分析(xī)人士称，《暂行规定》施(shī)行后(hòu)，预(yù)计全市场货(huò)币市场基金数量(liàng)上将有(yǒu)一定出清(qīng)，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提出了(le)要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)监管(guǎn)暂行(xíng)规定》（下称《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》）正式实施，从风(fēng)险管(guǎn)理、人员及系统(tǒng)配置、投资比例、交易行(xíng)为、规模控制(zhì)、申赎(shú)管理(lǐ)等多(duō)方面(miàn)对重要(yào)货币市场(chǎng)基金的(de)基金管(guǎn)理人(rén)提出了更为严格审慎(shèn)的(de)要求。

　　业内人(rén)士(shì)指(zhǐ)出， 《暂(zàn)行规(guī)定》将提高(gāo)货币基金(jīn)的(de)风险管理(lǐ)能力和透明度，降低投(tóu)资风(fēng)险。但(dàn)是(shì)，可(kě)能会对(duì)部分(fēn)追求高收益的(de)投(tóu)资者造成(chéng)一定影响(xiǎng)。此(cǐ)外，预(yù)计(jì)全(quán)市场(chǎng)货币市(shì)场基金数量上将有(yǒu)一定(dìng)出清，对基(jī)金管理人的(de)产品体系结构布局(jú)、调整也提出了要求(qiú)。

　　哪些基(jī)金被(bèi)纳入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要(yào)货币市场基金是指因基金资(zī)产规模较大或者投资者人数(shù)较多、与其他金融机构或者(zhě)金融产品关联性较强(qiáng)，如发生重大风险，可(kě)能对资本(běn)市(shì)场和(hé)金融(róng)体系产生重大(dà)不利(lì)影响的货(huò)币市场(chǎng)基金。

　　哪些基(jī)金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行(xíng)规(guī)定》，货币市场(chǎng)基金满(mǎn)足下列(liè)任一条件的(de)，基金管理人应(yīng)当在10个工(gōng)作(zuò)日内主动向中国(guó)证监会(huì)报告：基金资产净值连续20个(gè)交(jiāo)易日(rì)超过2000亿(yì)元；基金份(fèn)额持有(yǒu)人数量连续20个交易日(rì)超过5000万个；中国证(zhèng)监会认定的符(fú)合重要货(huò)币市场基金特征的其他条件。

　　东方财富(fù)Choice数据(jù)显示，截至2023年(nián)一季度(dù)末，市场(chǎng)上共有天弘余额宝(bǎo)货币、易(yì)方达易理财货币A、建信嘉(jiā)薪宝(bǎo)货币(bì)A三只基金规模(mó)超过2000亿(yì)元。其中(zhōng)，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户(hù)数来看(kàn)，截至2022年(nián)末，天弘余额宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业(yè)内(nèi)人士对记者表示，《暂(zàn)行规定》实(shí)施后，对于规模超过2000亿元(yuán)或者(zhě)投资者数量大于(yú)5000万(wàn)个(gè)的货币市场基金，监管要求(qiú)更加严格，基(jī)金管(guǎn)理人(rén)需(xū)要增强(qiáng)抗风险能力(lì)，并明(míng)确风险防(fáng)控与处(chù)置(zhì)机(jī)制。这(zhè)将促使基金公司(sī)更加注重风险(xiǎn)管理(lǐ)和(hé)产品合规性，提(tí)高产品(pǐn)的透明度和稳定性，从而保护投资者的(de)利(lì)益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》与资管新规一(yī)脉相承，都是为了提升资管机(jī)构的风险管理(lǐ)能(néng)力，实现风险(xiǎn)分散化，防止风险过度(dù)集中、对金融安全产生(shēng)不利影(yǐng)响。在提升(shēng)风(fēng)控水(shuǐ)平的前提下，引导高收益产(chǎn)品打破刚(gāng)兑(duì)，高安(ān)全产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益率回落(luò)至与其(qí)风险相匹配的合理水平。随着资管新规的逐步落地，回归(guī)本源的主动(dòng)类(lèi)资管产品迎来(lái)发展(zhǎn)良(liáng)机，财富管理行业百花(huā)齐放。

　　明确(què)附加(jiā)监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金的附(fù)加监(jiān)管要求，指出基金管理(lǐ)人应当(dāng)遵循长期稳健的经营(yíng)和(hé)投资理念，确保自(zì)身投资研究、人员配备、系统运营(yíng)、客户服(fú)务(wù)、风险管理与危(wēi)机应对等方面(miàn)的能力水平与重(zhòng)要货币市场基金管理(lǐ)规模相匹配，不得盲(máng)目扩张基金(jīn)规模。

　　值得(dé)注意的(d帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好e)是(shì)，重要(yào)货币市场基金(jīn)的基(jī)金(jīn)经(jīng)理不得少于(yú)2人。在薪(xīn)酬(chóu)考核方面，基金管理人的高级管理人员、基金(jīn)经理等相关(guān)人员的考核评价(jià)、薪(xīn)酬激(jī)励等不得直(zhí)接或(huò)者间接与重要货币市(shì)场基金的规模(mó)相挂钩。

