随着公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名(míng)基金(jīn)经理调仓换股以(yǐ)及对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星在一季报中表(biǎo)示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优(yōu)质个(gè)股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关(guān)注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅(fú)调入AI相关概念(niàn)股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)银华基(jī)金(jīn)李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银(yín)华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其(qí)中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一(yī)年持有(yǒu)A，较去年(nián)底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心(xīn)佳两年持(chí)有期、银华心享一年(nián)持(chí)有、银华(huá)心兴(xīng)三年持有A 则在(zài)一季度(dù)小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基金产品(pǐn)大幅提(tí)高了(le)港股仓位，比如(rú)银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大重(zhòng)仓股变(biàn)动(dòng)较(jiào)大(dà)。今年一季(jì)度，立讯精密(mì)、金(jīn)山(shān)办公(gōng)、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科创达(dá)、中微(wēi)公司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重仓股，截(jié)至一(yī)季报，该基金(jīn)持(chí)有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了(le)精测电子，较去(q初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间ù)年底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳(ào)科技、德(dé)业股份(fèn)、晶科(kē)能源、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技则退出前(qián)十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位(wèi)列(liè)第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文(wén)”表达了自己对市场(chǎng)的(de)看法，基金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示(shì)，对(duì)于(yú)今年国内的(de)宏观(guān)判断依(yī)然(rán)是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居民(mín)消费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复(fù)；我们判断由于国(guó)家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同(tóng)点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技(jì)术，现(xiàn)象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国内(nèi)外(wài)各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力(lì)产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供(gōng)应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线建设将再度(dù)提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去(qù)库存(cún)，有望在今年下 半年(nián)重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关(guān)注相关(guān)左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是(shì)一季(jì)度被市(shì)场(chǎng)抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和(hé)估(gū)值已经(jīng)处于历史偏低(dī)的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更(gèng)多地关注利(lì)好，对(duì)于下跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认为现(xiàn)在市场对于(yú)新(xīn)能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于一个下跌板(bǎn)块的(de)应(yīng)激式反应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个(gè)估值(zhí)分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等(děng)领域(yù)投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继(jì)续加(jiā)仓新能源(yuán)相关个(gè)股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基金(jīn)冯明远在(zài)管的(de)6只基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳(ào)科技创(chuàng)新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况(kuàng)来看，以冯明远(yuǎn)的(de)代表作信澳(ào)新能(néng)源产业为例，该(gāi)基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增持(chí)幅度(dù)最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度(dù)较去年(nián)底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚迪则(zé)退(tuì)出(chū)前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行(xíng)不同程(chéng)度减持，其中，减持(chí)幅度最大(dà)的是天(tiān)齐(qí)锂业(yè)，今年一季度(dù)较(jiào)去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经(jīng)济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担(dān)忧，随后(hòu)又出(chū)现了显著(zhù)的回调，从(cóng)而总体呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋(qū)势。本基金的(de)投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整体(tǐ)走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在(zài)新 能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下(xià)多位基金经理也发布(bù)了(le)一季(jì)报。其中，中信保诚(chéng)基金权益(yì)投资(zī)部总(zǒng)监(jiān)王睿在(zài)一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在海(hǎi)外(wài)加(jiā)息进入(rù)尾声后(hòu)，社会(huì)流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观(guān)及(jí)货币(bì)环(huán)境有(yǒu)利于权益市场行(xíng)情的开展，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示持了部分短(duǎn)期达到目标(biāo)价的相关品(pǐn)种，并根据(jù)收益率预期的变化调整(zhěng)了(le)一部分(fēn)科(kē)技持(chí)仓(cāng)。具体来(lái)看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人(rén)福医(yī)药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于人(rén)工(gōng)智能这一非常(cháng)宏(hóng)大的命题(tí)，他(tā)目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先(xiān)我们相信这是一项会(huì)对目(mù)前的生(shēng)产和生(shēng)活方(fāng)式(shì)带来(lái)重大(dà)变化的技术变革，值(zhí)得我们投入(rù)非(fēi)常多的(de)精力(lì)去(qù)跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方(fāng)面(miàn)，我们目前还无法相(xiāng)对(duì)准确的评(píng)估这项技术革命给具体公司(sī)和行业格局带来的影响，也不能给出(chū)大部分公司(sī)一个相对清晰的(de)定价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信心出(chū)现了波动(dòng)。投资者预期变化(huà)导致部分个股出现了较大回(huí)调，目前(qián)行业整(zhěng)体估值(zhí)水平处于历(lì)史较(jiào)低位置，而这两个(gè)行业未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季(jì)报在一季报(bào)中(zhōng)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的(de)事(shì)件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难(nán)。利(lì)润在产(chǎn)业链(liàn)不同(tóng)环节之(zhī)间将如(rú)何(hé)分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了(le)什(shén)么程(chéng)度以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能(néng)的(de)发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还(hái)没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的(de)资(zī)产，是我们的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准(zhǔn)是活得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在(zài)好的(de)公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如(rú)既往，不(bù)去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作(zuò)中泰星(xīng)元价值优选A代(dài)表作为例(lì)，该基金在一季度减(jiǎn)持(chí)了中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美(měi)的(de)集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个(gè)季度(dù)，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的(de)变化，是因为长期观(guān)点没有大(dà)的(de)变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低估(gū)值水平，让我们可(kě)以在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平(píng)和。但投资(zī)是一(yī)项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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