当(dāng)前，市场投(tóu)资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府的(de)债务上(shàng)限僵(jiāng)局正(zhèng)朝着更危险的(de)方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众(zhòng)议(yì)院议长凯(kǎi)文·麦(mài)卡锡(xī)在白宫就债务上限(xiàn)问题与(yǔ)总统拜(bài)登举行会议后表示(shì)，这(zhè)次会见并未就解决债务上限问(wèn)题达(dá)成(chéng)任何(hé)有益意见，自己和国会其他几位党团领袖(xiù)将(jiāng)于12日再(zài)次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登在(zài)白(bái)宫与(yǔ)国会众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)人麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破两党围(wéi)绕美国(guó)31.4万(wàn)亿美(měi)元债(zhài)务上限问(wèn)题长达三个(gè)月的(de)僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党(dǎng)领袖、民主党人查克·舒(shū)默(mò)、参(cān)议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之(zhī)前(qián)市场预期(qī)，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈(nài)尔称(chēng)，在美国灾难性违约迫在眉睫(jié)之际，他不会在债务上限(xiàn)问题上打(dǎ)破党派僵局(jú)，去帮助(zhù)总统拜登(dēng)。这(zhè)番言论(lùn)无疑(yí)给此次谈(tán)判(pàn)泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日(rì)，美国债务总额超过债务上限(xiàn)。美国财政部次日启(qǐ)动非常规举措维(wéi)持(chí)政府运营，避(bì)免(miǎn)出现债务违(wéi)约。然而，使用非常规措施只能(néng)帮助财政部暂时性地(dì)继续(xù)借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦在致(zhì)信国会领袖时发(fā)出了债务违约可能期限的警告，称财政部的最佳估(gū)计是，若(ruò)国会未(wèi)能提高债(zhài)务(wù)上限或暂停上限，到6月(yuè)初，财(cái)政部将(jiāng)无法继续履行政府的所有义务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月(yuè)末(mò)，共(gòng)和党的(de)债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)相关议案在(zài)众(zhòng)议院(yuàn)以微弱优势得到通过(guò)。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的限制，若(ruò)两党能在这一时限之前同意把(bǎ)债务上限再提(tí)高1.5万(wàn)亿美元，则暂停(tíng)时限(xiàn)作废，但提高上限(xiàn)需要满足多种削减(ji佛教肉莲是什么ǎn)开支的(de)条件(jiàn)，共和党预计未来(lái)十(shí)年内将合(hé)计削减4.5万亿美(měi)元(yuán)政府开支(zhī)。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很快表(biǎo)示，这(zhè)一将削减支出和(hé)提(tí)高债务上限捆(kǔn)绑(bǎng)的(de)议案(àn)没机(jī)会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月(yuè)1日政府将耗(hào)尽现金，如国(guó)会不提高债务上(shàng)限，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金(jīn)融和经(jīng)济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美国监(jiān)管机(jī)构的第(dì)一(yī)份(fèn)“认错”报告披露(lù)。

