一(yī)度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资(zī)热(rè)点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背景下(xià)，国内资(zī)本市场正在经历股民转基民(mín)，由(yóu)“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场(chǎng)交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前(qián)一周(zhōu)披露的个(gè)人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨然成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍(réng)然(rán)在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了(le)机构资金。

　　太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋c="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230513212108904.png">

　　针对个人投资者(zhě)占比的(de)变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行业(yè)指数(shù)相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优(yōu)势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较高的(de)现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股民转化(huà)而来，这些个人投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于(yú)个股来(lái)说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人(rén)投资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于时间(jiān)成(chéng)本的(de)把控较(jiào)严(yán)格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者风向(xiàng)标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)较高(gāo)的(de)行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态势(shì)中(zhōng)，个(gè)人投资者在行业(yè)或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调(diào)研的(de)过(guò)程中，我们发现(xiàn)大部分投资(zī)者都会(huì)将较(jiào)为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也(yě)补(bǔ)充(chōng)道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握(wò)比较均(jūn)衡的投资机会(huì)，受(shòu)到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近(jìn)五年(nián)市场成(chéng)交热情的提升带来(lái)了A股市场的(de)大幅(fú)发(fā)展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作(zuò)难度(dù)较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基(jī)准的难(nán)度有(yǒu)了(le)更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步(bù)伐；另一方面，近几(jǐ)年投(tóu)资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来了大(dà)量的学习(xí)成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐(zhú)步(bù)获得个人投资(zī)者的(de)认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟(shú太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋)、有效性提升(shēng)，个人(rén)投资者(zhě)对于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年(nián)可以看到更多投资者会(huì)基(jī)于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的(de)交投(tóu)活(huó)跃度也呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超(chāo)过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都(dōu)由股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更(gèng)多选择通(tōng)过(guò)ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交(jiāo)易(yì)频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这(zhè)对于(yú)我们基金管理(lǐ)人(rén)的(de)持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可(kě)能会(huì)带来(lái)更活跃的交易，并带来(lái)更有吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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