5月以来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续下(xià)跌，最近一(yī)个交(jiāo)易(yì)日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资(zī)金越跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月22寸是多少厘米26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计(jì)净流入(rù)达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基(jī)金等(děng)旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位(wèi)，再(zài)创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产品平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回(huí)调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生(shēng)科技指数在(zài)同日(rì)创(chuàng)下年(nián)内(nèi)收(shōu)市(shì)新低；而整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析系受(shòu)多个因素影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经济(jì)复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶段；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债(zhài)务上限到(dào)期(qī)带来的债务(wù)违约(yuē)风险(xiǎn)也对(duì)市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济领域(yù)上(shàng)市公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了(le)市(shì)场(chǎng)对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期(qī)A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响了(le)5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大(dà)主要有基本面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高的(de)预(yù)期，“从春节(jié)前后(hòu)的(de)复(fù)苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景的(de)修复，消费(fèi)需(xū)求出(chū)现了比较(jiào)好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市(shì)场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端(duān)预期有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出(chū)现反复(fù)，人民币汇率也在持(chí)续走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力(lì)下(xià)，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门之(zhī)后我们预(yù)期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变(biàn)化还是需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概(gài)率还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波(bō)折(zhé)就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持(chí)续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估(gū)值水平(píng)已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机(jī)影响和主要经济体政策变(biàn)化(huà)扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股持续回调(diào)，整体表现不如A股(gǔ)。但随(suí)着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合(hé)当前(qián)的低估值水平(píng)，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回调较多的细(xì)分板(bǎn)块或(huò)许(xǔ)是(shì)值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科(kē22寸是多少厘米)技以及港股创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域(yù)、港股创新药(yào)以及消(xiāo)费复(fù)苏或者(zhě)更能调动市(shì)场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主线，推动了(le)中(zhōng)美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未来人(rén)工(gōng)智能应用或利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的(de)占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也(yě)有望上(shàng)行。因为目前我国(guó)经济总量(liàng)数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强，居民(mín)可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机构(gòu)和外(wài)资(zī)为(wèi)主导的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外(wài)经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大(dà)影响。在(zài)当前流(liú)动性持续承压和(hé)较弱的国际宏观环境背(bèi)景下(xià)，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可以关(guān)注高稳定性(xìng)且(qiě)具备估(gū)值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比预期(qī)更强或(huò)者美国(guó)经济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能(néng)就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中融基(jī)金(jīn)进一(yī)步指出，可(kě)以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资产，而随着22寸是多少厘米市场预期(qī)更进一(yī)步强化，可以更多关注互联(lián)网、创(chuàng)新药(yào)等高(gāo)弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注个(gè)股的性价比与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下(xià)港股市(shì)场具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，当前(qián)估(gū)值水平仍然(rán)位于历史偏(piān)低水平。从基本(běn)面角度来(lái)说，他(tā)们(men)认为国内(nèi)经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折(zhé)趋(qū)势(shì)向(xiàng)上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下港股市(shì)场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从(cóng)流动性(xìng)角度(dù)来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大(dà)概率事(shì)件，预计人(rén)民币汇率的压力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期(qī)受益于国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医(yī)药等板(bǎn)块(kuài)仍(réng)然值得重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市(shì)场(chǎng)由于(yú)其离岸(àn)市场特性，海(hǎi)外投资(zī)人占比较高(gāo)，受(shòu)国内及海外(wài)多(duō)重因素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢(féng)低布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的(de)方式投(tóu)资(zī)于(yú)港股(gǔ)市(shì)场。

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