　　当地(dì)时间5月8日(rì)，加州金融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）发布报告(gào)承认(rèn)，未能在硅谷银行倒闭之前(qián)向该行领(lǐng)导层施压，要求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及(jí)时注意(yì)到第一共和银行、硅谷银(yín)行在疫情期间发展过(guò)快，吸收了数千(qiān)亿美(měi)元(yuán)的存(cún)款。同时，其(qí)工作人员也(yě)没有意识到银(yín)行(xíng)过(guò)快扩张所带来的风险。报告(gào)表(biǎo)示，银行“在纠正(zhèng)监管机构已发(fā)现(xiàn)的缺陷方面(miàn)行动迟缓(huǎn)，监管(guǎn)机构也没有采取足够措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要(yào)指出(chū)的(de)是，美国(guó)银行业的这一(yī)场危机风暴中，加州(zhōu)是名副其实的(de)“震中”。除硅(guī)谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行(xíng)也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌的西太平洋合众银行也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报(bào)告，在对硅谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧(jiù)金山(shān)联邦储(chǔ)备银行承担主要监(jiān)督(dū)责(zé)任，后(hòu)者未来可(kě)能会投(tóu)入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构(gòu)未来将对(duì)资产(chǎn)超(chāo)过500亿美元(yuán)、且未(wèi)纳(nà)入保险的(de)存款规模(mó)很高(gāo)的银行(xíng)加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件中，未纳入(rù)保险的存款(kuǎn)规模较高是促成银行挤兑的(de)关键因素(sù)之一(yī)。然而，报告(gào)指出(chū)，在过去，监(jiān)管机构(gòu)并未认(rèn)定大量(liàng)无保(bǎo)险存(cún)款一定意(yì)味着风险增加，因为(wèi)拥有大量存(cún)款(kuǎn)的账户往(wǎng)往是由(yóu)企业客户持有的，这(zhè)些客户往往很少更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求银(yín)行(xíng)考(kǎo)虑如何管理(lǐ)社交媒体(tǐ)和实(shí)时提款带(dài)来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)，这些风险也可能加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国(guó)政(zhèng)府再度推迟战略石油储(chǔ)备回补计划(huà)

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美国政府再度推迟美(měi)国战略(lüè)石油储(chǔ)备的回(huí)补计划(huà)。

　　美(měi)国能源(yuán)部周二表示：美国战(zhàn)略石油(yóu)储备（SPR）仍(réng)然(rán)是世界(jiè)上(shàng)最大(dà)的石油储(chǔ)备，能源(yuán)部仍然致(zhì)力于(yú)以一种(zhǒng)为美国纳税人带(dài)来(lái)最大价(jià)值(zhí)并保护美国(guó)经济和安(ān)全利(lì)益的(de)方式回补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并(bìng)进行必(bì)要的(de)维护(hù)——这些也是对该储(chǔ)备(bèi)进行良(liáng)好管理的一部分(fēn)。

　　美国(guó)能源部(bù)表示，除了直接采购外(wài)，其补充(chōng)SPR的(de)方式还包括要求(qiú)一些(xiē)炼油(yóu)厂退回部分(fēn)从SPR拿(ná)到的石(shí)油，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然(rán)该部门去年通过(guò)政府拨款法案取(qǔ)消了国会授权的(de)约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月(yuè)底和本月(yuè)初，WTI油(yóu)价(jià)一度降至72美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)以(yǐ)下，曾一度(dù)短暂符合(hé)美国政(zhèng)府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油(yóu)回补(bǔ)SPR的条(tiáo)件，但今年以来多(duō)数时候(hòu)，WTI油佛教肉莲是什么价依然高于美国政(zhèng)府设(shè)定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后，国(guó)内三大油脂期货价格随即反转走高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆油主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约最(zuì)高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点(diǎn)。昨日(rì)，三(sān)大油(yóu)脂(zhī)价格集体(tǐ)回落，豆油(yóu)率(lǜ)先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂品种间走势(shì)有明显(xiǎn)分化(huà)，从(cóng)板块内强(qiáng)弱表现(xiàn)上来看，棕榈油(yóu)明(míng)显强于(yú)菜油和豆油。

