财联社6月3日讯（编辑 刘越）啤酒行(xíng)业(yè)具备明显的淡(dàn)旺季(jì)特征(zhēng)，其(qí)中(zhōng)Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏天历来是啤酒企业的“兵家(jiā)必争之地”，而年(nián)内火(huǒ)爆(bào)的淄博烧烤一定程度(dù)上助力啤酒行业(yè)“淡季不淡(dàn)”，盛夏旺季更是值得投资者期待。

　　从一季(jì)度业绩来看，燕京啤酒(jiǔ)以近74倍的同比增速“一骑绝尘”，青岛啤(pí)酒(jiǔ)、重(zhòng)庆啤酒、珠江(jiāng)啤酒的同比增速也(yě)分别达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中(zhōng)青(qīng)岛啤酒单季度营收突(tū)破百亿元。但包括百威亚太(tài)、兰州黄河和(hé)西藏发展在内的外(wài)资系啤酒公司基本面仍然堪忧(yōu)，业绩下滑(huá)或(huò)亏损，本土与外资两大阵(zhèn)营(yíng)的分(fēn)化明显。

　　去年消(xiāo)费整体(tǐ)偏低迷，啤(pí)酒行业则堪称一抹亮色。民生证券王言海(hǎi)5月(yuè)8日发布的研(yán)报指出，2022年啤酒板(bǎn)块营(yíng)收稳增、归母净利润高增(zēng)；2023年伴随疫情(qíng)扰动褪去，下(xià)游(yóu)场景(jǐng)逐(zhú)步复苏(sū)，叠(dié)加成本(běn)压力边际缓解，23Q1营收(shōu)、利润相比去(qù)年(nián)同期明显提速。国(guó)盛证券符蓉预计2023年(nián)将(jiāng)是啤(pí)酒龙头弱势区域持续扭亏、释放利(lì)润的一年。

　　外资啤酒(jiǔ)在中国市(shì)场颓势明显(xiǎn) 大鱼(yú)吃(chī)小鱼后“五强(qiáng)争霸”格局(jú)或成(chéng)“一(yī)超(chāo)多强(qiáng)”？

　　从二级市(shì)场表现来(lái)看，华润啤酒和青岛啤(pí)酒(jiǔ)自2020年阶(jiē)段(duàn)低点迄今股价累计(jì)最大涨幅(fú)分别达159%和187%，前(qián)者目前总市值超(chāo)1600亿(yì)港(gǎng)元，后者总(zǒng)市值超1300亿元。燕京啤(pí)酒(jiǔ)、重庆啤酒和珠江啤酒股(gǔ)价同期累计最大(dà)涨幅分别达154%、335%和(hé)135%。值得注(zhù)意的是，自2021年高点迄今重庆(qìng)啤酒股价(jià)跌(diē)近六成，珠(zhū)江啤酒则跌超三成。

　　上世(shì)纪(jì)80年代(dài)中国实施“啤酒专(zhuān)项工程”后，啤酒(jiǔ)产业(yè)兴起，北(běi)京的燕京、上海的力(lì)波、福建的惠(huì)泉、新(xīn)疆的乌(wū)苏、兰州的黄(huáng)河、重庆的山城、四川(chuān)的蓝剑、桂林(lín)的(de)漓(lí)泉、河南的金(jīn)星(xīng)、陕西的(de)汉斯等，几乎(hū)每座(zuò)城市(shì)都拥有自己的(de)啤酒厂。

　　经过(guò)“大鱼吃小鱼”的阶(jiē)段后，2016年(nián)，中国啤酒市(shì)场五强争霸，华(huá)润啤酒、青岛啤(pí)酒、百(bǎi)威英博、嘉士伯、燕京啤酒的(de)市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后(hòu)的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫(xīn)证券孙(sūn)山(shān)山4月24日发布的研报(bào)罗列五大巨头的具体市场份额，华润啤(pí)酒(jiǔ)、青岛啤(pí)酒(jiǔ)、百威亚(yà)太（百威(wēi)英博子公司）、燕京(jīng)啤(pí)酒、嘉士伯市占率分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡(guǎ)头格局。

