随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市看法(fǎ)跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光(guāng)电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个(tǐ)会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季(jì)报，均(jūn)谈到(dào)了自己对AI领域(yù)的密切关注，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基(jī)金仓(cāng)位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今(jīn)年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华心佳两年(nián)持(chí)有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年持(chí)有、银华心(xīn)兴三年(nián)持有(yǒu)A 则(zé)在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的(de)是银(yín)华心兴三年(nián)持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下(xià)基(jī)金产品大(dà)幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳(jiā)两年(nián)持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到(dào)一(yī)季(jì)度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精密(mì)成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金(jīn)还增(zēng)持了(le)精测电子(zi)，较去(qù)年底增加了16倍，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，上述(shù)“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字小作文(wén)”表(biǎo)达了自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基金君(jūn)为大家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断依然是(shì)经(jīng)济整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结(jié)构调整继续升级(jí)，居民(mín)消(xiāo)费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力(lì)的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代(dài)方(fāng)向，集(jí)中在(zài)半导体设(shè)备(bèi)、材(cái)料、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶(jīng)圆(yuán)产线(xiàn)建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我们(men)的看(kàn) 法边(biān)际转向积极，全球半导体下行周期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度(dù)的(de)去库存，有望在今年下 半年(nián)重启上行周期，向上(shàng)弹性(xìng)取决于下游需求恢复的(de)力度(dù)，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板块(kuài)，交易(yì)占比和估值(zhí)已(yǐ)经处(chù)于历史(shǐ)偏低(dī)的位置。只是市(shì)场对于上涨的(de)标(biāo)的更多(duō)地关注利(lì)好(hǎo)，对(duì)于下跌(diē)的板块更多(duō)地关注利空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现(xiàn)在(zài)市(shì)场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一(yī)个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们(men)曾(céng)经提(tí)到了新能源板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股价位置下(xià)，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段，具有较强(qiáng)吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一(yī)季报(bào)数据显示(shì)，信达澳亚基金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研(yán)究(jiū)优选A的(de)股票(piào)仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产业、信澳科技(jì)创新一(yī)年定开(kāi)A、信澳星奕A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持(chí)了科达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份(fèn)，今(jīn)年(nián)一季度较去年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大(dà)个股，斯莱(lái)克(kè)、保(bǎo)隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一(yī)季度，该基金(jīn)对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今(jīn)年一(yī)季度较(jiào)去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调(diào)整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中趋(qū)于明显的(de)回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出(chū)现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在(zài)新 能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工(gōng)智能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也(yě)发布了一(yī)季报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚基金权(quán)益投(tóu)资部(bù)总监(jiān)王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济目前处在一(yī)个(gè)温(wēn)和(hé)复(fù)苏的通道，在海外加息进(jìn)入(rù)尾(wěi)声后，社会(huì)流动性将相对宽松(sōng)，宏观(guān)及货(huò)币(bì)环(huán)境(jìng)有(yǒu)利于权益(yì)市场(chǎng)行情(qíng)的开展，二季(jì)度指数仍有可(kě)能会(huì)是震荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了(le)部分(fēn)短(duǎn)期达到目标价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据(jù)收益(yì)率预期的变化调整(zhěng)了一(yī)部(bù)分科技持仓。具(jù)体来(lái)看，以(yǐ)其(qí)代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持(chí)了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中航光电等个股，人(rén)福医(yī)药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中表示(shì)，对于人工智能这一(yī)非常宏大(dà)的命(mìng)题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是一项会对目前的(de)生(shēng)产和生(shēng)活方式带来重大变化的技术变(biàn)革，值(zhí)得我们(men)投入(rù)非常多的精(jīng)力去跟踪和研究(jiū)。但另(lìng)一方面(miàn)，我们目前还无法相对准确的评估(gū)这项(xiàng)技术(shù)革命给(gěi)具体公(gōng)司和行业(yè)格局带来的影响，也不能给出(chū)大部(bù)分公(gōng)司一(yī)个相对清晰的定(dìng)价，因此我们(men)一季度暂时还没(méi)有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表(biǎo)现不佳，受到了(le)一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资者预(yù)期变化导(dǎo)致(zhì)部分个(gè)股出(chū)现了较(jiào)大回调，目前(qián)行业(yè)整体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而(ér)这两个(gè)行业未来的发(fā)展方向还(hái)是相对比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也发布(bù)了(le)一(yī)季报在一季(jì)报中，姜诚表示(shì)，一季(jì)度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的(de)事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很(hěn)难。利润(rùn)在产业(yè)链(liàn)不同环节之(zhī)间将如(rú)何分配？ 市场当前(qián)认为(wèi)的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程(chéng)度(dù)以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不(bù)明(míng)就里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我(wǒ)们(men)，价值会随着(zhe)时间增长(zhǎng)，而非随着利(lì)润波动。所以在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的(de)资(zī)产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治(zhì)理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚(chéng)代表作(zuò)中(zhōng)泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该基(jī)金(jīn)在一季度(dù)减(jiǎn)持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发(fā)股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合(hé)没有大(dà)的变化，是因为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低(dī)估值水平，让我(wǒ)们可以(yǐ)在(zài)热点(diǎn)不断切(qiè)换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但(dàn)投(tóu)资是(shì)一项苦差事，需(xū)要随时(shí)准(zhǔn)备证(zhèng)伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需(xū)要保(bǎo)持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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