当(dāng)前，市场投资(zī)者正在担忧，眼(yǎn)下美国政府的债务上限僵局(jú)正朝着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议(yì)院议长凯文·麦(mài)卡(kǎ)锡在白(bái)宫就(jiù)债务上(shàng)限问题与总统(tǒng)拜登举行会议后表示，这次会(huì)见并未就解决债务上(shàng)限(xiàn)问题达成(chéng)任何有益(yì)意见(jiàn)，自己和国会其他几位(wèi)党团(tuán)领袖将于12日再次与(yǔ)总统拜登会(huì)面。

　　据(jù)路透社消(xiāo)息，当地时间周二(èr)，美国当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日总统拜登(dēng)在白宫(gōng)与国会众(zhòng)议(yì)院议长、共和党人麦(mài)卡锡进行谈判，试(shì)图打破两党围(wéi)绕(rào)美国31.4万亿美(měi)元债务(wù)上限问题长达三个月的僵局，避免在5月底之前发生严重(zhòng)违约。

　　报(bào)道称(chēng)，美国参议院多(duō)数党(dǎng)领袖(xiù)、民(mín)主党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇(qí)·麦康奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也(yě)将参(cān)加(jiā)此次会谈。

　　之前市(shì)场预期(qī)，拜登(dēng)与麦卡锡的此次谈(tán)判达成协议的可能性不(bù)大，因此(cǐ)，在谈(tán)判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)上打(dǎ)破党派僵局，去帮助(zhù)总统(tǒng)拜(bài)登。这(zhè)番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额超过债务上限。美国财政部(bù)次日启动非常规举措(cuò)维(wéi)持(chí)政府运营，避免出现债(zhài)务违约。然而，使用(yòng)非常规措施只能帮(bāng)助(zhù)财政(zhèng)部暂时性地(dì)继(jì)续借款。

　　上周(zhōu)，美(měi)国(guó)财政部(bù)长(zhǎng)耶伦在(zài)致信国会领袖时(shí)发(fā)出了债务(wù)违(wéi)约可能期限的警告，称财政部的最佳估(gū)计(jì)是，若国会(huì)未能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继续履行政府的所有义务，最早(zǎo)可能(néng)在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的(de)债务(wù)上限问题(tí)相关议案在众议院(yuàn)以微弱优势得到通过。议案(àn)提出，到(dào)明年(nián)3月31日前，暂停债(zhài)务上限的限制，若两党能在(zài)这(zhè)一时限之前同意把(bǎ)债务上限再(zài)提(tí)高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作废(fèi)，但提高上限(xiàn)需要(yào)满(mǎn)足多种削减开支的条件(jiàn)，共和(hé)党预计未来十年(nián)内将合计削减4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫在议(yì)案通过后很快表示，这一将削减支出和提(tí)高债务上(shàng)限(xiàn)捆(kǔn)绑(bǎng)的议(yì)案没机(jī)会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦(lún)再次(cì)警告，6月1日(rì)政府将(jiāng)耗尽现金，如国会不提高(gāo)债务上(shàng)限，可能(néng)爆(bào)发一场(chǎng)“宪法危(wēi)机”，引(yǐn)发金融和(hé)经(jīng)济(jì)崩溃。

　　美(měi)国(guó)监管(guǎn)机(jī)构罕见(jiàn)“认(rèn)错”

