“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳工部数据显示，美(měi)国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万(wàn)的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业(yè)数据公布后(hòu)，美(měi)国国(guó)债价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上(shàng)；美(měi)元指(zhǐ)数迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆脱两周低(dī)位。互换合约(yuē)定价显示，投资者(zhě)预期(qī)的美联储7月加息(xī)几率增加，预计未来两次(cì)会议(yì)期(qī)间(jiān)将加(jiā)息25个基点(diǎn)，6月加(jiā)息(xī)的(de)几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体(tǐ)高开，早盘(pán)均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯(sī)工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗(àn)示12月放缓加息当(dāng)天以来(lái)最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油(yóu)盘中涨近3％，美(měi)油继续(xù)脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布油均三周来首次(cì)累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研(yán)究院分析师徐颖表示，就5月新增就业(yè)人数而(ér)言，美国(guó)劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美(měi)国非(fēi)农新增就业33.9万人(rén)，好于(yú)市场预期(qī)的19万人，同时(shí)4月非农(nóng)从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新(xīn)增就(jiù)业(yè)主要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数减少(shǎo)，私人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房(fáng)地产(chǎn)市场的反(fǎn)弹一致，建(jiàn)筑(zhù)业(yè)新(xīn)增就业2.5万(wàn)人(rén)，制造(zào)业中非耐用品生产连续(xù)三(sān)个月就业人数减少，与制造业目前持续(xù)收缩(suō)的状(zhuàng)态吻合。同时(shí)她(tā)指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显(xiǎn)示出(chū)就业市场边际(jì)降温(wēn)的更多迹象，5月失业人数(shù)增加44万(wàn)至640万(wàn)，失(shī)业率(lǜ)从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数(shù)的增加，失业率(lǜ)预计会继续回(huí)升，但3.5％的失(shī)业(yè)率(lǜ)水平基本(běn)是60年代以来的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平，在(zài)失业率回(huí)升至4％之前(qián)，预计还不会引发市场和官方(fāng)的明显担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳动参与率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍(réng)在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增(zēng)速环(huán)比回落(luò)至0.3％符合市(shì)场预期，同(tóng)比降至(zhì)4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心通胀压力减弱，美联(lián)储进(jìn)一步加息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还需要关注后续公(gōng)布的5月美国通胀(zhàng)数据(jù)，当前的就业市(shì)场状态可以支撑在(zài)通胀压力较大(dà)时(shí)继续(xù)加(jiā)息。美联储(chǔ)利(lì)率会议落地(dì)前，市(shì)场步入(rù)振荡盘(pán)整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近(jìn)偏强(qiáng)运(yùn)行(xíng)，随(suí)着美国政府(fǔ)债务上限问(wèn)题落(luò)地，美(měi)债收益率风险偏(piān)向(xiàng)上行，预计(jì)国际(jì)金价在1950美(měi)元/盎司附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能会(huì)进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以提(tí)振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报(bào)道称(chēng)，欧佩(pèi)克(kè)+不(bù)太可能在会议(yì)上决定进(jìn)一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息(xī)意味着更多的不确定性，结果仍然(rán)不(bù)明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不(bù)仅成员(yuán)国之间相互(hù)争(zhēng)吵，美(měi)国(guó)、加拿(ná)大和巴西(xī)等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随(suí)着经济前景(jǐng)的(de)恶化(huà)，欧佩克+成员国(guó)在(zài)4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自(zì)愿减产，不(bù)过(guò)这些行动都未能止住(zhù)油价(jià)的下跌势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣(chén)威(wēi)胁要进一步减产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克(kè)则与(yǔ)沙特能(néng)源大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官(guān)员表(biǎo)示，他(tā)认(rèn)为欧佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦(lún)特油价可(kě)能会在年底前(qián)自行(xíng)回升至每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数(shù)据(jù)和(hé)分析公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在(zài)欧佩克+会议之前(qián)做空原油，交(jiāo)易员永远不应(yīng)该(gāi)低估沙特(tè)在欧佩克+会议(yì)期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做(zuò)出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为(wèi)，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们(men)决心避(bì)免重蹈2008年(nián)的覆(fù)辙，当时全球经(jīng)济和(hé)金(jīn)融稳定突然(rán)崩溃，导致原油价格在六个月内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间(jiān)，乌(wū)克兰不会(huì)成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚(yà)总统(tǒng)的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期(qī)间(jiān)，乌克兰不(bù)会成为(wèi)北约成员。