金融界5月15日消息 央行(xíng)今(jīn)日进劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思行(xíng)1250亿元1年期MLF操(cāo)作(zuò)，中标利率为2.75％，与此前持平。本(běn)周(zhōu)有1000亿元(yuán)MLF到(dào)期(qī)。

　　消息(xī)面上(shàng)，上周五(wǔ)曾经有消息称本月MLF中标(biāo)利率有可能下调，但是(shì)机构分(fēn)析，央行行长易纲曾(céng)在3月公(gōng)开(kāi)表(biǎo)示(shì)目前实际利率的(de)水平是比较合适，且(qiě)4月28日(rì)政(zhèng)治局(jú)会(huì)议对(duì)一(yī)季度的(de)经济复苏给予充(chōng)分(fēn)肯定。

　　5月以(yǐ)来资金(jīn)面转松，DR007中枢回(huí)落至1.8％左(zuǒ)右，机(jī)构杠杆率提(tí)升。5月是(shì)缴(jiǎo)税大月，需要关注(zhù)下周缴(jiǎo)税周(zhōu)对(duì)资(zī)金面可(kě)能造(zào)成的扰动。

　　此前媒体报道称，自5月15日(rì)起银行协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限将下调，四大国有(yǒu)银(yín)行协定存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限下(xià)调(diào)幅(fú)度为(wèi)30BPS，其它金融机构降幅为50BPS。中信证券分析，预计银行协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款利率上限的下调有(yǒu)助于缓解银行净(jìng)息差偏窄的问(wèn)题。

　　国君(jūn)宏观(guān)研究(jiū)指出，近期部(bù)分(fēn)银行调(diào)降存款(kuǎn)利率，严(yán)格上不算降息，属于(yú)“利率(lǜ)市场化”的(de)进一步深化。本轮存款利率调(diào)降背后的原因，是储蓄偏(piān)高、资金空(kōng)转增叠(dié)加(jiā)银行(xíng)净(jìng)息差收窄(zhǎi)。因此，存款(kuǎn)利(lì)率客观上可(kě)减轻银(yín)行负(fù)债成本，但是(shì)这并(bìng)不足(zú)以触发超额储蓄(xù)大规模转为消费(fèi)及向金融资(zī)产流入。

　　（1）近期部分银行调降存款利(lì)率，严(yán)格(gé)上不算(suàn)降息，属(shǔ)于“利(lì)率市场化”的推进。2023年4月(yuè)以来(lái)，河南(nán)、广东等多地中小(xiǎo)银行（地方农商行(xíng)为主）发布公告下调人民币存款挂牌利率，下调(diào)幅度在(zài)10-45bp不等。据《经济观(guān)察(chá)网(wǎng)》等(děng)权威媒体报道(dào)，5月15日起银(yín)行协定存(cún)款及通知存款自律上限将下(xià)调，引发“降息潮”的热(rè)议。不过，作(zuò)为(wèi)我国利率体系的“压舱石”，1年期存(cún)款(kuǎn)基准利(lì)率(lǜ)（整存(cún)整(zhěng)取(qǔ)）依然维持在(zài)1.5％不(bù)变(biàn)，因此(cǐ)本轮(lún)银行存款利率调降(jiàng)严格意义上并非(fēi)真(zhēn)的降息(xī)。归根结(jié)底，本轮(lún)存款利率(lǜ)调(diào)降也属于(yú)“利率市场(chǎng)化”的进一步深(shēn)化。

　　（2）存款利率调降背(bèi)后，是(shì)储蓄(xù)偏高、资金空转增(zēng)叠加银行净息差收窄。一、2023年初的人民币存(cún)款维持(chí)高(gāo)位，居民储蓄释放速度较慢。因(yīn)此，存款利率调降背景(jǐng)下，居民(mín)储蓄(xù)有望进(jìn)一步流出，更多流向消费、房贷、资本市场(chǎng)等(děng)。二、劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思资(zī)金杠杆抬升、空(kōng)转加(jiā)剧(jù)。2023年3月降准(zhǔn)以(yǐ)来，资金利率中(zhōng)枢回落，资(zī)金杠杆(gān)明显抬升，资金空转有(yǒu)所加剧。存款(kuǎn)利率调降一定程(chéng)度上可(kě)以疏通(tōng)流(liú)动性淤积，支撑宽(kuān)信用(yòng)进(jìn)程(chéng)。三、MLF等政策利率(lǜ)接(jiē)连(lián)调(diào)降后，银行净息差大(dà)幅收窄，尤其是城商行、农商行，因此压降存款成本、规(guī)范(fàn)吸储行为(wèi)也属于大势所趋。

　　（3）总结来看，存款利率调降客观上将(jiāng)减轻银行负债(zhài)成本(běn)，但我(wǒ)们(men)认为，这并不足(zú)以(yǐ)触发超(chāo)额储蓄(xù)大规(guī)模(mó)转为消费(fèi)及向金融资产流入；回归基本面来(lái)看，“弱(ruò)复苏+低通胀(zhàng)”组合的(de)延续，仍(réng)将(jiāng)利好高股息资产和(hé)长期国(guó)债(zhài)。客(kè)观(guān)上，本(běn)轮银行下降存款利率的效果与2022年4月、9月的效(xiào)果类似，可以降(jiàng)低负债端成本，保护银(yín)行净息(xī)差。当前流动(dòng)性淤积仍(réng)未缓解，4月“社融-M2”剪刀差(chà)倒(dào)挂仅仅小幅收窄至-2.4％。本轮存(cún)款利率调降(jiàng)，理论上可以促使(shǐ)存款搬家(jiā)，促使超额(é)储蓄流(liú)出(chū)，更多转(zhuǎn)化为消费。但我们觉得刺激难度较(jiào)大，倾向(xiàng)于认为消(xiāo)费环比修(xiū)复最(zuì)快的时(shí)候已(yǐ)经过去。再回归经济基本面来看，“弱复苏+低通胀(zhàng)”组合的延续，意味着长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有望继续下探，高股息资(zī)产仍将占优。

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