分析人士称，《暂行(xíng)规定》施行(xíng)后，预计(jì)全市(shì)场货(huò)币市场(chǎng)基金数(shù)量上将有一定出清，对(duì)基金管理人的(de)产(chǎn)品体系结构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基金监管暂行(xíng)规定》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实(shí)施，从风险管理(lǐ)、人(rén)员及系统配置、投资(zī)比(bǐ)例、交易(yì)行为、规模控制、申(shēn)赎甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的管理等多方(fāng)面对重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金的基金管理人提出了更为严格(gé)审(shěn)慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行(xíng)规定(dìng)》将提(tí)高货币基(jī)金的风(fēng)险管理能力和透(tòu)明度，降低投资(zī)风险。但(dàn)是，可(kě)能(néng)会对(duì)部分(fēn)追求高收益的(de)投资者造(zào)成一定影响(xiǎng)。此外，预计(jì)全市场(chǎng)货(huò)币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系(xì)结(jié)构布局、调整也提(tí)出了(le)要求。

　　哪些基(jī)金被(bèi)纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要货币(bì)市场基金是指因基金资(zī)产规模较大或者投资者人数较多(duō)、与其他金融机构或者金融产品(pǐn)关联性较(jiào)强(qiáng)，如发生重(zhòng)大风(fēng)险，可能对资(zī)本市场和金融体系产生重大不(bù)利影响的货币市(shì)场基金。

　　哪些(xiē)基金会(huì)被(bèi)纳入(rù)评(píng)估范围？

　　根据(jù)《暂行(xíng)规定》，货币市(shì)场基金(jīn)满足(zú)下列任(rèn)一(yī)条件的，基(jī)金管理人应当在10个(gè)工作日内(nèi)主动(dòng)向中国证监会报告：基(jī)金资(zī)产净值连(lián)续20个交易日(rì)超(chāo)过2000亿元(yuán)；基金份额持有人数量连续(xù)20个交易日超过5000万个(gè)；中国证监(jiān)会(huì)认定(dìng)的(de)符合重要货币市场基金特征的其(qí)他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示(shì)，截至2023年一季(jì)度末(mò)，市场(chǎng)上(shàng)共有天弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货(huò)币A三(sān)只(zhǐ)基金规模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额(é)宝货(huò)币规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有人(rén)户数来看，截至2022年末，天弘(hóng)余额宝(bǎo)货币(bì)持有(yǒu)人达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂(zàn)行规(guī)定》实施后(hòu)，对于规模超(chāo)过2000亿元或者投资(zī)者数量大(dà)于5000万个的(de)货币市场基金，监管要(yào)求更加严格，基(jī)金管理(lǐ)人需要增强抗(kàng)风险(xiǎn)能力，并明(míng)确风险防控与(yǔ)处置机制。这将促使(shǐ)基金公司更(gèng)加注重风险管理和产品合(hé)规(guī)性，提高产(chǎn)品(pǐn)的透明(míng)度和稳定性，从(cóng)而保护投资者的利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相(xiāng)承，都是为了提升资管机构的(de)风险管理能力，甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的实现风险分散(sàn)化(huà)，防止风(fēng)险(xiǎn)过(guò)度集中、对(duì)金融安全产生(shēng)不利影响。在提升风(fēng)控水平的前提下，引导高收益产品打破刚兑，高安全产品收益率回落至与其风险(xiǎn)相匹配的合理水平(píng)。随着资管新(xīn)规的逐(zhú)步落地，回归本源的主(zhǔ)动类资管产品迎来(lái)发展(zhǎn)良机，财富管理行业(yè)百花齐放(fàng)。

　　明(míng)确附(fù)加监管要(yào)求

　　《暂(zàn)行规定》明确了(le)重要货币市场基金(jīn)的(de)附加(jiā)监管要(yào)求，指出(chū)基(jī)金管理人(rén)应当遵循长期稳健的(de)经(jīng)营和(hé)投资(zī)理念，确保自身(shēn)投资(zī)研究、人员配备、系(xì)统(tǒng)运营(yíng)、客户(hù)服务、风险(xiǎn)管理与危机应对等方面的(de)能力水平与(yǔ)重要(yào)货(huò)币(bì)市场(chǎng)基(jī)金管理规模相匹配(pèi)，不得(dé)盲目(mù)扩张基金规(guī)模。

　　值得注意的是，重要货(huò)币市场基(jī)金的基金经理不(bù)得少于2人。在(zài)薪酬(chóu)考核方面，基金管理(lǐ)人的高(gāo)级管(guǎn)理(lǐ)人(rén)员、基金(jīn)经理等相关人员的考核评价、薪酬激励(lì)等不得(dé)直接或(huò)者间接与重要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)的规模(mó)相挂钩(gōu)。

