财联社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披(pī)露完成(chéng)，多位知名基(jī)金经(jīng)理大幅调仓换(huàn)股的(de)动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加(jiā)仓(cāng)中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始(shǐ)布局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一(yī)些专注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值的基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的(de)盛典。面对火出天(tiān)际的(de)AI赛道，究竟是应(yīng)该(gāi)与其(qí)共舞，还是不为(wèi)所动(dòng)继续坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见越来越多的基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都(dōu)是死，不如(rú)搏一把(bǎ)再死，也(yě)许富贵(guì)险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行业心态的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计(jì)数据也(yě)证明了这一点，公募基金(jīn)一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在(zài)内，众多知名基金经(jīng)理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混(hùn)合(hé)一季度(dù)大手笔新进中芯国(guó)际、上(shàng)海电影，其(qí)中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的(de)另一(yī)只中(zhōng)欧研究(jiū)精选混合一季度新进金山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外，中欧明(míng)睿(ruì)新起点混合(hé)一季度(dù)新进(jìn)中(zhōng)芯国际(jì)、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓换(huàn)股中也能(néng)看(kàn)出葛兰的人工(gōng)智能(néng)投资(zī)方向——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到算(suàn)力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰(lán)的(de)操作只是公募(mù)基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从(cóng)各(gè)位知名基金经(jīng)理调仓动(dòng)向(xiàng)可以(yǐ)看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智(zhì)能的(de)产业趋势(shì)受到市场(chǎng)关注(zhù)，并很快扩散到国(guó)内产(chǎn)业(yè)界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万(wàn)达电(diàn)影新入他所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则(zé)加仓了(le)立讯精密、腾(téng)讯控股等个(gè)股；中欧(ōu)明睿新(xīn)常(cháng)态(tài)则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均(jūn)为新(xīn)晋兴(xīng)全合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块带动的人(rén)工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得注意的(de)是(shì)，此前招商证券研报(bào)称，从历(lì)史上来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股公募(mù)基金(jīn)大类行业(yè)配置比例一个很重要的临(lín)界值(zhí)，往往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季(jì)度末，主动(dòng)偏股公募(mù)基(jī)金对(duì)TMT配(pèi)比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这点看(kàn)，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍(réng)称不(bù)上“抱团”，仍有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面(miàn)，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有一部分试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募(mù)状元刘(liú)格(gé)菘。据了(le)解，广发基金成长(zhǎng)团队对新(xīn)能(néng)源的钟爱业(yè)内闻(wén)名(míng)，最新披露的(de)一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来(lái)看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属于新能源(yuán)概念(niàn)股。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个(gè)股，且新(xīn)晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季报(bào)表达了仍对新能源保(bǎo)持信心(xīn)，“我们对本产品重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车(chē)方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在(zài)历史低(dī)位，产业(yè)链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其(qí)管理的睿远成长价(jià)值混合前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生(shēng)物(wù)、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得关(guān)注(zhù)的是，加(jiā)仓幅(fú)度最多(duō)的是光伏(fú)龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡(yí)混合也(yě)加仓了新能(néng)源(yuán)，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充(chōng)分(fēn)释放(fàng)，目(mù)前(qián)这个时(shí)间(jiān)段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一(yī)季度(dù)我(w姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼ǒ)们对(duì)于电动车、光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、海风的一(yī)些标的，都增加了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并(bìng)没有选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风(fēng)口，他选择会在全市场(chǎng)做行(xíng)业轮动，在操(cāo)作上绝对不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓(cāng)押(yā)进去，不确定性来的时候(hòu)，无论是基(jī)金经理个(gè)人还(hái)是投资者，其实都(dōu)是(shì)无法承受(shòu)的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他(tā)表示(shì)。

　　交银(yín)施罗德(dé)基金的王(wáng)崇一(yī)季报表示(shì)暂(zàn)时(shí)无(wú)法(fǎ)预(yù)测其兑现节奏和时间，短期(qī)内也很难(nán)在A股找到明显的受益(yì)标(biāo)的，就没(méi)有参与(yǔ)。不过他(tā)也认(rèn)为这些股(gǔ姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼)票的(de)估值体系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极(jí)致(zhì)行情下(xià)，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分析(xī)可知，今(jīn)年(nián)一季(jì)度仍有不少基金经(jīng)理重(zhòng)仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一(yī)部(bù)分市场人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策略目前(qián)仍维持TMT为全(quán)年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器(qì)以(yǐ)及光模(mó)块等细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的确认，中微(wēi)观层面上(shàng)尚有空间(jiān)，估值修复(fù)尚(shàng)未结(jié)束，个股(gǔ)上(shàng)是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研(yán)报(bào)指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持续(xù)高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情(qíng)催化主要(yào)集(jí)中(zhōng)于(yú)大模型(xíng)的突破进(jìn)展；而(ér)4月以来(lái)，我们观(guān)察(chá)到各个领(lǐng)域的应(yīng)用(yòng)厂商(shāng)正加速(sù)AI融合(hé)应(yīng)用产品的研发(fā)和发布，其中办公(gōng)场景进展(zhǎn)相对较快，我(wǒ)们预计5月(yuè)之(zhī)后将进入AI应用(yòng)的(de)加速繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者优(yōu)先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募(mù)大佬董承非也看好相关(guān)板块(kuài)，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后(hòu)是消(xiāo)费的(de)时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技(jì)。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券(quàn)策略首席分析师陈(chén)果(guǒ)，在(zài)A股二(èr)季度投资(zī)策略会上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很多(duō)科技股在过去几年其(qí)实没有太多的表(biǎo)现(xiàn)。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时(shí)间没有(yǒu)太多(duō)表现。今年(nián)要推动数字经济，今(jīn)年半导体周期(qī)要见底(dǐ)，本身今年科技股的机会(huì)是(shì)可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能会有(yǒu)一些(xiē)波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不太适(shì)合大多数(shù)的投资者，不(bù)适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中判(pàn)断(duàn)，本(běn)轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第一轮调整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年“移(yí)动互联网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计本(běn)轮后续调整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有(yǒu)望(wàng)率先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上(shàng)+AI加持下(xià)的(de)业绩增厚机遇(yù)”的(de)领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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