一度被称(chēng)为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个人(rén)投资(zī)者不仅在(zài)新(xīn)发基金中(zhōng)占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内资本市场(chǎng)正在经(jīng)历(lì)股民(mín)转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前(q李宇春的现任丈夫是谁ián)一周(zhōu)披露(lù)的(de)个(gè)人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投资(zī)部总(zǒng)监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投(tóu)资者做(zuò)配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨(yǔ)后(hòu)春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市(shì)场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪(xù)比较积极，新发产品募(mù)资(zī)环境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于(yú)时间成本的(de)把控较严格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增(zēng)持(chí)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者风(fēng)向标”成(chéng)为(wèi)过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人投资(zī)者(zhě)占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资者在行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降，但绝对份额也(yě)是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们(men)发(fā)现大部(bù)分投资者(zhě)都会将(jiāng)较为(wèi)低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业(yè)轮(lún)动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资(zī)者(zhě)把握(wò)比(bǐ)较均衡的(de)投资机会(huì)，受到资(zī)金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以行业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个(gè)人投资(zī)者入市规(guī)模激增，而在经历了多种行情风(fēng)格(gé)的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热(rè)点轮(lún)动较快(kuài)，新的投(tóu)资领域(yù)带来了大量的(de)学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透明度较高，因而逐(zhú)步获得个(gè)人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随(suí)着A股市(shì)场愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投资(zī)者对(duì)于β收益的认(rèn)知将越来越深(shēn)入，近几年(nián)可(kě)以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年(nián)平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过(guò)机构，有利于股(gǔ)民转为基民(mín)，为投资(zī)者(zhě)分散风险，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由(yóu)股民转化而来，个人投资(zī)者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可(kě)以(yǐ)更好地平(píng)滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更(gèng)多(duō)选择(zé)通过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运营(yíng)和投资者(zhě)陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人占比可(kě)能会带来(lái)更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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