一度被称为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投(tóu)资者不(bù)仅在新发基金中占(zhàn)据(jù)主流，存量产(chǎn)品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较高等(děng)背景下(xià)，国内(nèi)资本市场正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人(r揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音én)在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于(yú)投(tóu)资(zī)者分(fēn)散风(fēng)险，提高市场交易(yì)活(huó)跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的个(gè)人投(tóu)资者平均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)俨然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个(gè)人(rén)投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资(zī)者占比的(de)变化，华(huá)泰柏(b揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音ǎi)瑞指数投资(zī)部总(zǒng)监助理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般(bān)都(dōu)是机构(gòu)投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被普通个人投资(zī)者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的(de)现象(xiàng)，国泰基金也分(fēn)析，今年以来(lái)A股市(shì)场(chǎng)持(chí)续回暖，投资(zī)者情绪比较(jiào)积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到(dào)个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个人(rén)投(tóu)资者也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相对于(yú)个股来说，也能更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的(de)理念(niàn)扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对于时间(jiān)成本的把控(kòng)较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到(dào)54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人投资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者(zhě)在行业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝(jué)对(duì)份额也是在增(zēng)长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在(zài)不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人(rén)认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会将(jiāng)较为(wèi)低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重要(yào)的台(tái)阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由于近年(nián)来(lái)行业轮(lún)动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投资者的(de)风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市(shì)场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又(yòu)多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音场的大(dà)幅发(fā)展，个人投资者入(rù)市规(guī)模激(jī)增，而在经历了多种行情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤其是操作难度(dù)较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮(lún)动(dòng)较快(kuài)，新(xīn)的投资领域带来了(le)大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低(dī)，运作透(tòu)明度较高，因而(ér)逐步(bù)获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随(suí)着A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于(yú)β收益的(de)认(rèn)知(zhī)将越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可(kě)以(yǐ)看(kàn)到(dào)更多投资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题(tí)基(jī)金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个(gè)人占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃(yuè)度也(yě)呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者分(fēn)散风(fēng)险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者(zhě)大都(dōu)由股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低(dī)廉且相比(bǐ)个股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容(róng)易受(shòu)到市场消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于我们基金管理人的持续运营(yíng)和投资者(zhě)陪(péi)伴(bàn)都提(tí)出(chū)了更高的要(yào)求。”国(guó)泰基(jī)金相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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