　　期货(huò)日(rì)报记者了(le)解到，此轮反转过程中，市场风(fēng)格(gé)不断变化，领涨品种从豆油切换到(dào)棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力(lì)转(zhuǎn)换(huàn)到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大(dà)期货(huò)分析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年(nián)增长205％，市场(chǎng)对油脂(zhī)消费预期(qī)乐观，确认(rèn)了油脂(zhī)大(dà)消费基调，且认(rèn)为节后(hòu)油脂将迎来(lái)补库需求。“因(yīn)海关对大豆检验要求(qiú)增加、检验(yàn)频度增加(jiā)，大(dà)豆通(tōng)过慢，供(gōng)应压力(lì)后移(yí)，市场担忧豆油产量或不及(jí)预期(qī)，豆油累库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪(xuě)玲表(biǎo)示，但随后咨询机构数据(jù)显示大(dà)豆(dòu)压榨保持较高水平(píng)，豆(dòu)油库存加速攀升，豆油(yóu)紧张逻辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需求表现不(bù)佳及后期大豆高到港(gǎng)带来的累库趋势压制，豆油(yóu)整体一(yī)直是不温不火；菜油整(zhěng)体(tǐ)受到需求难以(yǐ)消化供给的压制，前(qián)期(qī)表现弱势(shì)但(dàn)在加拿大题材出现后(hòu)反弹(dàn)迅(xùn)猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在产地及国内持续去库的(de)加持下，表(biǎo)现最(zuì)为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上涨的(de)领(lǐng)头羊。”中信建投(tóu)期货分析(xī)师石(shí)丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现(xiàn)3％以上(shàng)的(de)涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带(dài)水(shuǐ)，一定程度反应了前(qián)期超(chāo)跌后的市场心态(tài)。

　　记者了解(jiě)到，本轮(lún)反弹中(zhōng)连棕领涨，主要源(yuán)于马棕4月供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五(wǔ)主要(yào)机构(gòu)公布的(de)数据(jù)显示，马棕(zōng)4月产量不及预(yù)期，马棕(zōng)4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月(yuè)马棕(zōng)出口(kǒu)环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的价格优(yōu)势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需(xū)求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减(jiǎn)少19％。库存预(yù)估151万—153万(wàn)吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较明(míng)显。但(dàn)上周五到(dào)周(zhōu)一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量(liàng)环(huán)比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若(ruò)产量(liàng)预(yù)期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已(yǐ)经是历(lì)史极低(dī)库存(cún)水平(píng)，库存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产(chǎn)量偏低主要在于当月假期较多，工作(zuò)日偏(piān)少。因马来种植园的印(yìn)尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节(jié)，通(tōng)常开(kāi)斋(zhāi)节当月马(mǎ)棕(zōng)产量环比(bǐ)数(shù)据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后(hòu)是(shì)国际(jì)劳动节假期，预(佛教肉莲是什么yù)计(jì)因(yīn)此印(yìn)尼(ní)工人返乡偏(piān)慢导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来(lái)，三(sān)个(gè)品(pǐn)种表现(xiàn)强弱(ruò)与各(gè)自的国内(nèi)外(wài)供需、消息(xī)面(miàn)有直接关(guān)系，阶段性的宏(hóng)观(guān)企(qǐ)稳(wěn)及情绪修复也是此(cǐ)轮(lún)油脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围(wéi)市(shì)场尤其是美国(guó)经济衰退及风险事件的(de)担忧情绪缓(huǎn)和(hé)，令原油及(jí)国内商品短(duǎn)期(qī)偏强，是国内油脂反弹的重要环境因(yīn)素。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公(gōng)布的美国非农(nóng)就业等数据全面超预期。此(cǐ)外(wài)，耶(yé)伦也(yě)在(zài)敦(dūn)促国会提高联邦债(zhài)务上限。这些消息，从(cóng)边(biān)际上(shàng)缓解了(le)因美国(guó)银行业危机、债(zhài)务上限(xiàn)到期、短期较差经济数据(jù)带来的美国经济低迷及衰退担(dān)忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧美经济衰退预(yù)期、美国银行(xíng)业危机、美国债务上限等），考虑巴西(xī)大豆(dòu)卖压(yā)有所(suǒ)减轻但仍将持续、美豆(dòu)新(xīn)作目前播种顺利(lì)、棕榈油产地处于(yú)季节(jié)性增产季(jì)、欧洲新菜(cài)籽上市等因素，油脂本轮(lún)可(kě)定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看(kàn)好油脂(zhī)反弹(dàn)的持续性

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，当前，因宏观和基本面的压制依然(rán)存在，受访人(rén)士(shì)对油脂此轮反(fǎn)弹的持(chí)续性并(bìng)不乐观。

