基金数(shù)量(liàng)上将有一(yī)定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构(gòu)布局、调整也提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监(jiān)管暂行规定》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式实施(shī)，从风(fēng)险管理、人员及系统配置、投(tóu)资比(bǐ)例、交易行为、规(guī)模控(kòng)制(zhì)、申赎管理等多方面对重(zhòng)要货币市场基金的基金(jīn)管理人提出了(le)更为严格(gé)审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行(xíng)规定(dìng)》将提高货(huò)币(bì)基金(jīn)的(de)风(fēng)险管(guǎn)理能(néng)力和(hé)透明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会对部分(fēn)追(zhuī)求高收益的(de)投(tóu)资者造成一(yī)定影响。此外(wài)，预(yù)计全市场货币市场基金数量(liàng)上将(jiāng)有一定出(chū)清，对基金管理人的产品体系(xì)结(jié)构布(bù)局(jú)、调整(zhěng)也提出(chū)了要求(qiú)。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，重要(yào)货币市场基金是指因(yīn)基金资产规模较大或者投(tóu)资者(zhě)人数较(jiào)多、与其他金融机构或者金融产品关联性较强，如发生(shēng)重大风(fēng)险(xiǎn)，可能对资本(běn)市(shì)场和金融体系产生重大(dà)不利影响的货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)。

　　哪(nǎ)些基金会(huì)被(bèi)纳(nà)入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金满足下(xià)列(liè)任一(yī)条(tiáo)件的，基金管(guǎn)理(lǐ)人应当在10个工作(zuò)日内主动向中国(guó)证(zhèng)监会报告：基金资产净值连续20个交易日超过2000亿元(yuán)；基(jī)金份(fèn)额持(chí)有人数量连续20个交易(yì)日超过5000万个；中国证监会(huì)认(rèn)定的符合重(zhòng)要货币市场基金(jīn)特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一季度末，市场上共有天弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规(guī)模(mó)超(chāo)过(guò)2000亿元。其(qí)中，天弘余额宝货币规(guī)模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持有(yǒu)人户数来看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内人士(shì)对记者表示，《暂行规定》实施后，对于规模(mó)超过2000亿元或者投(tóu)资者数量大于5000万个的货(huò)币市场基金，监管要求更加严格，基金管理(lǐ)人需要增强抗(kàng)风(fēng)险能力，并明确风险防控与(yǔ)处置机制。这将促使基金公司(sī)更(gèng)加(jiā)注(zhù)重风险管理和产品合规性，提高(gāo)产品的透明度和稳定(dìng)性，从(cóng)而保(bǎo)护投资者的利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定(dìng)》与资(zī)管(guǎn)新规(guī)一脉相承(chéng)，都是(shì)为了提升(shēng)资管机(jī)构(gòu)的风险管理能力(lì)，实现风险(xiǎn)分散化(huà)，防止风险过度集中(zhōng)、对(duì)金融安全产生(shēn广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良g)不利影响。在提升(shēng)风(fēng)控水平的前提下，引导高收益产(chǎn)品打破刚(gāng)兑，高安全产品收益(yì)率(lǜ)回(huí)落至与其风(fēng)险(xiǎn)相匹配的合(hé)理水平。随(suí)着(zhe)资管新规的(de)逐步落地(dì)，回归本源的主动(dòng)类资管产品迎(yíng)来发(fā)展良机，财富(fù)管理行业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》明确了重要货币市场基金的附(fù)加监管要求，指出基金管理人应当遵循长期稳(wěn)健的经营和投资(zī)理念(niàn)，确保(bǎo)自身投资(zī)研(yán)究、人(rén)员配备、系统运营、客户服务(wù)、风险管(guǎn)理(lǐ)与危机应对等方面的能力(lì)水平与重要货币(bì)市场基金管(guǎn)理规模相匹配，不得盲目扩张基金规(guī)模(mó)。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的基金(jīn)经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管理人的高(gāo)级(jí)管理人员、基金经理等相关人员的考核评价、薪酬激(jī)励等不得直接或者间接与重要(yào)货币市(shì)场基金的规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金的(de)投资运作指标方面，也(yě)需(xū)要满足(zú)多项(xiàng)要求。例如，持有(yǒu)一家公司发行的证券(quàn)市值不得超过基金(jīn)资产净值的5％；投资于具(jù)有(yǒu)基(jī)金托管人(rén)资格的同(tóng)一商业银行发行的金(jīn)融(róng)工具(jù)占(zhàn)基金资(zī)产净值的(de)比例不得超过15％；主动投资于(yú)流(liú)动性(xìng)受(shòu)限资产的(de)规模合计不得超过基金资(zī)产净值的 5％；投资组合的平均剩余(yú)期限不得超(chāo)过90天；投资组合的(de)杠(gāng)杆比(bǐ)例不(bù)得超过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易(yì)行为管(guǎn)理(lǐ)方面，《暂行规定》指出，审慎确认大(dà)额申购申请，避免(miǎn)出现接受单一(yī)投资者申(shēn)购申请(qǐng)后导致其持有份额(é)超过(guò)基(jī)金总份(fèn)额5％的(de)情况。