　　孙(sūn)山山指(zhǐ)出(chū)，我国啤酒行业CR1市占率属于中等水平(píng)，市场集(jí)中度仍(réng)有提升空(kōng)间，待CR1市占率(lǜ)提升后头部企业将有望(wàng)进一步提升盈(yíng)利(lì)水平(píng)。分析人士指出，如果“大(dà)鱼吃(chī)大鱼”的市场趋势(shì)不变(biàn)，经过一段(duàn)时(shí)间(jiān)的此消(xiāo)彼(bǐ)长，持(chí)续(xù)多年的(de)“五强争(zhēng)霸”格(gé)局(jú)，将(jiāng)演变为“一超(chāo)多强”：华润啤酒把青岛(dǎo)啤酒和(hé)百威英博甩开，燕京啤酒追上(shàng)来，形成(chéng)1+3的主流啤(pí)酒阵营。

　　值得(dé)注意(yì)的是，这(zhè)几年，外资啤酒在中国(guó)市(shì)场颓势明显(xiǎn)，百威(wēi)英博销(xiāo)量下(xià)滑，一手扶持的嫡系珠江啤酒2022年(nián)净利同比下降2.11%；嘉(jiā)士伯预测2023年的营(yíng)业利润增长将低(dī)于(yú)去年的水平(píng)，研(yán)报指出重(zhòng)庆(qìng)啤酒(jiǔ)为(wèi)嘉士伯在华运营啤酒(jiǔ)资产唯(wéi)一平台，并(bìng)将乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒在(zài)中国多个地区(qū)的销售(shòu)权(quán)划归重(zhòng)庆啤酒。

　　主(zhǔ)流(liú)厂商纷纷提价 占据(jù)高端如同坐拥印(yìn)钞机(jī)？

　　分析人(rén)士指出，这(zhè)几年啤(pí)酒行(xíng)业的(de)业绩增(zēng)长(zhǎng)，多亏了(le)高端化。此(cǐ)前多年，高(gāo)端啤酒市场主要由外资啤酒百威英博、嘉士伯(bó)、喜力等(děng)品牌牢牢(láo)掌控(kòng)。近年来，本(běn)土啤酒开(kāi)始发力。以销量最大的华润雪花啤酒为例，早年畅(chàng)销大江南北的大绿(lǜ)棒子(zi)，现在已经很难见到了，各(gè)种(zhǒng)纯生(shēng)、原浆、精酿、鲜啤(pí)大行(xíng)其道(dào)。

　　孙山(shān)山指出(chū)，啤酒行业处于产(chǎn)业链中(zhōng)游(yóu)，对上游(yóu)成本(běn)敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦(wǎ)楞(léng)纸为影响啤酒成本(běn)主要材料；下(xià)游(yóu)终端议价(jià)能力(lì)较强，进(jìn)入存(cún)量竞争(zhēng)时代后，企业(yè)为向高(gāo)端(duān)化转型已多次实(shí)施提价举措。符蓉(róng)指出，2023年餐饮等现饮消(xiāo)费(fèi)场(chǎng)景恢复将加(jiā)速(sù)各(gè)啤酒(jiǔ)龙头(tóu)产品结构优(yōu)化(huà)、加速高端(duān)化(huà)进程，2023年吨价(jià)提升幅(fú)度或不(bù)弱(ruò)于成本催生普遍(biàn)提价的2022年(nián)。

　　整体性的(de)提价(jià)，近几年时有发(fā)生。啤酒提(tí)价(jià)涨幅、频次、企业(yè)参与数量高增，提价区域由部分到(dào)全国。仅在2022年，华(huá)润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、嘉士伯等主流厂商纷纷(fēn)提价，中(zhōng)高低档均有所涉及。勇(yǒng)闯天涯出厂价提升0.5元左右(yòu)，崂山(shān)啤(pí)酒零售价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就(jiù)在前几年，中国啤酒市场(chǎng)的产品(pǐn)价格稳(wěn)定在3-5元区(qū)间，如今(jīn)，已经整体(tǐ)进入(rù)了6-8元价格(gé)带。甚至，巨头们纷纷(fēn)推出千(qiān)元啤酒，华润(rùn)啤酒的“醴”，青(qīng)岛啤酒的(de)“一世传奇(qí)”，百威啤酒的“大师传奇(qí)”，都是为(wèi)了继续突破(pò)价(jià)格天花板。

　　▌青岛(dǎo)啤酒：中档高端齐发力 高端化势能锐不可(kě)挡(dǎng)

　　华鑫证(zhèng)券指出(chū)，在百元(yuán)级产品上，青岛啤(pí)酒率先在(zài)2020年(nián)率先推出(chū)“百年之旅”，售价388元，并在2022年推出价值1399元(yuán)的“一世(shì)传(chuán)奇”；超高端产(chǎn)品方(fāng)面，青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)布局丰富，产品价位(wèi)最高，均价(jià)约29元(yuán)/瓶，最(zuì)高达72元(yuán)/瓶。

