“非农(nóng)之夜”不(bù)平静(jìng)！

　　6月2日(rì)，美国劳工部(bù)数据显示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，几乎(hū)是(shì)估计中值19.5万的(de)两(liǎng)倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月失业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业(yè)数(shù)据(jù)公布后(hòu)，美(měi)国国(guó)债价格盘中跳水，收益率拉(lā)升，对(duì)利率前(qián)景更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大(dà)到10个(gè)基点以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合(hé)约定价显示(shì)，投资者预期(qī)的美(měi)联储(chǔ)7月加息几率增加，预(yù)计未来两次会议(yì)期间将(jiāng)加息(xī)25个基点，6月(yuè)加(jiā)息的几率不到(dào)50％。康师傅是哪国的牌子？

　　三大美国(guó)股指(zhǐ)集体(tǐ)高开(kāi)，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业平均(jūn)指(zhǐ)数涨超(chāo)740点(diǎn)、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指(zhǐ)收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓(huǎn)加息当天以来(lái)最大收(shōu)盘(pán)涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季(jì)报(bào)公(gōng)布次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能(néng)抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三周来(lái)首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周(zhōu)末(mò)的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两周(zhōu)多(duō)来最(zuì)差(chà)单(dān)日表现。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而(ér)言，美国劳动力(lì)市场存在韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的(de)19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要集中在(zài)教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少(shǎo)，私人(rén)服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房地产市场的(de)反弹一致，建(jiàn)筑业新增就(jiù)业(yè)2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生产连续(xù)三个月就业人数(shù)减(jiǎn)少，与制造业目前(qián)持续收缩的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就业报告也显(xiǎn)示(shì)出就业(yè)市(shì)场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续(xù)随着各(gè)行业裁员(yuán)人数的(de)增加，失业率(lǜ)预计(jì)会继续回(huí)升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代以来的最低(dī)水平，在失(shī)业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会引发(fā)市(shì)场和(hé)官(guān)方(fāng)的明显担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就业市(shì)场供需矛(máo)盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增(zēng)速环比回落至0.3％符(fú)合(hé)市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作(zuò)用缓解后，核心通胀(zhàng)压力(lì)减弱，美联储进一步加息的(de)必要性降(jiàng)低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不(bù)动”是大概率事件，还需要关注后续公(gōng)布的5月美(měi)国(guó)通胀数据，当(dāng)前(qián)的(de)就业(yè)市场状态可以支撑在通(tōng)胀压力较大时继续加息。美联储(chǔ)利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元(yuán)指数在105附近偏强运(yùn)行，随着美国政(zhèng)府债务上限问(wèn)题落(luò)地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际(jì)金(jīn)价在(zài)1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会(huì)进(jìn)一步减产

　　据消息(xī)人(rén)士(shì)声称，在周日(rì)（6月(yuè)4日(rì)）的部长(zhǎng)级会(huì)议上，欧佩克+可(kě)能会宣(xuān)布进一步(bù)减产，以(yǐ)提振原油(yóu)价格(gé)。

