用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型(xíng)第二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年(nián)以来公(gōng)司(sī)股(gǔ)价持(chí)续大跌(di学生党如何自W，如何自我安抚ē)。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大(dà)相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

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　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增长15.3％；归属于(yú)上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网(wǎng)络发布(bù)的年(nián)报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿(yì)元的历(lì)史最高点之后，用友(yǒu)网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年(nián)7月创下历史新(xīn)高之后，用(yòng)友网络股价就总(zǒng)体(tǐ学生党如何自W，如何自我安抚)上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛(gé)卫(wèi)东等(děng)投资者(zhě)被(bèi)套

　　在2022年股(gǔ)价大跌(diē)前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网络在股价相对(duì)高点(diǎn)进(jìn)行了定增融资。此(cǐ)次(cì)定增吸引了不少机构参与，包括(kuò)高(gāo)毅、葛(gé)卫东等知名机(jī)构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东(dōng)，也参与(yǔ)了(le)定增(zēng)，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年各季度(dù)业(yè)绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利(lì)润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网(wǎng)络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛(gé)卫(wèi)东的总持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至(zhì)少(shǎo)有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络(luò)的发(fā)展(zhǎn)历史上，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财务软件服(fú)务企业的(de)会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软件服务(wù)企业的信息(xī)化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的(de)数(shù)智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务(wù)，引领中国企业级服务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进入新(xīn)的(de)战略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球领先的(de)企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络(luò)正式(shì)发(fā)布了完全基于互(hù)联网架构的(de)企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人(rén)力云等云产品得到逐(zhú)步发展，各(gè)领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二个(gè)阶段的统一底座和服务融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年的(de)规模研发(fā)和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网(wǎng)络云服务转型取得了较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公司主要(yào)收入来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友却还是没有多(duō)大(dà)突破(pò)。《2021年中(zhōng)国工业软件发(fā)展白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占率超过(guò)70％，其中用(yòng)友市占率达(dá)到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝出(chū)华(huá)为(wèi)将(jiāng)在4月启用自己研(yán)发的(de)MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价(jià)直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华为目前(qián)仅(jǐn)为(wèi)自用，并不一(yī)定会(huì)面向外部市场提供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股价的(de)跌停，反应(yīng)出市场对用友在(zài)高端(duān)ERP软件市场竞争(zhēng)力(lì)信心的(de)严重(zhòng)不足，也反应(yīng)了其在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和股价上，在用(yòng)友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利(lì)润也在同(tóng)时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对应(yīng)到股价(jià)上，在此期间，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说(shuō)是踏步不前，净利润却(què)大幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值(zhí)严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在(zài)2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很大的提升空间。但(dàn)从(cóng)目前的(de)情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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