5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近(jìn)一(yī)个(gè)交易日即(jí)5月25日主要指数更(gèng)是创(chuàng)出(chū)年内收市新(xīn)低。不(bù)过(guò)，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资(zī)金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股(三公里是多少米，三公里是多少米gǔ)ETF产品年内(nèi)份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，最(zuì)新份(fèn)额(é)更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等(děng)细(xì)分领域的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在(zài)跨(kuà)境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二(èr)。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份(fèn)额(é)也持(chí)续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并三公里是多少米，三公里是多少米继续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以(yǐ)来港股市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同(tóng)日创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市场波(bō)动下跌(diē)，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受(shòu)多个因素影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预(yù)期和弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务(wù)违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联(lián)网以及新经济(jì)领域上市公司，5月(yuè)份日本(běn)正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了市(shì)场对于国内(nèi)科技领域(yù)的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影响了(le)5月份港(gǎng)股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德(dé)基金基(jī)金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期波动(dòng)较(jiào)大主(zhǔ)要有(yǒu)基本(běn)面以及资金面两(liǎng)方(fāng)面的(de)原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确(què)实(shí)看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需(xū)求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国(guó)内(nèi)经济整体相较(jiào)一(yī)季度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏(sū)预期(qī)开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停加息的(de)节(jié)奏出现反复，人民(mín)币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的(de)关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)三公里是多少米，三公里是多少米走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经(jīng)济相(xiāng)对(duì)强弱(ruò)关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中(zhōng)国(guó)经济向(xiàng)上，美国经济进(jìn)入(rù)衰退(tuì)，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结果中美(měi)两边(biān)的状态变(biàn)化还是需(xū)要更长(zhǎng)时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个过程(chéng)中的波(bō)折就对(duì)应(yīng)着人(rén)民币汇(huì)率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持(chí)续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的(de)投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机(jī)影响和主要经(jīng)济体政策(cè)变化扰动，今年以来(lái)港股(gǔ)持续回调(diào)，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随着国(guó)内外流动性压力持(chí)续(xù)缓(huǎn)解，未来港股资金面或(huò)有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细分(fēn)板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及(jí)港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未来市(shì)场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消费(fèi)复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波(bō)动(dòng)性较大，建议投资者通(tōng)过定投(tóu)分散参(cān)与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值的细(xì)分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合(hé)未来市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动(dòng)了中美股市的表现，未来(lái)人工智能应用或利(lì)好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国(guó)内(nèi)医药领域(yù)长期具(jù)备相(xiāng)对优势的细(xì)分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值(zhí)值得关(guān)注。此外，港股消费行业也(yě)有望上(shàng)行。因为目(mù)前我国(guó)经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发(fā)展的(de)确定性增强，居民(mín)可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是以机(jī)构和(hé)外资为(wèi)主导的市场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数(shù)据对港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)会产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环(huán)境背景下，短(duǎn)期(qī)港(gǎng)股或是(shì)震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定性且(qiě)具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济(jì)恢复比预(yù)期更强或者美国经济(jì)下滑(huá)比预期更快这二者中任一情(qíng)景发生(shēng)甚至同时发生时，我(wǒ)们可能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重点关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓(hóng)直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下港(gǎng)股市场具备一定(dìng)的投资性(xìng)价(jià)比，当(dāng)前(qián)估值(zhí)水平仍然位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角度来说，他(tā)们认为国(guó)内经济(jì)的复苏节奏(zòu)可(kě)能大概率是一波(bō)三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的相对悲观(guān)的预期(qī)，往后看随着(zhe)经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期(qī)也(yě)会逐步上(shàng)修。而从(cóng)流动(dòng)性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概率(lǜ)事件，预(yù)计人民币汇(huì)率的(de)压(yā)力(lì)也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及海外(wài)多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式(shì)投资(zī)于港股市场(chǎng)。

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