　　针对美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机，美国监管机构的第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加(jiā)州金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在(zài)硅谷银行倒闭之前向该(gāi)行领导(dǎo)层施压，要求(qiú)其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称(chēng)，监管反应(yīng)迟钝，未(wèi)能(néng)及(jí)时(shí)排查(chá)隐患，没有及时(shí)注意(yì)到第一共和银行、硅(guī)谷银行(xíng)在疫情期间发展过快，吸收了数千亿(yì)美元的存(cún)款。同(tóng)时，其工作人员(yuán)也没有意识到银行过(guò)快(kuài)扩张所(suǒ)带来的风险(xiǎn)。报(bào)告表示(shì)，银行“在纠(jiū)正监管机构(gòu)已发(fā)现的(de)缺陷方(fāng)面行动迟缓(huǎn)，监管机(jī)构也没有(yǒu)采取足够措施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业的这一场危机风暴中(zhōng)，加州(zhōu)是(shì)名副其实(shí)的(de)“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的(de)第一共和银行也位于(yú)加(jiā)州(zhōu)旧金(jīn)山。此外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太平(píng)洋合众(zhòng)银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报(bào)告，在对硅谷银行的监(jiān)管工(gōng)作(zuò)中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧金山(shān)联邦储(chǔ)备(bèi)银行承(chéng)担(dān)主要监督责任(rèn)，后者(zhě)未来可能会投入(rù)更多(duō)人员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加(jiā)州监(jiān)管(guǎn)机构未(wèi)来(lái)将对资产(chǎn)超过500亿美元、且(qiě)未纳入保险(xiǎn)的(de)存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事(shì)件中，未纳入保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模较高是促成银(yín)行挤兑的关键因素之一(yī)。然而，报(bào)告指(zhǐ)出，在过去，监管机(jī)构并未认定(dìng)大量(liàng)无保险(xiǎn)存款一定(dìng)意味着(zhe)风险增(zēng)加(jiā)，因为拥有(yǒu)大量存(cún)款的账户往(wǎng)往是由企业客(kè)户持有(yǒu)的，这(zhè)些客(kè)户(hù)往(wǎng)往(wǎng)很少更换银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何管理社交媒体和实时提款带来的风险，这些风险也可能加剧(jù)和(hé)加速银(yín)行(xíng)挤兑。

　　美国政府再(zài)度推(tuī)迟战略(lüè)石油(yóu)储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府再(zài)度推(tuī)迟美国战略石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国(guó)能源(yuán)部周(zhōu)二表示：美国(guó)战(zhàn)略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大(dà)的石油储备，能源部仍然致力于以一种为(wèi)美国纳(nà)税(shuì)人带来(lái)最大价值并保护美国经济和(hé)安全利(lì)益的方式回补SPR，同时遵守国(guó)会的授权并进行(xíng)必要的(de)维护——这些(xiē)也是(shì)对该储备(bèi)进行良(liáng)好(hǎo)管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部表示(shì)，除了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的(de)方式还包(bāo)括要求一(yī)些炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿到(dào)的石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然(rán)该部(bù)门去(qù)年(nián)通过政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但(dàn)过去(qù)几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美(měi)元/桶以下，曾(céng)一度短暂符(fú)合美(měi)国政(zhèng)府制定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但(dàn)今年以来多数(shù)时候，WTI油价依然高于美国政府设定的(de)条件。

　　油脂板块间走势(shì)分化(huà)明显 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破前低(dī)支撑后，国内三(sān)大油(yóu)脂期(qī)货价(jià)格随(suí)即(jí)反转走高，增仓上行(xíng)。三个(gè)交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅(fú)8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大(dà)油脂价格集体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌(diē)。油脂品(pǐn)种间(jiān)走势有明显分化，从板块内强弱表现上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期(qī)货(huò)日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风(fēng)格不断(duàn)变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力转换(huàn)到近月(yuè)，反映了市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易逻辑(jí)改变。

