在股(gǔ)市高点成(chéng)立的主动权益类定开基金密集迎来开放日(rì)，近三个(gè)月即(jí)将开放的产品超(chāo)3成跌(diē)破面值(zhí)，破净(jìng)率达33％，亏(kuī)损最大(dà)产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权(quán)益定开基(jī)金的(de)整体(tǐ)破净(jìng)率与基(jī)金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本(běn)数(shù)量等众多因(yīn)素有关(guān)。其中，高(gāo)点成立(lì)是基(jī)金破净的(de)重要原因。同时，他们也建议(yì)基金公(gōng)司要更加前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户(hù)利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开(kāi)放

　　破香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公(gōng)司发布(bù)公告称，根据(jù)基金法、基金运作管理办(bàn)法、基金合同的(de)有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年(nián)5月22日(rì)，若该(gāi)开放期(qī)最后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基(jī)金(jīn)出现触发基金合同终止的情形，基金管(guǎn)理人(rén)将终止(zhǐ)《基金合(hé)同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须(xū)召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基(jī)金(jīn)合(hé)同生效(xiào)后，若登(dēng)记机构完成每个开(kāi)放期(qī)最(zuì)后一个(gè)开放日的申(shēn)购、赎回或转换(huàn)业(yè)务申请(qǐng)确认时，基金的(de)基金份额持有人数(shù)量不满200人(rén)或者(zhě)基金资(zī)产净值低于五(wǔ)千(qiān)万元，基金管(guǎn)理人(rén)在履行相关监管报告和信(xìn)息披露(lù)程序后(hòu)终(zhōng)止基金合同(tóng)，无需召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏(piān)债(zhài)混合型基金管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以(yǐ)来两年多(duō)收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基(jī)金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的(de)主动(dòng)权益(yì)类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开放日(rì)，目前破净产品（统计(jì)复权(quán)净(jìng)值）为20只，占比(香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水bǐ)达到33.33％。破净率(lǜ)最高的(de)产品(pǐn)成(chéng)立两(liǎng)年来亏损超43％，目前(qián)基金(jīn)净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基(jī)金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份(fèn)，破(pò)净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势(shì)。

　　上(shàng)海(hǎi)证(zhèng)券基金评价研究中心高级分析师(shī)孙(sūn)桂平对(duì)此表(biǎo)示，一般而言，随着基(jī)金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基(jī)金(jīn)的投资(zī)策略可能倾向于保守，权益仓位(wèi)可(kě)能(néng)会有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距(jù)离开放日越(yuè)远，整体上破净率可能有增加趋(qū)势(shì)。当然，整体破(pò)净(jìng)率情况也与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多(duō)因素有关。

　　一(yī)位基(jī)金销售机(jī)构负责(zé)人也分析，今年(nián)8、9月(yuè)份到期(qī)的定开(kāi)基金大多成立于2020年(nián)下半(bàn)年，高点成立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要(yào)原因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数量明(míng)显少于5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月(yuè)份并没有(yǒu)明显上涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较高，可能也与基(jī)金(jīn)的发行节奏存在关(guān)系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放(fàng)的定期开放(fàng)式基金来看，多数成立于(yú)2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从基金发行角度而言，权益市场高点时(shí)基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司(sī)有动力去做；但从(cóng)投(tóu)资(zī)者而言，高点入市就容易(yì)出(chū)现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大(dà)幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认(rèn)为，对基(jī)金公司而言(yán)，在市场(chǎng)高点时要保持(chí)冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利益(yì)导向进行产品布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也可(kě)以树(shù)立基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金(jīn)公(gōng)司(sī)长期管理规模(mó)提升。

　　上述(shù)基(jī)金(jīn)销(xiāo)售机构负责人也表(biǎo)示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基(jī)金往往(wǎng)伴随(suí)着较高的风险。一方面，近两年权(quán)益市场的整体(tǐ)波动增(zēng)大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的(de)投资策略、不同(tóng)投资(zī)范围的基金收(shōu)益率差(chà)距较大。另一方面，市(shì)场情绪(xù)火热(rè)时容易出现爆款基金，较(jiào)大规模(mó)给基金经理带来的灵(líng)活性限制很(hěn)可能会影(yǐng)响产品未来的(de)超额收益。同时，优质资产(chǎn)的(de)资金容量通常有限，且短(duǎn)期快(kuài)速上涨很(hěn)可能估(gū)值(zhí)虚高。过高的(de)管(guǎn)理规模要(yào)求基(jī)金经理不得不(bù)跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整投资分(fēn)布，也可能会增加错判的风险，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基(jī)金销售(shòu)部门机构负(fù)责人也建议基金公(gōng)司前瞻(zhān)性布局(jú)产品，并将规模控制在基金经理(lǐ)能力(lì)范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多(duō)元(yuán)化的布局，避免单(dān)押一(yī)个赛道，并通过抓取(qǔ)阶(jiē)段性投资机会、控(kòng)制回(huí)撤等方(fāng)法，也能(néng)在中(zhōng)长期斩获(huò)一(yī)定的超额收(shōu)益。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定(dìng)期开放式(shì)权(quán)益类(lèi)基金表现不及预期，近一年新(xīn)成立的(de)定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比(bǐ)减少24只；平(píng)均发行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的(de)发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态(tài)会受到一定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚(shèn)至可能打击投资(zī)者(zhě)的(de)投资信心。如果(guǒ)破净(jìng)率持(chí)续上升(shēng)的话，投资者对于(yú)后续新发基(jī)金的购(gòu)买意愿可(kě)能会下降。” 上述基(jī)金销售机构负责人香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水称。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为，定开基金在基金经(jīng)理(lǐ)更(gèng)好施展投资决策，有(yǒu)效(xiào)阻止投资(zī)者频繁交易等方面具有明显优势，有利(lì)于(yú)为投资者创造(zào)更好收益。但是定开基金(jīn)也受市场波动影(yǐng)响，跌破净值也是(shì)正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时(shí)，一是(shì)要避免(miǎn)高位发(fā)行(xíng)，二是要(yào)做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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