今年A股市场最为火热的(de)“中特估”板块又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经(jīng)正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品(pǐn)的首发(fā)募集上限(xiàn)均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本市(shì)场的行(xíng)情主线，预计发行(xíng)情况较为理(lǐ)想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券(quàn)商(shāng)近期对于基金的发行导向转为保有量(liàng)考核，也不(bù)会过份冲(chōng)刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列指数(shù)有助于资本市(shì)场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能源产业(yè)等(děng)多维度服务央企，强(qiáng)化股(gǔ)东(dōng)回(huí)报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识(shí)央企(qǐ)，支持央(yāng)企利用(yòng)资本市(shì)场(chǎng)做(zuò)强(qiáng)做优做(zuò)大，提升市场影响力、号(hào)召力，切实促进央(yāng)企上市公司(sī)实现(xiàn)高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均设(shè)置(zhì)20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也稍(shāo)有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份(fèn)至100万(wàn)份之间的，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额大于100万份(fèn)的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行(xíng)托管(guǎn)，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日(rì)举办“发现央企投资价值促(cù)进央企估值回(huí)归”业务交流会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主(zhǔ)旨为进一步(bù)探索建立中(zhōng)国(guó)特(tè)色(sè)估值(zhí)体系，引导央(yāng)企(qǐ)投资价值发现(xiàn)，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券(quàn)商、基金公司(sī)等相(xiāng)关(guān)领(lǐng)导将出席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内人士(shì)看来，3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF未来都将在(zài)上交所上(shàng)市，上(shàng)交所此次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业(yè)人士也看好央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近期资(zī)本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重点发(fā)行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央企主35c到底有多大，35c是多少题(tí)基金，因此预(yù)计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会(huì)相对(duì)理(lǐ)性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参与其(qí)中(zhōng)一只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会(huì)过度冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的(de)行(xíng)情主线，产品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧(cè)重点(diǎn)放在(zài)产品保(bǎo)有(yǒu)量上(shàng)，同时降低(dī)基金首发的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的(de)发(fā)行大战不会(huì)在(zài)此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上(shàng)报的(de)中证国(guó)新(xīn)央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批陆续推(tuī)向市(shì)场，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是为(wèi)了(le)避免发行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构不(bù)会过度拼基(jī)金首(shǒu)发(fā)，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会(huì)比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基(jī)金(jīn)积极(jí)布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投(tóu)资(zī)者(zhě)带(dài)来分享(xiǎng)改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以(yǐ)来资本市场的热门，基金公司也(yě)积极(jí)布局相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报(bào)从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基(jī)金公(gōng)司(sī)陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国(guó)企主题基金(jīn)，易(yì)方达(dá)、汇添富、南(nán)方、博时、招商等(děng)各大公募(mù)巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安(ān)、银华基(jī)金等多家(jiā)机构，还(hái)各(gè)申报(bào)了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方、银(yín)华(huá)还同时上(shàng)报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了(le)解，上述中证国新央(yāng)企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获(huò)批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主题产品(pǐn)的发行(xíng)，意(yì)味着，个人(rén)和机构投(tóu)资者拥(yōng)有(yǒu)配置央企(qǐ)特(tè)色(sè)指数(shù)、分(fēn)享改(gǎi)革红利的(de)便(biàn)捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具(jù)有中国特色(sè)的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功(gōng35c到底有多大，35c是多少)能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展(zhǎn)和(hé)改革(gé)指(zhǐ)明了方向，成熟(shú)完善的(de)估值体(tǐ)系(xì)对(duì)于资(zī)本市场的(de)价值(zhí)发现以及资源配置功能(néng)的发挥有重(zhòng)要(yào)作用，也是(shì)资本市场支持(chí)实(shí)体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国(guó)特色估值体系”背(bèi)景之(zhī)下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少(shǎo)央(yāng)国(guó)企主(zhǔ)题基金，就是看(kàn)准这类(lèi)企业的投资价值。”据(jù)一位基金公司(sī)人士表(biǎo)示(shì)，建立(lì)具有中国(guó)特色的估值(zhí)体系，有助于提(tí)升市场对(duì)国(guó)有上市企(qǐ)业(yè)的(de)关注(zhù)度，对企(qǐ)业估值层面的(de)各类(lèi)因素做(zuò)进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下(xià)的(de)资产价(jià)格预期。

　　此外(wài)，广发基(jī)金罗国庆表示(shì)，从长期来看(kàn)，央国企板块的投资(zī)逻辑(jí)是比较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战略发(fā)展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央(yāng)企作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本(běn)盘”具有重要作用；三(sān)是央企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐(zhú)年(nián)提升(shēng)；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来(lái)在不(bù)断完善中国特(tè)色现(xiàn)代资本市场下，预计国(guó)资央(yāng)企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健(jiàn)的经(jīng)营(yíng)业(yè)绩(jì)为央国(guó)企的估值重塑提供了(le)市(shì)场认(rèn)可的基础(chǔ)。从(cóng)盈(yíng)利能力(lì)方(fāng)面来看，近(jìn)年来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已(yǐ)超过其他类型(xíng)企(qǐ)业(yè)，高(gāo)于A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能(néng)力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企营业总收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量的(de)提升或将(jiāng)成为央国企估值重塑(sù)的核(hé)心(xīn)动力(lì)。

　　招商基金量(liàng)化投资(zī)部(bù)基金经(jīng)理刘(liú)重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司经营(yíng)的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期(qī)领先(xiān)，具备较高(gāo)的(de)长期投资价值(zhí)，或更(gèng)符合机构(gòu)投资者、个人养老(lǎo)金等配置性(xìng)的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推(tuī)进(jìn)过程(chéng)中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的(de)央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公(gōng)司定制(zhì)，主要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券(quàn)作为(wèi)指(zhǐ)数(shù)样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央企股东回报指数有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)聚(jù)焦高(gāo)分红与高(gāo)回购(gòu)央(yāng)企，指数(shù)近12个月(yuè)股(gǔ)息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数表(biǎo)现出更低的估(gū)值水平，央企估(gū)值重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报(bào)指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出(chū)较好的盈利水平和(hé)盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日(rì)基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网(wǎng)上现金认(rèn)购、网下现金认购和(hé)网下(xià)股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均(jūn)为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后(hòu)续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后(hòu)续将安排做市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金(jīn)公司都由(yóu)“实力(lì)派”来担纲基金经(jīng)理。其(qí)中广发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部(bù)副总经理(lǐ)，而汇(huì)添富(fù)央(yāng)企回报ETF采取了(le)双基金(jīn)经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深(shēn)300和上证红(hóng)利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何(hé)看(kàn)待央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)的投资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任，是(shì)国家(jiā)战略发展主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特(tè)色估值体系背景(jǐng)下估值(zhí)提升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前(qián)估值仍处于(yú)较(jiào)低(dī)分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)市(shì)盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值(zhí)水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横(héng)向对比还(hái)是纵向比较(jiào)，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地(dì)位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的(de)对外观点来看(kàn)，多家券(quàn)商明(míng)确(què)表示今年的(de)投(tóu)资(zī)主线之一就是央(yāng)国企价(jià)值重估(gū)。部分券商的(de)观点如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把握国企(qǐ)价(jià)值重估(gū)这(zhè)一投资主线；

　　银河(hé)证券：不(bù)受黑天鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一(yī)轮(lún)国(guó)企改(gǎi)革和中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值(zhí)体系推动(dòng)下，当前(qián)国企价值(zhí)重(zhòng)估行情有望持续并形成主线行情。

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