　　“从基(jī)本(běn)面来看(kàn)，在油脂供应改善倾向较强的背(bèi)景下，我们预期油脂很难(nán)具备持续的上行基(jī)础，此(cǐ)轮(lún)超跌反弹(dàn)或难持续(xù)太(tài)久。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内(nèi)油脂(zhī)需求好于2022年(nián)，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜(yí)过分乐观。而从时间节点(diǎn)上来看，油脂整(zhěng)体(tǐ)也将进入(rù)增(zēng)库周期(qī)，在业(yè)内人士看来，进入增库周期已(yǐ)是事(shì)实，这也将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)看，目前(qián)是(shì)季(jì)节性增产(chǎn)季(jì)，中(zhōng)期产地库存趋向回升。但当(dāng)前(qián)马棕库存很低(dī)，马棕供需转为充裕预计还(hái)需要(yào)几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续(xù)几个月的去库(kù)是(shì)建立在1—4月产量偏(piān)低的(de)基础上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差及(jí)主(zhǔ)需求国高库存带来的并不算好(hǎo)的出口(kǒu)前景(jǐng)下(xià)，后(hòu)续产地库(kù)存累库倾向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去几个(gè)月马棕产量(liàng)表现不佳导致了棕榈油的连续去库。然而(ér)，开斋节后棕榈油一(yī)般有(yǒu)着超于(yú)正常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开斋节处(chù)于(yú)4月(yuè)下旬，预计(jì)马棕5月(yuè)全(quán)月的(de)产量环比增幅可能还会更(gèng)高，这预计将为马来西亚带(dài)来显著的累库压力，不利于(yú)产地报(bào)价及棕榈油期价的持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检验(yàn)只(zhǐ)影(yǐng)响大(dà)豆供给的节奏但(dàn)不会消(xiāo)化供应(yīng)压力，根据船期初(chū)步推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月均(jūn)30多万(wàn)吨，那么油脂单月供应在230万吨以上(shàng)，超过了(le)2021年5—6月220万吨(dūn)平(píng)均消费量。

　　“从(cóng)国内(nèi)油脂库(kù)存走势(shì)来看，国(guó)内菜油库存(cún)从年初以来早就已(yǐ)经进入累库状态。截至5月5日，华东(dōng)菜(cài)油库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴(bā)西大豆到(dào)港(gǎng)带来压榨整体(tǐ)回升，豆(dòu)油的累库趋势也已经比较(jiào)明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累(lèi)库(kù)。后期从库存季节性角度来看，整体累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现(xiàn)库(kù)存下滑的(de)油脂是近月进口(kǒu)不太足的棕榈油，但(dàn)产地棕(zōng)榈(lǘ)油有望在开斋节后开启(qǐ)累库，带来(lái)远月棕榈油进口利润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰(jié)看来，增库确(què)实会限制油脂反弹空(kōng)间，但国内油脂油(yóu)料多(duō)数进口(kǒu)为主(zhǔ)，成本端原料的供需及(jí)价格的变化对油脂行情的影响要更大(dà)一些。后期，市场需关注(zhù)巴西(xī)大豆(dòu)贴水是(shì)否进一步反(fǎn)弹，美豆新(xīn)作(zuò)面积预(yù)期，国际(jì)棕榈油产地累库情况及国际菜(cài)油葵油价(jià)格变(biàn)化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏(hóng)观风险并(bìng)没有完全(quán)消散，全球经(jīng)济(jì)预期、美高(gāo)利息对大宗(zōng)商品需(xū)求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完(wán)全，市(shì)场随(suí)时可能重(zhòng)新(xīn)聚(jù)焦宏观风(fēng)险，且油(yóu)脂整体供应改善的(de)背景下，油脂(zhī)并不具备持续性(xìng)反(fǎn)弹的基础，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内(nèi)人(rén)士不看好油脂反弹的(de)持续性和高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹(dàn)乏(fá)力都(dōu)是空单入场机会，合(hé)约上建(jiàn)议选择远(yuǎn)月合约，品(pǐn)种中(zhōng)首选豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕榈油空单(dān)及菜棕(zōng)价差做(zuò)扩。

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