编者按

　　本周，2023年一(yī)季(jì)报公募基金(jīn)披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春(chūn)节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发(fā)散到(dào)中特估、人(rén)工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带(dài)火了科技(jì)一(yī)众赛(sài)道，这(zhè)让一季度(dù)公募(mù)仓位顺势而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内的公募基(jī)金中(zhōng)，科技成(chéng)长阵营(yíng)中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯明远，目前(qián)在(zài)管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今(jīn)业(yè)绩(jì)较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从(cóng)第一季度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产业最新季报中(zhōng)，保留(liú)了上一季度(dù)的七只重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫(xīn)科(kē)技(jì)替换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能源的大框(kuāng)架，在(zài)细分赛(sài)道中(zhōng)不断寻找性价比(bǐ)更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树(shù)”老将朱少醒，一(yī)季(jì)报中他仅仅调换了(le)两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持(chí)了对(duì)喝(hē)酒吃药大(dà)类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持(chí)平稳居首位。而他也(yě)一如(rú)既(jì)往地表示，会在(zài)优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其(qí)成名(míng)作景顺长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源(yuán)在(zài)公募基(jī)金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依(yī)然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公募在(zài)经历去年的(de)整体业(yè)绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募(mù)名将(jiāng)们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有(yǒu)冷(lěng)思(sī)考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情(qíng)确(què)立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目(mù)前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊(kān)》统计了其(qí)最新公(gōng)布的两只A股(gǔ)基(jī)金一季报(bào)，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)的占比均超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外(wài)全部为(wèi)白酒，不(bù)过除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的(de)一(yī)幕也出现在(zài)他管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅(jǐn)是前五大的(de)重仓次序有(yǒu)所不同(tóng)，而(ér)实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台(tái)外(wài)，张坤也是小幅(fú)减持了另外(wài)三大白酒标的(de)。再看另外的半壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他(tā)用中国海洋石油替换了上(shàng)一季(jì)的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也(yě)对调(diào)仓思路有所阐述(shù)：“基金(jīn)在(zài)一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)，降低了金融等(děng)行业的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业(yè)模(mó)式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶，银(yín)华基金(jīn)的明(míng)星基(jī)金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍合管的银(yín)华盛世最新季(jì)报十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季(jì)其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路(lù)可能是想利(lì)用次高(gāo)端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者在上一季度(dù)就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中(zhōng)强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入(rù)二(èr)季度(dù)，改(gǎi)善弹(dàn)性会(huì)加(jiā)大(dà)。方向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是确定的(de)；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场景(jǐng)恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对(duì)重仓(cāng)表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该(gāi)股升(shēng)至十(shí)大重仓股的第五(wǔ)位；其次(cì)，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持了创新药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进(jìn)重仓的(de)前(qián)者年(nián)内(nèi)目(mù)前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机(jī)构，业(yè)绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归本(běn)源(yuán)后依然亮点众多，作为第(dì)三(sān)方医(yī)学(xué)检验(yàn)及病理诊断(duàn)服(fú)务(wù)商，金域医学近(jìn)日率先推出国内首个(gè)国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交卷(juǎn)主(zhǔ)打(dǎ)产(chǎn)业链(liàn)上游(yóu)的施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶流(liú)冯明远所管(guǎn)产品一季报(bào)全部披(pī)露，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的(de)6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯(féng)明远在管(guǎn)基金中，任(rèn)职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能(néng)源产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新(xīn)能源产业(yè)链(liàn)关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中，占比相(xiāng)对最高(gāo)的就是非(fēi)传(chuán)统新(xīn)能(néng)源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三元(yuán)前驱体(tǐ)和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的(de)年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据(jù)《红周(zhōu)刊(kān)》对其季报(bào)的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了(le)一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是(shì)一家高(gāo)科技公司，主营业务(wù)中(zhōng)有分布式光(guāng)伏(fú)发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走(zǒu)势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业(yè)正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源大(dà)潮中快速(sù)走红的(de)类型(xíng)。