财联社6月3日讯（编辑 刘越）啤酒行(xíng)业具备明显的(de)淡旺季特征，其中Q1、Q4为淡(dàn)季，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏(xià)天(tiān)历来是啤酒企业的(de)“兵(bīng)家必争(zhēng)之(zhī)地(dì)”，而年内火爆(bào)的(de)淄博烧烤一定程度上助力啤(pí)酒行(xíng)业“淡季不(bù)淡”，盛夏(xià)旺季更是(shì)值得投(tóu)资者期待。

　　从一季(jì)度业绩来看，燕京啤酒以近74倍(bèi)的同比增速“一骑绝(jué)尘”，青(qīng)岛啤酒、重庆啤(pí)酒、珠江啤酒的同比增速也(yě)分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中(zhōng)青(qīng)岛啤酒单季度(dù)营(yíng)收突破百亿元。但包(bāo)括百威亚太、兰(lán)州黄河和西藏发(fā)展在内的外资(zī)系啤(pí)酒公司基本(běn)面仍然堪(kān)忧，业绩下(xià)滑或亏损，本土(tǔ)与外资(zī)两大阵营(yíng)的(de)分化(huà)明显。

　　去年(nián)消费整体偏低(dī)迷，啤酒行业则堪称一抹亮(liàng)色。民(mín)生证券王言海5月8日发布的研报(bào)指出，2022年(nián)啤酒板(bǎn)块营(yíng)收稳(wěn)增、归母(mǔ)净利润(rùn)高增；2023年伴随疫情扰动(dòng)褪(tuì)去(qù)，下游场(chǎng)景逐步复苏，叠加成本柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹压力边际缓解，23Q1营收、利润相比去(qù)年同期明显提(tí)速(sù)。国(guó)盛证券(quàn)符蓉预计2023年(nián)将(jiāng)是啤酒龙头弱势区域持续(xù)扭亏、释(shì)放(fàng)利润的一年。

　　外(wài)资啤酒在中国市场颓(tuí)势明(míng)显 大(dà)鱼吃(chī)小鱼后“五强(qiáng)争霸”格局(jú)或成(chéng)“一超多强”？

　　从二(èr)级市场表现来看，华润啤酒和青(qīng)岛啤酒自2020年阶(jiē)段(duàn)低点迄今股价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅(fú)分别达159%和187%，前者目前总市值(zhí)超1600亿港元，后者总(zǒng)市值超1300亿元。燕京啤酒、重(zhòng)庆啤酒和珠江啤(pí)酒股价(jià)同期累(lèi)计最大涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年(nián)高(gāo)点迄今(jīn)重庆(qìng)啤酒股价(jià)跌近六成，珠江啤酒则跌(diē)超三成。

　　上(shàng)世纪80年代中国实(shí)施(shī)“啤酒专项工程(chéng)”后，啤酒产(chǎn)业兴起，北(běi)京(jīng)的燕京、上海的力波、福建(jiàn)的惠(huì)泉、新疆(jiāng)的(de)乌苏、兰州的黄河、重庆的山(shān)城、四川的(de)蓝剑、桂林的漓(lí)泉、河(hé)南的金星、陕西(xī)的汉(hàn)斯等，几乎(hū)每座(zuò)城市都拥有自己(jǐ)的啤酒(jiǔ)厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中(zhōng)国啤酒市场五强争霸，华(huá)润啤酒、青岛啤(pí)酒(jiǔ)、百威(wēi)英博、嘉(jiā)士伯、燕京(jīng)啤酒(jiǔ)的(de)市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后(hòu)的2021年(nián)，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证(zhèng)券孙山山(shān)4月24日发布的研(yán)报罗列五大巨头(tóu)的具体市场份(fèn)额，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒、百威亚(yà)太（百威英(yīng)博子公司）、燕京啤酒、嘉士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头格局。

　　孙(sūn)山(shān)山指(zhǐ)出，我(wǒ)国啤酒(jiǔ)行业CR1市占率属于(yú)中等(děng)水平，市场集中度(dù)仍有提升空间，待CR1市(shì)占(zhàn)率提升后头部企业将有望进一步提升盈利水平(píng)。分析人士指出，如果“大鱼吃大鱼(yú)”的(de)市场趋势不(bù)变，经过一段时间的此消彼长(zhǎng)，持(chí)续多年的(de)“五强争霸(bà)”格(gé)局，将演(yǎn)变为(wèi)“一(yī)超多强”：华(huá)润啤酒把青岛啤(pí)酒和(hé)百威英博甩开，燕京啤酒追上(shàng)来，形成1+3的(de)主流啤(pí)酒阵(zhèn)营。