　　据悉(xī)，可能的选项之(zhī)一是康师傅是哪国的牌子？额外减产约100万(wàn)桶/日。而此(cǐ)前(qián)有报道称(chēng)，欧佩(pèi)克(kè)+不太可能在会议上决定(dìng)进一步削减石油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚虚实(shí)实(shí)的消息意(yì)味(wèi)着更多的不确定性，结(jié)果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美(měi)国、加拿大和巴(bā)西(xī)等国(guó)家还在蚕食该集团的(de)市场份额，这(zhè)也(yě)让(ràng)分析师们左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过(guò)这些行动都未能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一步减(jiǎn)产，他告(gào)诫投机(jī)者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙(shā)特能源大(dà)臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官(guān)员(yuán)表示，他认为欧(ōu)佩克+本周末不可能(néng)减产，布伦特(tè)油价(jià)可能(néng)会(huì)在年底(dǐ)前自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的(de)高级(jí)市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人想在(zài)欧佩(pèi)克(kè)+会议之(zhī)前做(zuò)空原油，交易员永远不(bù)应该低估沙特在欧佩(pèi)克(kè)+会议期(qī)间采(cǎi)取(qǔ)行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维(wéi)持石油(yóu)市场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做出任何决(jué)定，以使市场更(gèng)加平衡(héng)。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为(wèi)，进(jìn)一步减产的(de)可能性为40％。他(tā)们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和金(jīn)融稳(wěn)定突然(rán)崩溃，导致原油(yóu)价(jià)格在六个月内(nèi)从(cóng)逾140美(měi)元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌(wū)冲(chōng)突期(qī)间(jiān)，乌克兰(lán)不会(huì)成为北(běi)约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)在与爱沙尼(ní)亚总统(tǒng)的联(lián)合新闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进(jìn)行期间，乌克兰(lán)不会(huì)成为北约(yuē)成(chéng)员。泽连斯(sī)基(jī)说(shuō)，不(bù)是因为不想，而是因(yīn)为(wèi)目前很难。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希(xī)望北约合作伙伴听到(dào)声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约成员国之前需要(yào)更(gèng)多(duō)安(ān)全保(bǎo)障，乌(wū)克兰需要(yào)把这些保障都写在纸上(shàng)，直到乌克(kè)兰(lán)能真(zhēn)正获得安全保(bǎo)证，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫(mò)斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士(shì)的话(huà)报道称，乌克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯基向(xiàng)北约(yuē)各国领导人明确表示，除非向(xiàng)基辅提供加入北约的路线(xiàn)图，否(fǒu)则他(tā)将不会出席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦(wǎ)时(shí)表示，乌(wū)克兰已(yǐ)经(jīng)做好了(le)加入北约的准(zhǔn)备，基(jī)辅正在(zài)等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约(yuē)一事，法国、德(dé)国等(děng)北约国家持反对(duì)意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外长(zhǎng)会期间表示，德国不认(rèn)为北约应该在近(jìn)期内接纳(nà)乌克兰。此(cǐ)外(wài)，包(bāo)括法国在内的(de)其(qí)他一些北约成(chéng)员国也不希望乌克兰迅速成为北(běi)约(yuē)成(chéng)员国，而只是希望为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商(shāng)品(pǐn)康师傅是哪国的牌子？市(shì)场(chǎng)出现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层面(miàn)来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债务(wù)上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美(měi)元的债务上限，避免了可能出(chū)现(xiàn)的美国有(yǒu)史以来(lái)首次违约，使得市场避(bì)险情绪消退。同时在(zài)美联储(chǔ)本月(yuè)会议或暂停加息(xī)的预(yù)期推动下(xià)，美元指数回落至一周低点，对风(fēng)险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好于预期(qī)的数据改善(shàn)了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)，同时市场也在翘首等(děng)待新一(yī)轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万(wàn)二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在(zài)市场情绪回暖的(de)带动下，天然橡胶期货价(jià)格(gé)回升。截至收盘，天然(rán)橡胶(jiāo)期货(huò)主力合(hé)约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观本(běn)周，沪胶期(qī)货主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本周国(guó)内(nèi)天胶市场利好支(zhī)撑疲(pí)软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支(zhī)撑不力(lì)，逐步归(guī)于平(píng)静。从整个5月行(xíng)情来(lái)看，生意社指出(chū)，5月天然橡胶(jiāo)行(xíng)情上半月上行，下半月回调(diào)，全(quán)月呈倒(dào)“V形(xíng)”走(zǒu)势。生(shēng)意社商品(pǐn)行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易(yì)被破(pò)，行(xíng)情维持偏弱(ruò)振荡(dàng)。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面(miàn)微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅上行，但市场供(gōng)多需少，终究无力支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来(lái)，市(shì)场传言(yán)称国储(chǔ)今年将收储(chǔ)10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影(yǐng)响持续(xù)多日。直至(zhì)5月(yuè)月中(zhōng)，收储传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次(cì)提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全(quán)乳现(xiàn)货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未得到证实，市场影响逐步(bù)消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一(yī)季交割品博(bó)弈仍然激烈。中信建投期(qī)货(huò)能化(huà)分析师童长征(zhēng)表示(shì)，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与(yǔ)收(shōu)储这一传闻息(xī)息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政(zhèng)治、战略意义大(dà)于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为(wèi)四大工业原料，是关系国计民生(shēng)、国防安全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来说，天然橡胶是(shì)严重(zhòng)过剩的(de)。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国的天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中(zhōng)国本身的(de)天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政(zhèng)治格(gé)局中，对天(tiān)然橡胶(jiāo)的储备其(qí)实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收储(chǔ)量为10万吨(dūn)，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的量相对于(yú)整个天然橡胶的年产量来(lái)说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即(jí)便对(duì)中国全(quán)年的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说(shuō)，对天然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果收储的对象是交割(gē)品的话，性质就(jiù)不同了(le)。因为目前全(quán)年(nián)国(guó)产(chǎn)全乳的最大产量不过(guò)30万吨（去年(nián)仅(jǐn)17万(wàn)吨(dūn)，今年(nián)估计在20万—25万吨），那(nà)么收(shōu)储的量其实占到(dào)相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征(zhēng)看来(lái)，如(rú)果国(guó)储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据(jù)交割品的供求判断影响，再结(jié)合(hé)历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格(gé)有可能会更上一层楼。但是，由于整个事(shì)件的(de)进程(chéng)会非常缓慢(màn)，价(jià)格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本(běn)面难言乐观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随着(zhe)物候条件的改(gǎi)变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶(jiāo)下游需求并未(wèi)有(yǒu)趋势(shì)性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期(qī)货能化分析(xī)师胡华(huá)钎告诉记者(zhě)，目前全球(qiú)天然橡胶供(gōng)应进入季节性(xìng)的增产期，中国(guó)云(yún)南天然橡胶产区加速(sù)恢复(fù)开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区(qū)已经(jīng)全面开割，海外越南天然橡胶产区(qū)也全面开(kāi)割，目前主(zhǔ)要(yào)产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候(hòu)条(tiáo)件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润也(yě)偏低，工(gōng)厂加(jiā)工积极性(xìng)也不高(gāo)。