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，早在去(qù)年底(dǐ)时他就已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基(jī)金经理了，而他(tā)在管的(de)7只基金(jīn)今年同时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态(tài)策略混(hùn)合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的新(xīn)能源产业链中股票(piào)依然为上季(jì)的7只，它们(men)分别是宁(níng)德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初(chū)至今表现一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机(jī)会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他表示(shì)：“从中长期维度(dù)看，新(xīn)能(néng)源产业(yè)还具备较长的生命周(zhōu)期，不少细分(fēn)板(bǎn)块还能维持较长时间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过市场的(de)调整，我们看(kàn)到行(xíng)业中的优(yōu)质公司对应送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源(yuán)行业的终局如大部分制(zhì)造业(yè)一样是一(yī)个(gè)竞争充分、利(lì)润(rùn)极(jí)度压缩的市场，但在发展过程中不(bù)少(shǎo)公司一定(dìng)有一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来(lái)看，基(jī)金(jīn)一季报表明他的重(zhòng)仓行业(yè)配(pèi)置思路依(yī)然首选新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析(xī)其(qí)基金(jīn)相关产品的(de)2022年(nián)四季报和(hé)一(yī)季(jì)报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大(dà)重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新(xīn)能(néng)源的地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技(jì)从(cóng)第三(sān)升至第(dì)二位，隆基绿能从第(dì)六(liù)升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果(guǒ)按照保(bǎo)留小数(shù)两位(wèi)来统(tǒng)计(jì)，竟(jìng)然所(suǒ)有(yǒu)10只标(biāo)的股持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示(shì)：“报(bào)告期内，基金的持仓结(jié)构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕(rào)已(yǐ)经建立全球(qiú)比(bǐ)较优(yōu)势的(de)高端制(zhì)造(zào)产业链布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和(hé)增量价(jià)值(zhí)积累(lèi)的(de)公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变(biàn)化在(zài)市场(chǎng)定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰(tài)资(zī)管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年(nián)初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收(shōu)益，特别(bié)是兴诚(chéng)价值一(yī)年持有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个(gè)席位(wèi)，而新调进来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就(jiù)是中字头中的(de)典型代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重仓(cāng)的(de)中字头公司达到(dào)了四(sì)家。而从相关标的(de)的(de)年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈(tán)到了坚守(shǒu)的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足(zú)够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能(néng)好的资(zī)产是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的(de)标准是活(huó)得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同(tóng)为(wèi)公募中少数(shù)的深度价(jià)值。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增(zēng)长率(lǜ)全部(bù)超过了(le)10％。以(yǐ)他任职回报(bào)最高的(de)景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱(ài)高估息和低估值类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从(cóng)而使该股从(cóng)上(送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由shàng)一季的(de)第三(sān)重仓升至第二重(zhòng)仓，不(bù)过中国电信却退出了前(qián)一(yī)季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新(xīn)近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其(qí)对这(zhè)一类资源股(gǔ)格外垂(chuí)青。此外，他对于(yú)小(xiǎo)众的(de)中(zhōng)南(nán)传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要(yào)增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式(shì)的迭代以及底层芯片(piàn)制(zhì)造(zào)，我们(men)都希望国内企业能(néng)在不(bù)远的将来迎(yíng)头(tóu)赶上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非(fēi)常重要，但当(dāng)前A股市(shì)场基本上(shàng)是(shì)基于美股映(yìng)射在炒(chǎo)作相(xiāng)关题(tí)材，对于(yú)这样的行情，需(xū)要对其(qí)可(kě)持(chí)续性保持(chí)审慎(shèn)态(tài)度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长城的基金经理(lǐ)余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基(jī)金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的(de)产品(pǐn)为4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混合(hé)、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从(cóng)今年(nián)的表现(xiàn)来看，虽然(rán)所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划(huà)一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞(jìng)争力(lì)为例(lì)，第一季度他在前(qián)十中(zhōng)调(diào)仓了四个(gè)席位，其中新进的公司半数为(wèi)中字头，它们(men)就(jiù)是中国(guó)海油和中国移动，与它们(men)携手(shǒu)进入的还(hái)有安徽(huī)合(hé)力(lì)和紫金(jīn)矿业(yè)。而这(zhè)样的(de)调(diào)整立竿(gān)见(jiàn)影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅(fú)也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中的总结(jié)与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司(sī)基本面(miàn)，注重公(gōng)司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发(fā)展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的预期(qī)下(xià)，我们(men)较(jiào)为看(kàn)好(hǎo)今年的(de)权(quán)益(yì)市(shì)场，特别是前期调(diào)整较为充(chōng)分，估值较为(wèi)低估的多(duō)行(xíng)业(yè)的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)今年(nián)业(yè)绩优异(yì)，特别是其去年(nián)3月接手的银河智(zhì)联主题(tí)净值快(kuài)速拉升，截至本(běn)周四(sì)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过(guò)了他的(de)成名作(zuò)银河(hé)创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风格来(lái)看，除去银河(hé)和美生活还有(yǒu)较强的新能源属(shǔ)性(xìng)外，其(qí)余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海康(kāng)威视外，年(nián)内最新的涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了(le)30％，特别是海光(guāng)信(xìn)息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻(fān)番(fān)，而这四只标(biāo)的均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办公和国网通信。