　　据光大期货分析师(shī)侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五一(yī)堂(táng)食订座率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂(zhī)消费预期(qī)乐观，确认(rèn)了油脂大消费基调，且认为节后油脂(zhī)将迎来补库(kù)需求。“因海关对大(dà)豆(dòu)检验(yàn)要求增(zēng)加(jiā)、检验频度增加，大豆通(tōng)过慢(màn)，供应(yīng)压(yā)力后移，市场(chǎng)担(dān)忧豆(dòu)油产(chǎn)量或(huò)不及预(yù)期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询机构数据(jù)显(xiǎn)示大豆(dòu)压榨保持较高水平，豆(dòu)油库存加速攀升，豆(dòu)油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到(dào)需求表现(xiàn)不佳(jiā)及后期大豆高(gāo)到港(gǎng)带来的累库趋势压制，豆油整体一(yī)直(zhí)是不温不(bù)火；菜油整体(tǐ)受到需求难(nán)以(yǐ)消化供(gōng)给(gěi)的压制(zhì)，前期(qī)表(biǎo)现(xiàn)弱势(shì)但在加拿大题(tí)材(cái)出现后反弹迅猛(měng)。相比(bǐ)之下，棕榈油(yóu)在产(chǎn)地(dì)及(jí)国内持续去库(kù)的(de)加(jiā)持(chí)下，表现最为(wèi)亮眼，也是(shì)本轮(lún)油(yóu)脂上涨的(de)领头(tóu)羊(yáng)。”中信建(jiàn)投期货(huò)分析师石丽红表示，此次(cì)油(yóu)脂(zhī)反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续(xù)几(jǐ)日(rì)出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不(bù)拖泥带(dài)水，一定(dìng)程度反应了前期超(chāo)跌后的(de)市场(chǎng)心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于(yú)马棕4月供需数(shù)据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要机构(gòu)公布的数(shù)据显示，马棕4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库存(cún)环(huán)比可能(néng)大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据(jù)新湖(hú)期(qī)货分析师陈燕杰(jié)介绍(shào)，4月(yuè)马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格(gé)优势相比豆油及葵油大幅(fú)缩窄(zhǎi)，导致(zhì)国(guó)际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路(lù)透预估4月(yuè)马棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相(xiāng)比3月库(kù)存167万(wàn)吨(dūn)下(xià)降比较明显。但上周五到周一(yī)，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，若(ruò)产量预(yù)期兑现(xiàn)，4月马棕库(kù)存或仅140多万(wàn)吨，已经是(shì)历史极低库存水平，库存环(huán)比减幅(fú)可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马棕(zōng)产量偏(piān)低主要在于当月(yuè)假(jiǎ)期较多，工作日偏(piān)少。因马来种植园的印尼工人(rén)要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节(jié)假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假期，预计因此印尼工人(rén)返乡偏慢导致(zhì)当月产量环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三个品种(zhǒng)表现强弱与(yǔ)各自的国内外供需、消息(xī)面有直接关系(xì)，阶(jiē)段性的(de)宏观企稳及(jí)情绪修(xiū)复(fù)也是此轮油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外围市场尤其是美国(guó)经济衰退及风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商(shāng)品短期(qī)偏(piān)强，是(shì)国内油(yóu)脂反弹(dàn)的重要环(huán)境(jìng)因(yīn)素。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，上周五晚间(jiān)公布的(de)美国(guó)非(fēi)农就业等数(shù)据(jù)全面超预期。此(cǐ)外(wài)，耶(yé)伦也在敦促国会提高联邦债务(wù)上限。这些消(xiāo)息，从(cóng)边(biān)际上(shàng)缓解了(le)因美国(guó)银行(xíng)业危机、债务上(shàng)限(xiàn)到期、短期较差经济数据带来的美国经济(jì)低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油(yóu)随(suí)之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧美(měi)经济衰退预期(qī)、美国银行业危(wēi)机、美(měi)国债务上限等），考虑巴西大豆卖压当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日有所减轻(qīng)但仍将(jiāng)持续、美(měi)豆新(xīn)作目前(qián)播(bō)种(zhǒng)顺利(lì)、棕榈(lǘ)油(yóu)产地处于季节性(xìng)增产季、欧(ōu)洲新菜(cài)籽(zǐ)上市等(děng)因素(sù)，油脂本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基(jī)不牢 业内人士不看好油脂反弹(dàn)的(de)持(chí)续性

