在华尔街经(jīng)济学家和(hé)央行官员争论美国经济是(shì)否以及何时会(huì)陷入衰退(tuì)之际(jì)，大(dà)型基金经(jīng)理们并(bìng)没有坐(zuò)等答案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到，越来(lái)越(yuè)多的(de)专业(yè)选股人士将资(zī)金从(cóng)银(yín)行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出，结婚以后他那个越来越大了转而(ér)投资公用事业和基本(běn)消费品等在经济低(dī)迷时期(qī)被视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编(biān)的(de)数据(jù)显示，同时做多和(hé)做空(kōng)的(de)对冲基金已将(jiāng)其周期(qī)性股(gǔ)票与防御性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来(lái)的最低水平。对于(yú)只做多的基金(jīn)经理(lǐ)来说，他们(men)对周期性公司(这(zhè)些公司的命运取决(jué)于商业周期(qī)的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切都突显了(le)主(zhǔ)动投(tóu)资领域(yù)的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了(le)5万亿美元(yuán)的(de)市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国银行策(cè)略师(shī)表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的(de)衰退做好了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相对防御(yù)股的比例降至近(jìn)10年(nián)低点(diǎn)

　　最近(jìn)对(du结婚以后他那个越来越大了ì)防(fáng)御股的偏好与去年不同(tóng)，当时(shí)对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基(jī)金(jīn)紧紧(jǐn)抓住(zhù)周期股。这一立场表明(míng)，人们相信(xìn)美联储有能(néng)力通过积极的(de)抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经(jīng)消散(sàn)。

　　行业(yè)仓(cāng)位数据进一步证明(míng)，专业(yè)人士持续(xù)看空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量保(bǎo)持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周(zhōu)表示，在市场开始逃离时(shí)，只做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选(xuǎn)股(gǔ)者(zhě)的谨慎态度(dù)与基于图表信(xìn)号配置资(zī)产的计算机驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由于(yú)股(gǔ)市(shì)稳步上(shàng)涨和市场波(bō)动(dòng)性(xìng)下降(jiàng)，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标基(jī)金等系统性资(zī)金管(guǎn)理(lǐ)公司近几(jǐ)个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模(mó)型(xíng)最能说(shuō)明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基金(jīn)继续抢购股(gǔ)票，而自由(yóu)裁量投资者的敞(chǎng)口已降至一年(nián)区间的(de)底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部(bù)分(fēn)归因(yīn)于(yú)那些对价(jià)格不敏感的量化投(tóu)资者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买结婚以后他那个越来越大了入(rù)股票。看空者还警告称(chēng)，持续数月的股(gǔ)市反弹是不可持(chí)续的。由于(yú)标(biāo)普500指数几次突(tū)破4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动能可能会限制量(liàng)化(huà)基金的需求。另(lìng)一方面(miàn)，新一轮的(de)抛售(shòu)可能会促(cù)使量化基(jī)金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也(yě)提振股市(shì)。尽管各(gè)公司(sī)在本财(cái)报(bào)季的业绩超(chāo)出(chū)预期，但(dàn)目前(qián)来看，这还不足以(yǐ)让美国(guó)企业重回增(zēng)长轨道。就(jiù)连美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取(qǔ)防御措施，最(zuì)终(zhōng)可能会付出高昂(áng)的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具(jù)周(zhōu)期性的行业往往(wǎng)在衰退前的6个(gè)月内表现优异。直到真正的经济衰退到来，防(fáng)御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先(xiān)地位(wèi)通常会在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学(xué)家预计(jì)，美国(guó)经(jīng)济衰退将从第三(sān)季度开始。

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