　　值得(dé)注意的是，这几年，外(wài)资(zī)啤酒在中国市场颓势明显，百(bǎi)威英博销(xiāo)量下(xià)滑，一手(shǒu)扶持的嫡系珠江柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹啤(pí)酒2022年净利同比(bǐ)下降2.11%；嘉(jiā)士(shì)伯预测2023年(nián)的(de)营(yíng)业利润(rùn)增长将低于(yú)去年的水平，研报指出重庆啤(pí)酒(jiǔ)为嘉(jiā)士伯(bó)在华运营啤酒资产唯一平台，并将(jiāng)乌苏啤酒、1664，以及嘉士(shì)伯(bó)啤(pí)酒在(zài)中国多个地区的销售权划归(guī)重庆啤(pí)酒。

　　主(zhǔ)流厂商(shāng)纷纷(fēn)提价 占据高端如同坐拥印钞机(jī)？

　　分析人士指出(chū)，这几年啤(pí)酒行业的业(yè)绩(jì)增长，多亏了高端化。此前多(duō)年，高端啤酒市(shì)场主(zhǔ)要由外资啤(pí)酒百威英(yīng)博、嘉士伯(bó)、喜力(lì)等(děng)品牌牢牢掌控。近年来，本土啤酒开始发力。以销量最大的华润雪花(huā)啤酒为(wèi)例，早(zǎo)年畅销(xiāo)大江南(nán)北的大绿(lǜ)棒子(zi)，现在已经很难见到了(le)，各种纯生、原(yuán)浆、精酿(niàng)、鲜啤(pí)大(dà)行其(qí)道(dào)。

　　孙山山指出，啤酒行业处(chù)于产(chǎn)业链中(zhōng)游，对上游成本敏感(gǎn)，大麦、玻(bō)璃、易拉罐、瓦(wǎ)楞纸为影(yǐng)响啤酒成(chéng)本(běn)主要(yào)材料(liào)；下游终端议价能力(lì)较(jiào)强，进入存量竞争(zhēng)时代后，企业为向高(gāo)端化转型已多次实施提价举措。符(fú)蓉指出(chū)，2023年餐饮等现(xiàn)饮消费场景恢复(fù)将加速各(gè)啤酒龙头(tóu)产(chǎn)品结构优化、加速(sù)高(gāo)端化进程(chéng)，2023年吨价提升幅度或(huò)不弱(ruò)于成本催生普遍(biàn)提价的(de)2022年。

　　整(zhěng)体性的提价(jià)，近几年时(shí)有发(fā)生。啤(pí)酒提价(jià)涨幅、频(pín)次、企(qǐ)业参与数量(liàng)高增，提价区域(yù)由部分到全国。仅在2022年，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、嘉士(shì)伯等主流厂商纷纷提(tí)价，中(zhōng)高低档均有所涉及。勇(yǒng)闯(chuǎng)天涯出厂(chǎng)价提升0.5元左右(yòu)，崂山啤酒零(líng)售价从3-4元(yuán)提升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提(tí)价3%-8%。就在前几年(nián)，中国啤酒市场(chǎng)的产品价格稳定在3-5元区(qū)间，如(rú)今，已经整体(tǐ)进(jìn)入了6-8元价(jià)格带(dài)。甚至，巨头们纷纷推(tuī)出(chū)千元(yuán)啤酒，华润啤(pí)酒的“醴”，青岛啤酒的“一世传奇”，百威啤酒的“大(dà)师传奇”，都是为了(le)继续(xù)突破价格(gé)天花板(bǎn)。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发力 高(gāo)端(duān)化势能锐不可挡(dǎng)

　　华鑫证(zhèng)券指出(chū)，在(zài)百元级产品上，青岛啤酒率(lǜ)先在2020年率(lǜ)先(xiān)推(tuī)出(chū)“百(bǎi)年(nián)之(zhī)旅(lǚ)”，售(shòu)价388元，并在2022年推(tuī)出价值(zhí)1399元(yuán)的(de)“一世传奇”；超高(gāo)端产品方面，青岛(dǎo)啤(pí)酒布局(jú)丰(fēng)富，产品价位(wèi)最高，均价约29元/瓶，最高(gāo)达72元/瓶。

