随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的公募(mù)FOF最(zuì)新持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示，华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持(chí)有只数最多的权益基金(jīn)，相比去年四(sì)季(jì)度(dù)，易(yì)方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金(jīn)前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益(yì)资(zī)产(chǎn)，并偏向成长(zhǎng)风格基(jī)金，有(yǒu)的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持(chí)对(duì)权益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美(měi)债(zhài)利(lì)率定价资产估值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金旗(qí)下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基金配置清(qīng)单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一季度(dù)末获(huò)26只公募F公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗OF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入(rù)数(shù)量最多的(de)权(quán)益(yì)基金，这(zhè)也(yě)是华商新趋势优(yōu)选第(dì)二个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年(nián)末(mò)是与融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金在一季度(dù)均重点配置(zhì)华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)作为(wèi)前三大(dà)重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选的(de)FOF基金数量则(zé)相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过(guò)往长期以成长风(fēng)格著(zhù)称，截(jié)止今(jīn)年一(yī)季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达(dá)科(kē)瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注估值被错(cuò)杀(shā)的个(gè)股，对(duì)于基本面(miàn)坚固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号(hào)的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在(zài)一(yī)季(jì)度新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过(guò)多(duō)年化工(gōng)研究经验(yàn)，他(tā)坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资(zī)机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前(qián)行(xíng)业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数(shù)基金增持前(qián)三“花(huā)落(luò)华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中(zhōng)证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇添富科(kē)技创(chuàng)新、易方达供给改革(gé)、易方(fāng)达新兴成长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被(bèi)易方达信息产业、财(cái)通资管健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股(gǔ)票基金增(zēng)持前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外(wài)延增长主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡(héng)基金增持(chí)前三则是(shì)交银定(dìng)期支(zhī)付双息(xī)平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏(piān)债(zhài)混合(hé)基金增持前(qián)三(sān)依次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)表现相(xiāng)对较好(hǎo)，但行(xíng)业分(fēn)化较(jiào)大。受益于数字(zì)经(jīng)济政(zhèng)策的提振与人(rén)工智能主题的不断发酵(jiào)，科(kē)技板块涨幅(fú)较大；而(ér)地产和(hé)新能(néng)源等板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季度披露(lù)的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并(bìng)向成(chéng)长风格(gé)偏(piān)移(yí)，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过(guò)高(gāo)行业基金(jīn)进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的(de)行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰(tài)平(píng)衡(héng)养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国(guó)怀在一季报中表示，本季度基(jī)金主要进行以下(xià)操作：1、持(chí)续维持权(quán)益资产的仓位略高于权(quán)益(yì)配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组合中成长型基金的配置比例(lì)，同时适度降低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增(zēng)加其他确定性(xìng)较高的绝对收益或相对收益(yì)基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略参(cān)与(yǔ)股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目前权益(yì)部分依然保持略超(chāo)配(pèi)价值风格(gé)，但偏(piān)离(lí)幅(fú)度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡(héng)”的配(pèi)置(zhì)策(cè)略(lüè)，通过积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝(jué)对收益的投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多(duō)资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合(hé)波动，努力将该基(jī)金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国(guó)信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的(de)主线(xiàn)判(pàn)断不是很清晰，因此组合整体上除(chú)了(le)向小市值成长风格(gé)有一定偏离(lí)外，其(qí)他方面没有明(míng)显的偏(piān)离，整体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随(suí)着近期政策(cè)方向的明朗，基金经理对今年全年(nián)股票市场的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐有了较明(míng)确的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低(dī)估值价值风(fēng)格基金和(hé)股票(piào)，以及与数字经济(jì)相关的基(jī)金和(hé)股票，未来计划视相关板块的估(gū)值(zhí)水平变