在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的(de)大涨(zhǎng)大跌走势，激(jī)起了基(jī)民的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个日(rì)经(jīng)正经(jīng)不？”“还要有个(gè)跌(diē)停板才和净(jìng)值一样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，对公司(sī)旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风(fēng)险，目前(qián)折溢价率已经大幅回(huí)落。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指继续(xù)受(shòu)到资(zī)金(jīn)的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交易价(jià)格波动较(jiào)大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资(zī)者关注二级市(shì)场交易价格(gé)溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今(jīn)年(nián)以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者(zhě)的追捧(pěng)热(rè)情(qíng)在(zài)风(fēng)险提(tí)示后有(yǒu)所降温(wēn)，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流(liú)通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经指(zhǐ)数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品(pǐn)已经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很好的(de)赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的(de)指数(shù)都是(shì)日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数收益(yì)率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经(jīng)理告诉记(jì)者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数(shù)近期涨势(shì)较大，涨幅犀(xī)利(lì)，叠(dié)加产品流(liú)通盘不够大，短期(qī)内受到(dào)资金的净买入，产(chǎn)生了供不应(yīng)求的情(qíng)况(kuàng)，就会推高二级市场价格(gé)，让价格走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅的(de)前面，这个情况就(jiù)会产生基(jī)金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的(de)底层资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短(duǎn)期出现(xiàn)高溢价，也就(jiù)意(yì)味(wèi)着当前的(de)价格(gé)超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归(guī)到(dào)指数正(zhèng)常(cháng)走势(shì)和(hé)涨跌幅的状态(tài)，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回归的(de)过(guò)程，就(jiù)会产生二级市场(chǎng)价格的下跌(diē)，因此，建议(yì)投资(zī)者不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年年初以来日本(běn)股(gǔ)市持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的(de)最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信建投证券认(rèn)为，近期日本股市(shì)上涨受多重因(yīn)素驱动：一(yī)是随着美联储加息(xī)预期(qī)下降和日央(yāng)行紧缩预期(qī)上升，吸(xī)引国际资本(běn)回流日本(běn)市场(chǎng)；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和(hé)去(qù)年日元(yuán)持续贬(biǎn)值，东京交(jiāo)易所上(shàng)市公司多表(biǎo)现良好；三(sān)是(shì)今年东(dōng)京交(jiāo)易所提出将改(gǎi)革公(gōng)司治理监督(dū)机制。在这一改革下(xià)，预计部(bù)分低估值(zhí)企业可能采取(qǔ)股票回购等方式提(tí)振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿(yì)日元(yuán)的股票被宣布回购(gòu)；四是近期部(bù)分利(lì)好消息带动市场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举(jǔ)投资日本股(gǔ)市等，推动市(shì)场对日本(běn)股市的整体情绪(xù)提振。

　　也(yě)有基金经理(lǐ)提示(shì)短(duǎn)期过快(kuài)上(shàng)涨带来(lái)的(de)投资风(fēng)险，并提示(shì)投资(zī)者，海外投资可能会涉(shè)及相(xiāng)关的汇率风险，对(duì)相关市场熟(shú)悉程(chéng)度(dù)不(bù)高(gāo)等(děkj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心ng)问题，建议(yì)投资者在自己能力圈(quān)内(nèi)投资(zī)，避免(miǎn)盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入(rù)资金已达(dá)165亿(yì)

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增(zēng)1293亿元，规模(mó)增幅10％。在(zài)kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额(é)13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间成(chéng)交均价测算(suàn)，净流(liú)入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看(kàn)，资金净流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外(wài)，易方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流入资金居前，都超(chāo)过了2亿元(yuán)资金(jīn)体量。另外，触底反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位(wèi)回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注(zhù)，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金(jīn)165亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。另外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都位居(jū)行(xíng)业前(qián)列。

　　而(ér)今年景(jǐng)气(qì)度回(huí)升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸(xī)引力(lì)的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金的(de)追逐(zhú)，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)都在50亿(yì)元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关(guān)指数的“越跌越买”，华安基(jī)金(jīn)指数(shù)与量化投(tóu)资部表示，随着前(qián)期创业板50指数的回(huí)调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一(yī)季报显示成分股(gǔ)净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋(qū)势(shì)明显，持续(xù)关注板块(kuài)趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构(gòu)分(fēn)析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯(hāng)实科(kē)技自立自强(qiáng)根基(jī)，培育(yù)壮大(dà)新动能(néng)。要巩(gǒng)固和(hé)扩大新能源汽车(chē)发(fā)展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套(tào)电网改造。要(yào)重视通用人工智能发(fā)展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示(shì)着国内经济发展动能要(yào)加快转变，新能源及人工智(zhì)能(néng)将是经济转型的(de)两大(dà)动能(néng)，汇聚战略性(xìng)新兴(xīng)产业的(de)创业板(bǎn)持续(xù)受(shòu)益于政策红(hóng)利，该机构建议关注创业板50指数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金净流出方向(xiàng)看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日(rì)基金份额流失(shī)4亿(yì)份，资金净流(liú)出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数(shù)，也分别有超过1个(gè)亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出(chū)现百亿(yì)体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿(yì)元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越(yuè)卖(mài)，整(zhěng)体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资金出现流出(chū)，但部分机构(gòu)仍建议从中长期角度，观察各类板块的(de)投资机(jī)会和(hé)行情演kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的(de)趋势(shì)，但市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性机会(huì)，当前市场(chǎng)对(duì)题(tí)材的追(zhuī)捧热度(dù)仍持续(xù)偏高。“传(chuán)媒板块近期跌(diē)幅(fú)居前(qián)，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金合力最强的人工智(zhì)能与央(yāng)企相关品种，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏趋势确(què)立后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而(ér)长期来看(kàn)，可以积极关注(zhù)数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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