今年以来，港股走势可谓一(yī)波(bō)三折，香港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露(lù)渐落(luò)帷幕，整体来(lái)看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多(duō)位港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金基(jī)金经理表示，预计港股市场已经进入了(le)企业(yè)盈利的(de)拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张，未来港股市场将在波动(dòng)中(zhōng)上行，板块方面，看好政策(cè)优化下的消费和(hé)地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的(de)互联网和医药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季(jì)度港股(gǔ)基金仓位略有上升(shēng)，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金（不同份额分(fēn)开(kāi)统计，下同）中含“港”字(zì)的(de)主动权益(yì)基金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都(dōu)是“高纯度(dù)”以港(gǎng)股为投(tóu)资方向的基金。截至一季(jì)度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只基金(jīn)港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来(lái)，以恒生科技指(zhǐ)数为(wèi)代表的港股数字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，不少知名基(jī)金经(jīng)理在一季(jì)度加大了(le)对港股的投资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港深新机(jī)遇(yù)A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的71.08％提升至今年(nián)一季度末(mò)的81.82％；赵(zhào)宪成管理的(de)博(bó)时港(gǎng)股(gǔ)通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投(tóu)瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的83.22％提升至今(jīn)年一季(jì)度(dù)末的(de)89.22％。

　　按照持(chí)有(yǒu)市值(zhí)统计(jì)，截至一季报，被陆(lù)港通基金(jīn)重仓(cāng)的(de)前十大港(gǎng)股分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油(yóu)、快手-W、药(yào)明(míng)生(shēng)物(wù)、香港交(jiāo)易所(suǒ)、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增(zēng)持。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅度(dù)最大(dà)的(de)前十只港股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中(zhōng)国(guó)石(shí)油(yóu)化工股份、中国南方(fāng)航空股份、华(huá)电国际电(diàn)力股(gǔ)份、越秀(xiù)地产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭(tàn)、炼化(huà)及贸易、航空机场、房地产开发等(děng)领域。值得(dé)注意的(de)是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通(tōng)基(jī)金在(zài)一季度对其大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中上行，重仓(cāng)港股优(yōu)质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股(gǔ)创新视(shì)野一年持有基金(jīn)基金经理史博在(zài)一季(jì)度(dù)中表示(shì)，展望未来(lái)，仍然看(kàn)好港(gǎng)股市(shì)场投(tóu)资机会：中国经济方(fāng)面，宏观经济仍在企(qǐ)稳(wěn)回升，3月(yuè)中国(guó)官(guān)方制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业生(shēng)产活动和(hé)市场需求继(jì)续(xù)增加，非制造业恢复速(sù)度加快(kuài)；海外无风险利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据以(yǐ)及突发(fā)的银(yín)行风险事件已经让(ràng)美联储(chǔ)过(guò)于强(qiáng)硬的紧(jǐn)缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾(wěi)部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美银(yín)行业风(fēng)险事件对(duì)市场冲击可控(kòng)，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基(jī)于此，预判(pàn)港股市场将在波动(dòng)中上(shàng)行，在板块配置方面，我们将加大对(duì)政策优化下的消(xiāo)费和地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的互(hù)联网和医药、高(gāo)景气的制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金经理曲(qū)径表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)数字经济的(de)代表(biǎo)行业(yè)为互联网和先进制造(zào)，在经(jīng)历了过去2年的合(hé)规整治(zhì)及(jí)业务(蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病wù)梳理后，股(gǔ)价(jià)均处(chù)在价值投资区域，具有良好的投(tóu)资(zī)性价比。同(tóng)时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和(hé)算法的整合(hé)能力，通过推出(chū)人工智能相关模型及应用，提升自身运营效率，以及(jí)对外(wài)输出算法和(hé)算力。作为人工智能赋能各个行(xíng)业的元年，我(wǒ)们(men)中长期看好港(gǎng)股数字经济板块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经(jīng)理周欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股市场(chǎng)大部分的企业盈利来源于(yú)中国内地，中国内地经济(jì)的环比上(shàng)行(xíng)将会支撑港股公(gōng)司(sī)盈利的环比(bǐ)增长，从而(ér)支撑下港股公(gōng)司下(xià)半年的市场表现。然(rán)而，虽然公司(sī)盈利环比仍(réng)有一定的增(zēng)长(zhǎng)，但是由(yóu)于基数(shù)效应，下半(bàn)年港股盈利同(tóng)比增速会较(jiào)上半年(nián)有所(suǒ)回落(luò)。对于估值相(xiāng)对较高的行业将有一(yī)定的(de)压力。

　　行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，受行业(yè)反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍将受到一定程度的压(yā)制(zhì)，但是(shì)当行业龙头公司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会出(chū)现(xiàn)。生物医药行业仍将处在行(xíng)业快速增长的红利中，但(dàn)是随(suí)着(zhe)中报业绩的释放和(hé)四季度集采的预(yù)期，生(shēng)物行业前期涨幅较多的龙头公司(sī)可能(néng)会出(chū)现一(yī)定(dìng)的调整(zhěng)，但(dàn)是通(tōng)过自下而(ér)上的方式生物医(yī)药行业仍将有机会(huì)选出有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望(wàng)未来，我们预计港股市场(chǎng)已经(jīng)进入(rù)了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张，并且A股市场也(yě)即(jí)将进入企业盈利的拐点，这是推(tuī)动(dòng)两地市场向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周(zhōu)期(qī)临近尾(wěi)声流动性(xìng)逐步宽松(sōng)背景下，中国资(zī)产的吸引力(lì)有(yǒu)望进一步凸显。在(zài)A股及港股估值均在低位(wèi)、风险(xiǎn)溢价均在高位的背景下(xià)，有望开启盈利(lì)与估(gū)值修复的戴维斯(sī)双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机会：由于中国(guó)经济修复有望成为(wèi)全球投资(zī)的主线(xiàn)，因此经营杠杆(gān)弹性(xìng)大、前期降(jiàng)本增(zēng)效优的行业和板(bǎn)块更(gèng)有望受益于经济复(fù)苏(sū)，盈利预测(cè)有(yǒu)较(jiào)大上修空间；同时部(bù)分龙头公司(sī)有(yǒu)长期的前(qián)沿(yán)技术/产品储备以迎接下一(yī)轮的收蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病入(rù)扩张(zhāng)机会，有(yǒu)望开(kāi)启二次增长曲线，如(rú)互联网、部(bù)分可(kě)选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益风险比显(xiǎn)著右(yòu)偏(piān)的机会：关注(zhù)在未来(lái)经济周期中上行风险显(xiǎn)著大(dà)于下行风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续(xù)性超预(yù)期的行业(yè)。供需格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利(lì)超(chāo)预期的行(xíng)业(yè蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病)，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机(jī)会(huì)：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分(fēn)红(hóng)意愿提升的高股息资产的投(tóu)资(zī)机会，如通信、石油石化等(děng)。

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