金(jīn)融界5月(yuè)11日消息 央(yāng)行今日(rì)发(fā)布2023年4月份(fèn)金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个(gè)百分(fēn)点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发(fā)放的(de)人(rén)民币贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比多(duō)增729亿(yì)元；对实体经济发放的外币贷款折(zhé)合人民币(bì)减少(shǎo)319亿(yì)元，同(tóng)比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人(rén)民(mín)币存款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融(róng)企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存(cún)款增(zēng)加5028亿元，非(fēi)银行业金融(róng)机(jī)构存款增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美(měi)元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为(wèi)，M2同比回落(luò)，主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如(rú)下：在经历了一季度的爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结(jié)构上来(lái)看，居民部门再次“缩(suō)表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷(dài)回落可(kě)能是因为一季度透支了部分(fēn)银(yín)行信贷额度和企业信贷需求，而且(qiě)4月地(dì)产销售也边际(jì)走弱。社(shè)融增速与(yǔ)上(shàng)月持平，非(fēi)标(biāo)融(róng)资持续(xù)好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回落主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能重回表(爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗biǎo)外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升0.2个百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速(sù)差(chà)收敛0.5个(gè)百分(fēn)点至7.6%，主要源(yuán)于个(gè)人存款(kuǎn)的流出而非企业活期存款(kuǎn)大幅(fú)改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少(shǎo)的问题，中(zhōng)信证券认为是季(jì)节性波动。因为银(yín)行倾(qīng)向于(yú)让理财产品在季(jì)末到期，使(shǐ)资金回流(liú)成存款，以应对考核(hé)，然(rán)后在下季初发行新(xīn)的理财产(chǎn)品承接。因此居民存款在季末(mò)季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或(huò)许反映了(le)企业(yè)经营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证(zhèng)券看法较为一致，招商宏观表示(shì)居民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)符合(hé)季节性规律(lǜ)。在(zài)本(běn)月(yuè)数(shù)据中，居(jū)民(mín)端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况(kuàng)。从历史规律(lǜ)来看，4月(yuè)及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月数据得出(chū)类似居民(mín)加(jiā)速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于(yú)居民(mín)存款的去(qù)向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月(yuè)居民存(cún)款减少更(gèng)可能去向表(biǎo)外资产(chǎn)，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月(yuè)的信贷结(jié)构(gòu)问题，招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)表(biǎo)示在放缓的信贷(dài)投放(fàng)中(zhōng)，结(jié)构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居(jū)民(mín)端中长(zhǎng)期信贷(dài)出现收缩。这种结构特征(zhēng)反映了居民端在前期购房(fáng)需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然不足的情(qíng)况(kuàng)。如(rú)果没(méi)有进一步的(de)政策支撑，不(bù)排除居民端新增信(xìn)贷量会持(chí)续维持(chí)在(zài)低(dī)位。

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