　　值得注意的是(shì)，当(dāng)前，因宏(hóng)观(guān)和(hé)基本面(miàn)的(de)压制(zhì)依然(rán)存在，受访人士对油脂(zhī)此轮反弹的持(chí)续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应(yīng)改善(shàn)倾向较强(qiáng)的背景下，我们预期油脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌(diē)反弹(dàn)或难持(chí)续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油脂需(xū)求好于(yú)2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费(fèi)淡季，市(shì)场对于需求不宜过分乐观。而从(cóng)时间节点(diǎn)上来看，油脂整体也将进入增库周(zhōu)期，在(zài)业内(nèi)人士看(kàn)来，进入增库周(zhōu)期已是事实，这(zhè)也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，从国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地(dì)看，目前(qián)是季节(jié)性增产(chǎn)季，中期(qī)产地库(kù)存趋向回(huí)升。但当前(qián)马棕库存很低(dī)，马棕供(gōng)需(xū)转为充裕预计还需要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续(xù)几(jǐ)个月(yuè)的去库是(shì)建(jiàn)立在1—4月产量(liàng)偏低的基础上(shàng)，但(dàn)在(zài)倒挂(guà)的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库(kù)存带来的并不算(suàn)好的出口前景下，后(hòu)续产(chǎn)地库(kù)存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低产期(qī)，3月马来西亚出(chū)现(xiàn)洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的(de)扰乱，过去几个月(yuè)马棕产量表现不(bù)佳导致(zhì)了棕榈(lǘ)油的连续(xù)去库(kù)。然(rán)而(ér)，开斋节后棕榈油(yóu)一般有(yǒu)着超于正(zhèng)常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节(jié)处于(yú)4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的产量(liàng)环比(bǐ)增幅可能还(hái)会更高，这(zhè)预计将(jiāng)为马来西(xī)亚带来显著的累(lèi)库压力(lì)，不利于产地报价及棕(zōng)榈(lǘ)油期价的(de)持续上行。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　同样(yàng)，在侯(hóu)雪玲(líng)看(kàn)来，国内未来两个月油(yóu)脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆供(gōng)给的(de)节奏但(dàn)不(bù)会消化供(gōng)应压力，根据船期(qī)初步推算(suàn)，5—6月国(guó)内大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂直接进口月(yuè)均30多万吨，那么(me)油脂单月(yuè)供应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平(píng)均消费量(liàng)。

　　“从(cóng)国内油脂库存(cún)走势(shì)来看，国内菜油库存从年初以来早就已(yǐ)经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴(bā)西(xī)大豆到港带来压榨(zhà)整(zhěng)体(tǐ)回升，豆油的累库(kù)趋(qū)势也(yě)已经(jīng)比较明(míng)显，截至(zhì)5月5日(rì)，国内豆(dòu)油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同(tóng)比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已(yǐ)连(lián)续三周累(lèi)库(kù)。后期从库存季节性角度来看，整体累库(kù)倾向也(yě)较为明显。”石丽红(hóng)表示，目前(qián)唯一呈现库存下滑的油脂(zhī)是近月进口(kǒu)不(bù)太足的棕榈油，但产地(dì)棕榈油有(yǒu)望在(zài)开斋(zhāi)节后开启累库，带来(lái)远月(yuè)棕(zōng)榈油进口利润改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实会(huì)限制油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)空间，但国(guó)内(nèi)油(yóu)脂油料多数进口为主，成本端原料的供需(xū)及(jí)价(jià)格的变化(huà)对油脂行情的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场需(xū)关注巴西大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹(dàn)，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕榈油产地累库情况及(jí)国际(jì)菜油葵油价格(gé)变(biàn)化(huà)。

　　此外(wài)，值得关注(zhù)的是，宏观风(fēng)险并没有完全消散，全球经(jīng)济(jì)预期、美高利(lì)息(xī)对(duì)大宗(zōng)商品需求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释(shì)放完全，市场(chǎng)随时(shí)可能重(zhòng)新聚焦(jiāo)宏观(guān)风险(xiǎn)，且油脂整体供应(yīng)改善(shàn)的背景下，油脂(zhī)并不具备(bèi)持续(xù)性反弹的基(jī)础(chǔ)，后期涨势预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不看好油脂反弹(dàn)的持续性和(hé)高(gāo)度(dù)。在侯雪玲看(kàn)来，每次(cì)反弹乏力都是空(kōng)单入场机会，合(hé)约上建议选择远月合约(yuē)，品(pǐn)种中首选豆(dòu)油。待供需报告(gào)发布后可(kě)择机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕价差做扩。

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