尽管周五大其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自(zì)4月10日(rì)以来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年(nián)大(dà)概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见(jiàn)底(dǐ)后将迎“盛夏攻势(shì)”且大(dà)概率创新高 逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日研报中测(cè)算，本轮(lún)TMT高(gāo)点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于(yú)万得全A的(de)表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明(míng)显超额收益，那么(me)今年演化为TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来(lái)看，若(ruò)参考历史的(de)调整时间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年的(de)规(guī)律和应对(duì)策略(lüè)，其中TMT大(dà)年(nián)通常分为(wèi)“春季躁动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季躁(zào)动后往往会(huì)有(yǒu)一波明(míng)显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻(gōng)势开始(shǐ)的(de)时间来看，每年四月份到九、十月份期间(jiān)会(huì)有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六月(yuè)初，2020年调整比(bǐ)较早，见(jiàn)底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏(xià)认(rèn)为，在学习效应的推动下，盛夏攻势(shì)开始的时间(jiān)越来越(yuè)早(zǎo)。对(duì)此，有业内人士预计(jì)，基本在一季报披露结束后，假(jiǎ)设按此速度再调整一(yī)段时间，估(gū)计在5月基本见(jiàn)底后将迎来(lái)“盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势”。而(ér)面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为往往(wǎng)后续(xù)盛夏(xià)攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻(gōng)势或(huò)由(yóu)计算机转电子（从应(yīng)用到(dào)硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩(jì)可能(néng)超预(yù)期的AI赋能(néng)消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字(zì)经济(jì)/自主可控等大产(chǎn)业趋势以及(jí)政府支(zhī)持力(lì)度(dù)进一步(bù)加(jiā)大、资本开支增加、订单增(zēng)加和产品销(xiāo)量业(yè)绩的改善逐渐被市场所确定(dìng)，则(zé)TMT将(jiāng)会重(zhòng)回上行(xíng)趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这(zhè)一波盛夏(xià)攻势还(hái)会创新高。考虑今年(nián)年初春季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张(zhāng)夏认为按照(zhào)历史经验，要么计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策(cè)略(lüè)4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现将(jiāng)更贴合业(yè)绩的相对(duì)优(yōu)势(shì)，维持TMT是全年主线的判断，并建(jiàn)议关(guān)注(zhù)短期维度业(yè)绩可(kě)能超(chāo)预期的部分消费(fèi)板块，电子(zi)行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电(diàn)子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布(bù)位于AI服务器及相关电子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对(duì)于(yú)AI服务(wù)器(qì)，广发策略(lüè)认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训(xùn)练/推理(lǐ)的算力(lì)载(zài)体(tǐ)和基础。数据量和算力的提(tí)升明显拉升了AI服务器(qì)中(zhōng)存储芯(xīn)片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电(diàn)子产品(pǐn)的量与价(jià)，给相(xiāng)关电子(zi)厂商(shāng)带来了(le)机(jī)会。国海证(zhèng)券同样在(zài)研报(bào)中指出，维持TMT为(wèi)全年(nián)市(shì)场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及(jí)光模(mó)块(kuài)等(děng)细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于(yú)算力的需(xū)求将呈(chéng)现指数级增(zēng)长，且AI芯(xīn)片国产替代速度(dù)加(jiā)快。建(jiàn)议重点(diǎn)关注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光(guāng)信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国(guó)芯(xīn)科(kē)技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述光通信重要环节，相关公司将深度(dù)受益AI带来(lái)的增量需求。建议关注国产光(guāng)模块龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速(sù)光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领军企(qǐ)业(yè)源(yuán)杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研报中(zhōng)同样(yàng)看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器(qì)PCB价值量是普通服务器的(de)价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用(yòng)的(de)落(luò)地，市场对AI服务器的(de)需求日益增加(jiā)，市场扩容在即，建议关(guān)注沪电(diàn)股(gǔ)份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对(duì)于(yú)相关电子产品，广发策略表(biǎo)示，电子厂(chǎng)商(shāng)亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能音箱、安防(fáng)等(děng)终端设备打开新成(chéng)长空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消(xiāo)费(fèi)电子景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报(bào)建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设(shè)备及服务器(qì)产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海(hǎi)康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康冠(guān)科(kē)技、歌尔股份(fèn)、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球算力需求爆发(fā)式增长(zhǎng)的AI服务器产业(yè)链，包括(kuò)工业富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等(děng)；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复(fù)苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精密(mì)等。

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