　　西(xī)南证券(quàn)朱会振(zhèn)4月(yuè)29日(rì)发布的研报(bào)指(zhǐ)出，青(qīng)岛啤酒中(zhōng)档高端(duān)齐(qí)发力(lì)，高端(duān)化势能(néng)锐不可当。产(chǎn)品端方面，公司在坚持(chí)纯生系及经典系“1+1”品牌战略(lüè)基础(chǔ)上，进一步提(tí)升中档崂山品(pǐn)牌占比，并借助桶(tǒng)啤、白啤(pí)等高端产品放量，带动整(zhěng)体产(chǎn)品结构持续升级。随(suí)着23年(nián)现饮场景全面复苏(sū)叠加(jiā)去年Q2以来低基数效应，预(yù)计(jì)公司全年业绩(jì)将维(wéi)持高增。

　　▌华润啤酒：收购喜力如虎添(tiān)翼 但目前主要销量(liàng)来自中低端产品

　　2019年，华润啤酒收(shōu)购喜(xǐ)力中(zhōng)国(guó)正式(shì)完(wán)成交割。1863年创立于荷兰的喜力(lì)，旗下拥有(yǒu)上百(bǎi)家酒厂，连续多年跻(jī)身世界500强榜(bǎng)单。而收购方华(huá)润(rùn)啤酒，满(mǎn)打满算也才30岁(suì)，借此拓展(zhǎn)高端市场。华鑫(xīn)证券指出，华润啤酒高端及超高端产品仅占(zhàn)其(qí)收(shōu)入(rù)占比17%，而经济型（5元以下）产品收入占比达47%，表明目前市场更(gèng)加认可(kě)、熟(shú)悉其经济型产品(pǐn)如勇闯天(tiān)涯等，但对其高端产品认知度或(huò)接(jiē)受度(dù)相对偏(piān)低。公司提价空间较大，高端化完成后利润可期。

　　▌燕京啤(pí)酒：“二次创业”新(xīn)篇(piān)章 借助U8势能持续开拓市场

　　作为(wèi)曾经国产(chǎn)啤(pí)酒行业的老大哥，燕京啤酒近几年风光不在。不仅销售(shòu)范围收缩不(bù)少，被雪花和青岛啤酒甩开不说，2020年的营业额甚至被重庆啤酒反超。但(dàn)燕(yàn)京啤酒去年业绩爆发，营业收入增长(zhǎng)10.38%至132.02亿元(yuán)，归母净利润3.52亿元(yuán)，增速高达(dá)54.51%。今年一季度延续高增，净利同(tóng)比增(zēng)长近74倍。

　　分(fēn)析人士认为(wèi)，燕京啤(pí)酒突破增(zēng)长瓶颈的秘诀，是高端新品燕京U8的(de)成功营销(xiāo)，以及旗下燕京酒號社区小(xiǎo)酒(jiǔ)馆这种新零售(shòu)业态(tài)的落地生根。中邮证券分析师蔡(cài)雪昱4月21日(rì)研(yán)报指出，渠道反馈，U8一季度销量同增约(yuē)50%，公(gōng)司借助U8势能持续(xù)开拓市场，推动整体销量同增13%至96.31万千(qiān)升(shēng)，同时带动公司吨(dūn)价同增(zēng)0.8%至3661.3元/千升。国君(jūn)食品(pǐn)点评称，改(gǎi)革红利释放(fàng)正处起步阶段，旺季动销加速(sù)、成本优化之下，公司业(yè)绩弹性(xìng)将进一(yī)步(bù)加(jiā)速。

　　此外，分析人士(shì)指出，精酿啤酒目前(qián)属(shǔ)于蓝海市场，拥有(yǒu)巨大发(fā)展潜力及空间，且(qiě)目(mù)前行(xíng)业格(gé)局未(wèi)定(dìng)，企业拥有弯(wān)道超车柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹机(jī)会；基于精酿啤酒多元风味发展趋势，产品(pǐn)风味及应用场景布局(jú)多元(yuán)化企业(yè)，将更加能够顺(shùn)应精酿市场发展趋势(shì)，拥(yōng)有长期可持续发(fā)展潜力，并有望(wàng)成为行业新引领者。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