　　而在风险准备金方面， 基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人、基(jī)金托管人每月从重(zhòng)要货币市场基金的(de)管理费、托管费(fèi)中计(jì)提的风险准备金比例(lì)不(bù)得低于20％。

　　国(guó)信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定》是金融防风(fēng)险(xiǎn)的重要(yào)举措。部分货币市(shì)场基(jī)金规模较大、投资(zī)者数量(liàng)较多，具有“牵一发(fā)而动全(quán)身(shēn)”的(de)重要影响(xiǎng)，当出现风险事件时，可能会(huì)对(duì)金融市(shì)场的流动性安全产生冲击。《暂行(xíng)规定》无论(lùn)是从考核机制，还是从投资(zī)比例、久期、可变现资产的限制，都是为了(le)更高流动性考虑(lǜ)，重要货币市场(chǎng)基金防范(fàn)流(liú)动性风险(xiǎn)的(de)能力将进一步提升，将有效防止出现2016年部(bù)分货币市场基金类似的流(liú)动(dòng)性风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的(de)风险防控和监督管理机制方面，《暂行规定》也做出了明确的规(guī)定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金(jīn)管理人应当综合评估(gū)重要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)各类风险(xiǎn)的成因、表现(xiàn)及影(yǐng)响(xiǎng)，会同相关市场主体共同制定合(hé)理有效(xiào)的风险应对预案。风险应对(duì)预案应(yīng)当(dāng)报(bào)中国证监会备案，中国证监会(huì)对风险(xiǎn)应对预案的(de)有效性、合(hé)理(lǐ)性、可行性等进行评估。

　　重(zhòng)要(yào)货币市场基金发生(shēng)重(zhòng)大风险的，由(yóu)中国证监会牵头相关部门成立风险处置小组，督促基金管理(lǐ)人及相关市场主体依据风险应对预案等(děng)对(duì)重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)实施风险处(chù)置。

　　那么，《暂行规定》的实(shí)施对于(yú)投资者(zhě)有什么影响？

　　有(yǒu)业内人(rén)士对记者表示(shì)，《暂行(xíng)规定》将提高(gāo)货币基金(jīn)的风险管理能力和透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可能会对部(bù)分投(tóu)资者造成一(yī)定影(yǐng)响，例(lì)如可(kě)能会对一些追求高收益的(de)投(tóu)资者(zhě)造成一定冲击。此外(wài)，新规(guī)可能会导致一(yī)些货币(bì)基金(jīn)规(guī)模较小的产品退出(chū)市(shì)场(chǎng)，投资者(zhě)需(xū)要(yào)注(zhù)意选择合(hé)适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保(bǎo)护低风险偏好的投资者。相(xiāng)对(duì)于其他资管产品，货(huò)币市场基金(jīn)具有着投(tóu)资者数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低(dī)的特点。部(bù)分规模较(jiào)大的货币规模基金如(rú)出现风(fēng)险事件(jiàn)，或将对社(shè)会稳定(dìng)产生不利影响(xiǎng)。《暂(zàn)行规定》提升了重(zhòng)要货币市场基金的资产安全要求，有(yǒu)利于保护投(tóu)资者利益。”国信证券表示。

　　财信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规(guī)定》施行后(hòu)，货币市(shì)场基金的规范化、标准(zhǔn)化、投资分散化、安全化程(chéng)度将有(yǒu)提(tí)升，未来是否在公布的广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良重点(diǎn)货币基金名录(lù)内，可能是投资(zī)者选择考量的潜在背(bèi)书因素之(zhī)一。预计全市场(chǎng)货(huò)币市场基金(jīn)数(shù)量(liàng)上将有一定(dìng)出清(qīng)，对基金管理人(rén)的产品体系结(jié)构布局、调整也提出(chū)了要求。

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