　　在重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的投资运(yùn)作指标方面，也需要满足多项要求。例(lì)如，持(chí)有一家(jiā)公(gōng)司发(fā)行的(de)证券(quàn)市(shì)值不(bù)得超过基金资产净值的(de)5％；投资(zī)于具有基金托管人(rén)资格的(de)同一商业银行发行的金(jīn)融工(gōng)具(jù)占基(jī)金资产净值的比例(lì)不得超(chāo)过(guò)15％；主动投资于流动性受限资产的规(guī)模合计不帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好得(dé)超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余(yú)期(qī)限不得超过90天；投资组合的杠(gāng)杆比例不得超过110％。

　　货币市(shì)场(chǎng)基金交易行(xíng)为管理方(fāng)面，《暂(zàn)行规定》指出，审(shěn)慎确(què)认(rèn)大(dà)额申购申请，避免出现接受单一投资(zī)者申购(gòu)申请后导致其持有(yǒu)份额超过基金总份额5％的(de)情况。

　　而在风险准备(bèi)金方面(miàn)， 基金管理人、基金托管(guǎn)人每月从重(zhòng)要货币市场基金的管(guǎn)理费(fèi)、托管费中计提(tí)的风(fēng)险准备金比例不得低(dī)于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是(shì)金融防风险的重要举(jǔ)措。部分货币市场基(jī)金规模较大、投资者数量较多(duō)，具有“牵一发(fā)而动(dòng)全身”的(de)重要影响，当出现风险(xiǎn)事件(jiàn)时，可能(néng)会(huì)对金融市场的流(liú)动性安全产生冲击。《暂行规定》无(wú)论是从考核机制，还是从投资比例(lì)、久期、可变现资产(chǎn)的限(xiàn)制(zhì)，都是为(wèi)了更(gèng)高流动性(xìng)考虑，重要货币市场基金防范流(liú)动(dòng)性风(fēng)险的(de)能力将进一步提升，将有效防止出现2016年部分货(huò)币(bì)市(shì)场基金类(lèi)似的流动性风险事件。

　　制定风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)对预案

　　在重(zhòng)要货币市场基金的风险(xiǎn)防控和监督管理机制方面(miàn)，《暂行规定(dìng)》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合评估(gū)重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金各类风险的成因、表(biǎo)现及影响，会同(tóng)相(xiāng)关市场主体共(gòng)同(tóng)制定合(hé)理有效(xiào)的风(fēng)险应对预(yù)案。风险应对预案应当报(bào)中(zhōng)国证监会备案(àn)，中(zhōng)国(guó)证监(jiān)会对风险应对预(yù)案的有效性(xìng)、合理(lǐ)性、可行(xíng)性等进行评估。

　　重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金发生重大风(fēng)险的，由中国(guó)证监会牵头(tóu)相关部门(mén)成立风险处置(zhì)小组(zǔ)，督促(cù)基金(jīn)管理人(rén)及相关市(shì)场主体依据风险应对预(yù)案等对重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金实施风险处(chù)置。

　　那么(me)，《暂(zàn)行规定》的实施对于投资者(zhě)有什么影响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业(yè)内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》将(jiāng)提高货币基(jī)金的风险管理能(néng)力和透明度，降(jiàng)低投资风(fēng)险。但是，可能(néng)会对(duì)部分投资者造成一定影响，例(lì)如(rú)可能会对一些追求高收益的投资者造成(chéng)一定冲击。此(cǐ)外，新规(guī)可能会导(dǎo)致一些货币基金规模较小的(de)产(chǎn)品退出(chū)市场，投帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好资者(zhě)需要注意选择合(hé)适(shì)的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有(yǒu)利(lì)于保护(hù)低风险偏好的投资者。相对于其他(tā)资管产品，货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)具有(yǒu)着(zhe)投资者(zhě)数量庞大，风险偏(piān)好(hǎo)较(jiào)低的(de)特(tè)点。部分规模较大的货币规(guī)模基金如出现风险(xiǎn)事件，或将对社会稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升(shēng)了重要货币市场基金的(de)资产安全要求，有利于保(bǎo)护投(tóu)资者利(lì)益。”国信证券表示(shì)。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规(guī)定》施行(xíng)后，货币市(shì)场基金的规(guī)范化、标准化(huà)、投资分(fēn)散化(huà)、安(ān)全化程度(dù)将有提升，未(wèi)来(lái)是(shì)否在公(gōng)布的重点货币(bì)基金名录内，可(kě)能是投(tóu)资者(zhě)选择考(kǎo)量的潜在背书(shū)因(yīn)素之(zhī)一(yī)。预计全(quán)市场(chǎng)货(huò)币市场基金数量上将有一定出(chū)清，对(duì)基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提出了要求。

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