化(huà)做动态(tài)调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见(jiàn)养老2035三(sān)年今年一季(jì)度的主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚(jiān)持长期资产配置(zhì)策(cè)略(lüè)，但继续(xù)对部分主动权益(yì)基金进行了分散和优化，在(zài)一季度股(gǔ)票市场整体小幅(fú)上涨但(dàn)行(xíng)业之(zhī)间分化巨大的市(shì)场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景气(qì)度、估值(zhí)、性价比等的(de)判(pàn)断(duàn)，对行业风格的持(chí)仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金整(zhěng)体保持中枢附(fù)近的(de)权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增(zēng)加固(gù)收仓位的弹(dàn)性，其他(tā)以现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑(duì)现部分(fēn)收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡(héng)，保持公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗(chí)组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适(shì)度降(jiàng)低(dī)了(le)深(shēn)度(dù)价值和价值质量等偏价值策略的基金的(de)超配比例，继续(xù)超配偏小盘(pán)风(fēng)格的(de)基金，适度增加(jiā)了(le)偏(piān)成长策略(lüè)的基金的配置比例(lì)。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然(rán)选择那些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那些(xiē)短期大(dà)幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技(jì)基金(jīn)。在不同地域的投(tóu)资(zī)方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年(nián)度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末(mò)，基(jī)金(jīn)的权(quán)益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有一(yī)季度操作上(shàng)围绕经济增(zēng)长和政策支持方向(xiàng)作为调(diào)整配置主要方向，组合主要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘(pán)暴(bào)露(lù)、加大对于业绩预期增(zēng)速较(jiào)高板(bǎn)块的配置，并通(tōng)过(guò)优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信(xìn)心等(děng)方面的观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合(hé)权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期低(dī)估值的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受(shòu)益于产业周期见底及国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定性和未来(lái)发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良(liáng)认(rèn)为，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着经济数据真(zhēn)空(kōng)期的度过，国(guó)内大类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值(zhí)压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以(yǐ)下条(tiáo)潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性和(hé)未来发展方向角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济(jì)和(hé)新技术领域。大复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关(guān)注(zhù)航(háng)空出行供需格(gé)局(jú)和票(piào)价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地产(chǎn)链以(yǐ)及一带一路带动下的部(bù)分(fēn)细(xì)分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标五(wǔ)年基金经(jīng)理杜(dù)习杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史(shǐ)估值(zhí)分位、相对债券资(zī)产(chǎn)的估值处均在(zài)具备(bèi)吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定(dìng)安全边际。年内经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽有分(fēn)歧，但(dàn)政策仍(réng)有相机抉择加码(mǎ)托底的(de)空间(jiān)。结构(gòu)上，维持此(cǐ)前(qián)判断，关注受益于稳内需(xū)政(zhèng)策加码的领(lǐng)域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份，对交易情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续(xù)关注新技(jì)术(shù)对经济(jì)各个领域的影响；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有(yǒu)望随(suí)着节日(rì)出(chū)行(xíng)、消费数据改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标(biāo)2035三年持有基金经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示，权(quán)益市场来看，当(dāng)前中国经济处(chù)于(yú)复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动后的正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益方面均能有所作(zuò)为，基本(běn)面的(de)总体改善能激(jī)活市场(chǎng)的生态，市场会(huì)不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细(xì)分方向。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份(fèn)开始，估计市(shì)场会围绕各(gè)行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复(fù)苏阶段，顺(shùn)周期(qī)方(fāng)向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示(shì)，未来持续关注以下三个方向：一(yī)是顺周期低估(gū)值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国(guó)企改(gǎi)革能(néng)否带来相关行业、企业基本面的改善(shàn)，并打开(kāi)估值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二(èr)是消(xiāo)费医(yī)药板块的场景复苏逻(luó)辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块的估值(zhí)性价比更高(gāo)。三是科技(jì)制造板块，特别是国产替代的关键环节(jié)，是(shì)长期关注的方向。短周期来看，半(bàn)导体(tǐ)行业可能(néng)在下半年周期见底(dǐ)，计算机行业(yè)的(de)景气(qì)度相较于去(qù)年(nián)也是大幅改善。而人工智(zhì)能等(děng)技术的(de)突(tū)破，有可能(néng)打开科技板块的(de)成长空间。

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