　　西南证券(quàn)朱会振4月29日发布的研报指(zhǐ)出，青岛(dǎo)啤酒中档(dàng)高端齐发力，高端化势(shì)能锐(ruì)不可(kě)当。产品端方面，公(gōng)司(sī)在坚持纯生系及经典(diǎn)系“1+1”品牌战略基础上，进一步(bù)提升中档(dàng)崂(láo)山品牌占比(bǐ)，并(bìng)借助桶(tǒng)啤、白啤等高端产(chǎn)品放量(liàng)，带动整体产品结(jié)构(gòu)持续升级。随着23年现饮场景全面(miàn)复苏(sū)叠加去年Q2以来低基数效应，预计公(gōng)司全年业绩将维持高(gāo)增。

　　▌华润啤酒：收购(gòu)喜力(lì)如虎添翼 但目(mù)前主要销(xiāo)量来自中低端产品

　　2019年，华(huá)润(rùn)啤酒收购喜(xǐ)力中(zhōng)国正式完成(chéng)交割。1863年创立于荷兰的喜力，旗(qí)下拥有上百家酒(jiǔ)厂，连续多年(nián)跻(jī)身(shēn)世界500强榜单。而收购方华润(rùn)啤酒，满(mǎn)打满算也才30岁，借此拓展高端市场。华鑫证(zhèng)券指出(chū)，华(huá)润啤酒(jiǔ)高端(duān)及超高端产品仅占其(qí)收入(rù)占(zhàn)比17%，而经济(jì)型（5元以下）产品收入(rù)占比(bǐ)达47%，表明目前市场更加认(rèn)可、熟悉其经济(jì)型产(chǎn)品如勇闯天涯等，但对其(qí)高(gāo)端产品(pǐn)认知(zhī)度(dù)或(huò)接(jiē)受度(dù)相对偏低。公(gōng)司(sī)提价空间较大(dà)，高端化(huà)完成后(hòu)利(lì)润可期。

　　▌燕京啤酒：“二(èr)次创业”新(xīn)篇章 借助U8势能持(chí)续开拓市场

　　作为曾什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语经(jīng)国产啤(pí)酒(jiǔ)行业的老大哥，燕京啤酒近几年风光不(bù)在(zài)。不仅销售(shòu)范(fàn)围收缩不少，被什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语雪(xuě)花(huā)和青岛(dǎo)啤酒甩开不说，2020年的营业额甚(shèn)至被重(zhòng)庆(qìng)啤酒反超。但燕(yàn)京啤酒去年业绩(jì)爆发，营业收入增(zēng)长10.38%至132.02亿元(yuán)，归(guī)母净(jìng)利润(rùn)3.52亿(yì)元，增速高达(dá)54.51%。今年一季度延续高增，净利同比增什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语长近74倍。

　　分(fēn)析(xī)人士(shì)认(rèn)为，燕京(jīng)啤酒突破增长瓶颈的秘诀，是高(gāo)端新品燕(yàn)京U8的(de)成功营销，以及(jí)旗下燕京(jīng)酒號社区小酒馆(guǎn)这种新零售业态的(de)落(luò)地生根。中邮证券分析师蔡雪昱4月21日(rì)研报指出，渠道反馈，U8一季度销量同增约50%，公司借(jiè)助(zhù)U8势能持(chí)续开拓市场，推动整体销量(liàng)同增13%至96.31万千升(shēng)，同(tóng)时带动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国(guó)君食品(pǐn)点评称(chēng)，改革红利释(shì)放(fàng)正(zhèng)处起步阶段，旺季动销加速、成本优(yōu)化之下(xià)，公司业(yè)绩弹性将进一步加速。

　　此外，分析人士指出，精酿(niàng)啤酒目(mù)前属于蓝海市场，拥有(yǒu)巨大(dà)发展潜力及(jí)空间，且目前行业格局未定，企业(yè)拥有弯道超车机会；基于精(jīng)酿(niàng)啤酒多元风(fēng)味发展趋势，产品风(fēng)味及(jí)应用场景布局多元(yuán)化企业，将(jiāng)更加能(néng)够顺应(yīng)精(jīng)酿市场发展趋势，拥有长(zhǎng)期可持(chí)续发展潜力，并有望(wàng)成为行(xíng)业新(xīn)引领者。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语