　　大地(dì)期(qī)货橡胶研究员唐逸表示(shì)，后续橡胶供(gōng)应端将逐步(bù)恢(huī)复正常(cháng)，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产(chǎn)区大面积开割，预计(jì)后市仍有较多降雨，干(gàn)旱情(qíng)况已得到缓(huǎn)解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东(dōng)北部产区逐(zhú)步上量，南部(bù)产出(chū)仍在低位，本周(zhōu)以及下周预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产(chǎn)区已(yǐ)大面(miàn)积开割，原料数量(liàng)逐步增加。同时根据历史降雨数(shù)据来看，厄(è)尔尼(ní)诺现象(xiàng)下(xià)橡胶产区降雨量虽(suī)然处于(yú)历史均值以下的概率较高，但由(yóu)于季节(jié)性的因素，降雨绝对数(shù)量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是(shì)引(yǐn)发行情(qíng)上涨(zhǎng)的(de)主要因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品研究院(yuàn)能化高级分析师(shī)曹(cáo)璐表示，目前轮胎(tāi)厂(chǎng)家外贸订单量较为充足(zú)，对开工率形(xíng)成(chéng)一定支撑(chēng)，加上轮(lún)胎用原料(liào)价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可(kě)。而(ér)内销市场需(xū)求表现依然(rán)偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期库存(cún)为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯最新(xīn)数据显示，目前下游外(wài)贸订单充(chōng)足，加(jiā)之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性(xìng)不减。半钢胎样(yàng)本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因内销出货压力(lì)加大(dà)，为控制(zhì)成品库存压力(lì)，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎(tāi)样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎(qiān)认(rèn)为，目前天然橡胶(jiāo)基(jī)本面处(chù)于供需两弱的格局中，尤其是(shì)下游需求分歧较大。“主要是(shì)不同的(de)市场主体预(yù)期不(bù)同，但是整体来(lái)说(shuō)此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年以来(lái)国(guó)内轮胎开(kāi)工、产量和出口同比数据还(hái)是不错的(de)，反映国(guó)内实际需求并不差。但是从汽车行业来看(kàn)，由于汽车刺(cì)激政策退出，今年国内汽(qì)车市场相对疲软，价(jià)格(gé)战等(děng)负面消息较多(duō)，市场总体上偏悲观。此外(wài)，青(qīng)岛地区(qū)天然橡胶(jiāo)现货库存(cún)持续攀升(shēng)，有(yǒu)些(xiē)人认为是国内需求不行，但(dàn)是(shì)其实是进(jìn)口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目(mù)前(qián)主要还是宏(hóng)观面主导胶价走势(shì)，一(yī)方面中国经济复苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一方(fāng)面美(měi)联(lián)储加息进程，以及美国(guó)银行危机和美债(zhài)上限问题等。看向下半年(nián)，他(tā)认为天然橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气和(hé)轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜(lán)“，而(ér)宏观(guān)面预计(jì)比上(shàng)半年好(hǎo)，比如美(měi)联储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济(jì)回暖等，因此对(duì)天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确(què)方(fāng)向，主要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端(duān)仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着(zhe)各(gè)产区开(kāi)割(gē)后(hòu)产量逐(zhú)渐增(zēng)加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的(de)数量并不(bù)会少(shǎo)，包括(kuò)今(jīn)年交割品(pǐn)的数量。我们(men)中期观点仍然(rán)偏空，后市预计存在下跌的(de)空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有(yǒu)天(tiān)气影响的情况下，后续(xù)主(zhǔ)导(dǎo)胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海(hǎi)外经济衰退(tuì)和汽车半导体(tǐ)短(duǎn)缺(quē)影响(xiǎng)，预计难有起色(sè)。外需(xū)走弱也导致(zhì)海外货源涌(yǒng)入国内，对国内现货端构成压力。内(nèi)需方(fāng)面(miàn)，春节前市场基于内(nèi)需复苏的(de)逻辑，已经出现一波(bō)反弹行(xíng)情，但节后市场(chǎng)从(cóng)交易预期开始转向交易现实，由于国(guó)内需求复苏(sū)不及预期，胶(jiāo)价因(yīn)此持(chí)续承压运行。整体来看(kàn)，她表示短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝对低(dī)位才能刺激有(yǒu)效的去(qù)库(kù)和(hé)资金再次做(zuò)多(duō)的意(yì)愿(yuàn)。后续还需继续(xù)关注天气端是(shì)否有扰动因(yīn)素，一旦天气出现异常状况，或将(jiāng)带来新的阶(jiē)段性行情。（有(yǒu)删(shān)减）

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