　　在重要货币市场基金的投资运(yùn)作指(zhǐ)标方面，也需要满足多项要求。例(lì)如(rú)，持有一(yī)家(jiā)公司发(fā)行的证券(quàn)市值不得超过基金资产净值(zhí)的5％；投资于具(jù)有(yǒu)基金托管人(rén)资(zī)格的同一商业银(yín)行发行(xíng)的金融工具(jù)占基金资产净值(zhí)的(de)比例不(bù)得超过15％；主(zhǔ)动投资于流动性受限资产的规(guī)模合计不得超过基(jī)金资产净值的(de) 5％；投资组(zǔ)合的平(píng)均剩余期限(xiàn)不得超过90天；投资(zī)组合的杠杆比(bǐ)例(lì)不得超(chāo)过110％。

　　货币市(shì)场基金交易行为管理方面(miàn)，《暂行规定(dìng)》指出，审慎确(què)认大(dà)额申购申请，避免出现(xiàn)接(jiē)受单一投资(zī)者申(shēn)购申请后导致其持有份额超过基金总(zǒng)份(fèn)额(é)5％的情况。

　　而在(zài)风险(xiǎn)准备金方(fāng)面， 基金管理人(rén)、基金(jīn)托管人每月从重要(yào)货币市场基(jī)金的管理费、托管费中计提的风险准备(bèi)金比例不(bù)得低于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》是金(jīn)融防风险的重要举措(cuò)。部分(fēn)货币市(shì)场基(jī)金规(guī)模较(jiào)大、投资者数(shù)量(liàng)较多，具有“牵(qiān)一发而动全(quán)身”的重要(yào)影响，当(dāng)出现风险事件(jiàn)时，可能会对金融市场的流(liú)动(dòng)性(xìng)安全(quán)产生(shēng)冲击(jī)。《暂行规定》无论是(shì)从(cóng)考(kǎo)核机制，还是(shì)从投资比例、久期、可变现(xiàn)资产的限制(zhì)，都是(shì)为了更高流动性考虑，重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金防范流动性风险(xiǎn)的能(néng)力将(jiāng)进一(yī)步提升，将有效(xiào)防止出(chū)现(xiàn)2016年部分货币市(shì)场基金类似的流(liú)动性风险事件。

　　制(zhì)定(dìng)风险应对预案(àn)

　　在重要(yào)货币市场基金的风险(xiǎn)防控和监督管理机制方面，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出，基金(jīn)管理(lǐ)人应(yīng)当综(zōng)合评估重要货币市场基金(jīn)各类风险的成因、表现及影响，会同相(xiāng)关市场(chǎng)主体共(gòng)同制定合理有效(xiào)的风险应对预(yù)案。风(fēng)险应(yīng)对预案应当报中国证(zhèng)监会备案，中(zhōng)国证监(jiān)会(huì)对(duì)风险应(yīng)对(duì)预案的有(yǒu)效性、合理性、可行(xíng)性(xìng)等进行评(píng)估。

　　重要货币市场(chǎng)基金发生(shēng)重大风险的，由中国(guó)证监会(huì)牵头(tóu)相关(guān)部门成(chéng)立(lì)风险(xiǎn)处置(zhì)小组，督促基(jī)金管理人及相关(guān)市(shì)场主(zhǔ)体(tǐ)依(yī)据风(fēng)险应对(duì)预案等对(duì)重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)实施风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定(dìng)》的实(shí)施对于投资者(zhě)有什么影响？

　　有(yǒu)业内人士对记(jì)者表示(shì)，《暂行规定(dìng)》将提高货币基金的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力和透明度，降低投(tóu)资(zī)风险。但(dàn)是(shì)，可能会对部分(fēn)投资者造成一定影响，例(lì)如可能会对一些追求高收益的投资者造成一(yī)定冲击。此外，新规(guī)可能会(huì)导(dǎo)致一些货币基金规模较(jiào)小的产品退出(chū)市(shì)场，投资者需(xū)要注意(yì)选择合(hé)适的(de)产品。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保(bǎo)护低风险偏好(hǎo)的投资者。相(xiāng)对于其他资管产品，货币市场基金具(jù)有着(zhe)投资者数量庞大，风险偏好较低的特(tè)点。部分规(guī)模(mó)较(jiào)大(dà)的货币规模基金如出现(xiàn)风险事(shì)件，或将对(duì)社(shè)会稳定产生不(bù)利影响。《暂行规定》提(tí)升(shēng)了(le)重要货币市(shì)场基(jī)金的资(zī)产安全要求(qiú)，有利于(yú)保护投资(zī)者利(lì)益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后(hòu)，货币市场基金的规范化、标准(zhǔn)化(huà)、投资分散化、安全化(huà)程度将(jiāng)有提升(shēng)，未来是否在公布的重点货币基金名录内，可能是投资者(zhě)选择考量的潜在背书因素之一。预计全市场(chǎng)货币(bì)市场基金数量(liàng)上将有一定出清，对基金管理人(rén)的(de)产品体系结构布(bù)局(jú)、调整也提出了要求。

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