随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知(zhī)名(míng)基金经理调(diào)仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达(dá)澳贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句(ào)亚基金冯(féng)明远一(yī)季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布了一季(jì)报，均(jūn)谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基(jī)金李晓星在(zài)管的10只基(jī)金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的(de)是银(yín)华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)兴三(sān)年持有A 则在一季度(dù)小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗下基金产(chǎn)品大幅提(tí)高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期港股仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科(kē)创达(dá)、中(zhōng)微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测电(diàn)子(zi)，较去年(nián)底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技(jì)则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季度，该基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较(jiào)去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基金分别持(chí)有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位(wèi)列第二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一(yī)季报(bào)中，李晓星再次(cì)用(yòng)“千字小作文”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君为大(dà)家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判断(duàn)由(yóu)于国(guó)家自身实力(lì)的不(bù)断增强(qiáng)，国(guó)际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国际形势相对之前(qián)会趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又(yòu)一(yī)革命性的(de)技术，现(xiàn)象级应用推(tuī)出后(hòu)，国内外各巨(jù)头加速(sù)入(rù)局。需要关注的(de)是，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料(liào)、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产线建设将再(zài)度提速。在(zài)景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全(quán)球(qiú)半(bàn)导体下行周期接近(jìn)尾(wěi)声，经(jīng)历了过(guò)去几个季度的去(qù)库存，有(yǒu)望在(zài)今(jīn)年下 半年(nián)重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取决(jué)于(yú)下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注相关(guān)左侧布局机会(huì)。

　　新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)是一季(jì)度被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对(duì)于(yú)下跌的板块更多(duō)地(dì)关注(zhù)利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的(de)担忧讨论，更多是对(duì)于(yú)一个下跌(diē)板块的应激式反应。在(zài)去年的中报中，我们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素(sù)已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还(hái)看好电动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继(jì)续(xù)加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的(de)股票仓位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科(kē)技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不同程度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳(ào)新(xīn)能源产业为例，该基(jī)金(jīn)一季度(dù)增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万(wàn)股，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅度最大(dà)的(de)是中伟(wěi)股份，今年一季(jì)度较去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前(qián)十大之列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度(dù)减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季(jì)度较去(qù)年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的(de)预(yù)期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了(le)显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复(f贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句ù)苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基(jī)金经理也发布了一季报(bào)。其(qí)中(zhōng)，中信保诚(chéng)基(jī)金权益投资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经(jīng)济目(mù)前处在(zài)一个(gè)温和复苏的(de)通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会(huì)流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于权益(yì)市场行情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有(yǒu)可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达(dá)到目标价的相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部(bù)分科技(jì)持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中信(xìn)保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一(yī)季(jì)度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中航光电(diàn)等个股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，对于人(rén)工智能这一非(fēi)常宏大(dà)的命题(tí)，他目前持谨慎乐(lè)观的态(tài)度。首先我们(men)相信这是一项(xiàng)会(huì)对目前的(de)生(shēng)产和生活方(fāng)式(shì)带(dài)来重大变化的技术变革(gé贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句)，值得(dé)我(wǒ)们投入非常多的(de)精力去跟踪和(hé)研(yán)究。但另(lìng)一(yī)方面(miàn)，我们目前还(hái)无法相对准(zhǔn)确的(de)评估这(zhè)项技术革命(mìng)给具体公司和行(xíng)业格局(jú)带(dài)来的(de)影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个(gè)相对(duì)清晰的定(dìng)价，因此我们一季度(dù)暂(zàn)时还没(méi)有明(míng)显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度我们(men)持仓(cāng)较多的电动车(chē)和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受(shòu)到了一些短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大(dà)回调(diào)，目(mù)前行业整体估值水(shuǐ)平(píng)处于(yú)历史较(jiào)低位置，而这两(liǎng)个行业未来的(de)发展方(fāng)向还(hái)是相对比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管(guǎn)基(jī)金经(jīng)理姜诚也发布了(le)一(yī)季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是(shì)难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技发(fā)展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业链不(bù)同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为(wèi)的受(shòu)益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明(míng)就里的难题。谈(tán)资和(hé)投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价(jià)值会(huì)随着时间增长，而(ér)非随着利润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点(diǎn)关注长期(qī)因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带(dài)来(lái)的投资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能(néng)够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以，我们(men)会一如(rú)既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了(le)工商银行、建发(fā)股(gǔ)份、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一(yī)个季度(dù)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组合没(méi)有大的变化(huà)，是因为长期观点(diǎn)没有大的(de)变化。对中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估(gū)值水(shuǐ)平，让我们(men)可以在(zài)热点不断切(qiè)换的市场中保持平(píng)和。但(dàn)投(tóu)资是一项苦(kǔ)差(chà)事(shì)，需要随时准备证伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天。

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