对比来看被调出的标(biāo)的，中国(guó)长城、中望软件、中国(guó)软件等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基(jī)金合(hé)同(tóng)的配(pèi)置范围，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联(lián)主题继(jì)续增(zēng)加了软件服务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕(rào)数字经济(jì)和新的信息技(jì)术应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信(xìn)息技(jì)术、数字经(jīng)济(jì)的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度(dù)遭遇非议(yì)人物同期(qī)成(chéng)名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧(pěng)的三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉(chén)，好在今年(nián)卷(juǎn)土(tǔ)重(zhòng)来(lái)。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中表现最好的还(hái)是他的成名作(zuò)华安媒(méi)体(tǐ)互联网混(hùn)合(hé)。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我(wǒ)们发(fā)现他所保留的(de)上一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和(hé)华(huá)大九(jiǔ)天(tiān)，而(ér)将剩余(yú)的(de)八个席位全部(bù)更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中就有近(jìn)期大火的芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)了(le)180％，值得买、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平安等(děng)公司，目前年内至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原(yuán)因，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“当下我(wǒ)国(guó)仍处经济(jì)结构转型时期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增(zēng)长(zhǎng)核(hé)心(xīn)驱动(dòng)力(lì)，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等(děng)领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基(jī)金合同(tóng)主(zhǔ)题范围(wéi)内的科技创新和受益于国民经济持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)的消费及(jí)原(yuán)材(cái)料放(fàng)在(zài)前所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基(jī)金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他目前(qián)在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别(bié)是(shì)万家科技(jì)创(chuàng)新迄今(jīn)的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是(shì)做出(chū)了一处调(diào)整，也就是用(yòng)中微公司替(tì)代(dài)了四季(jì)度末的兆(zhào)易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的(de)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季(jì)度(dù)的调仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基(jī)金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的部(bù)分个(gè)股，相(xiāng)应地略微(wēi)降(jiàng)低(dī)了半导体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓(cāng)仍(réng)以计算机软件和(hé)半导体行(xíng)业为(wèi)主，总体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这(zhè)些(xiē)相对低调的领域也开始越(yuè)发受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老将(jiāng)善战周期(qī)，目(mù)前在公(gōng)司(sī)仍然管(guǎn)理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季度没(méi)有单一标(biāo)的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三(sān)大重仓股(gǔ)竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面(miàn)重仓中(zhōng)的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以来(lái)重(zhòng)仓(cāng)中就没有(yǒu)了(le)三一重工(gōng)，但实际上在当季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思(sī)路，他在季报(bào)中就(jiù)表(biǎo)示：“本季度增加了工程机(jī)械(xiè)、家居(jū)、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏(piān)向周期价(jià)值(zhí)，同(tóng)时保持了(le)科技、消费(fèi)板(bǎn)块的(de)适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经(jīng)济稳增(zēng)长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中(zhōng)在优质(zhì)房地产股、地(dì)产产业(yè)链，以及顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流(liú)通股股东中，富国天惠新(xīn)进上(shàng)榜排名第六位(wèi)。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高端(duān)制造板块闻名，目前(qián)他在公司(sī)所管理的产品数达到了(le)6只，尤其是他参(cān)与管理的(de)长城科创板两(liǎng)年定(dìng)开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费(fèi)电子(zi)赛道股(gǔ)票在其中占据明显的数量优势。具(jù)体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包(bāo)括华(huá)测(cè)导航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费(fèi)电子的大(dà)范畴(chóu)中，也就是说其占据了(le)十(shí)大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预期今年(nián)下半年或明年，消(xiāo)费电子(zi)会有一(yī)个触底回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链(liàn)上的(de)布局，我判断可(kě)能对收入利(lì)润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能只是(shì)一(yī)个周(zhōu)期的因素。”而(ér)种种因(yīn)素显示，目前该板块去(qù)库(kù)存可(kě)能也进入到尾(wěi)声(shēng)阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是(shì)行(xíng)业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一(yī)领域中(zhōng)，还(hái)有不可忽(hū)视(shì)的一(yī)环就(jiù)是军工装(zhuāng)备。同时(shí)作(zuò)为成长股三(sān)大(dà)主阵营(yíng)“新半(bàn)军(jūn)”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数(shù)同时管(guǎn)理两只军(jūn)工(gōng)主(zhǔ)题的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间最长的军工(gōng)安全混合为例，实(shí)际上(shàng)一季度(dù)他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处调(diào)整(zhěng)，也(yě)就(jiù)是用昊华科技(jì)替(tì)代(dài)了上一季的新雷能。从整体10只标的(de)所属细(xì)分来看(kàn)，明显中航(háng)系乃至航空航天赛道(dào)占据(jù)优势(shì)。而(ér)这(zhè)一(yī)思路(lù)在他管理的(de)高(gāo)端装备龙头乃至全(quán)市(shì)场基金(jīn)中都体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别(bié)是高(gāo)端装备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦(dàn)微电(diàn)和西部超导替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势(shì)和高(gāo)增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的航(háng)空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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