泽(zé)连斯基说(shuō)，不(bù)是因为不想，而是因为目前(qián)很难。乌克兰只是希望(wàng)北约合(hé)作伙伴听到声(shēng)音(yīn)，这一点(diǎn)非(fēi)常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需(xū)要更多安全保障，乌克兰(lán)需(xū)要把这(zhè)些保障都写在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正(zhèng)获得安(ān)全保证，有资(zī)格成为北约成(chéng)员。

　　据参(cān)考消息(xī)援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道，英(yīng)国《金(jīn)融(róng)时报》援引知情人(rén)士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北约各国(guó)领导人明确表示，除(chú)非向(xiàng)基辅提供加入北约的(de)路线(xiàn)图，否则他将(jiāng)不会出(chū)席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多(duō)瓦时(shí)表示(shì)，乌(wū)克兰已经做好了加(jiā)入北约的准备(bèi)，基辅正(zhèng)在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约(yuē)一事，法国、德国等(děng)北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克(kè)当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约(yuē)外长会期间表示，德国不认为北约应该(gāi)在近期(qī)内(nèi)接纳乌克兰(lán)。此外，包括法国在内的其(qí)他一(yī)些北(běi)约成员(yuán)国也(yě)不(bù)希望乌克兰迅速成(chéng)为北约成(chéng)员(yuán)国，而只是希望为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观(guān)市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商品市(shì)场出现(xiàn)普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从海外宏观(guān)层面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过债(zhài)务上限法(fǎ)案，暂时(shí)取(qǔ)消了政(zhèng)府31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限，避免了可能(néng)出现的美国有史(shǐ)以来首次(cì)违约，使(shǐ)得市场避(bì)险情绪消(xiāo)退。同时在美联储本(běn)月会议或暂停加息的预(yù)期推动下，美元指(zhǐ)数回落至一周低点，对风险资产的压(yā)制(zhì)减弱。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中国5月财(cái)新(xīn)PMI重返50上(shàng)方，好(hǎo)于预期的数据改善了市场情绪(xù)，同时市场也在翘首等待新(xīn)一轮(lún)稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然(rán)橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨(dūn)的(de)整数关口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪(hù)胶期货主力(lì)价格表现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市场(chǎng)利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维(wéi)持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以(yǐ)看到(dào)，近两个(gè)月(yuè)以来，天然橡(xiàng)胶市(shì)场(chǎng)消(xiāo)息(xī)比较热闹，前(qián)有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收(shōu)储传闻，然(rán)而天然(rán)橡胶期价(jià)终(zhōng)究(jiū)支(zhī)撑不力，逐步归于(yú)平静(jìng)。从整个5月行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上半月上行(xíng)，下半月(yuè)回调，全月呈(chéng)倒“V形(xíng)”走势。生(shēng)意社商品行情分析(xī)系统监(jiān)测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡(dàng)。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受(shòu)消息(xī)提(tí)振有小幅上行，但市(shì)场(chǎng)供多(duō)需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态(tài)势(shì)转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国(guó)储今年(nián)将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶价(jià)格应(yīng)声(shēng)上涨(zhǎng)，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠(dié)加产区降(jiàng)雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围再(zài)次提升，沪(hù)胶(jiāo)突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息(xī)始(shǐ)终未得到证实，市场影响逐(zhú)步(bù)消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展开的新一(yī)季交割(gē)品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶(jiāo)此轮(lún)的(de)上涨与下(xià)跌，与收储这一传闻息息相关。他(tā)指出，国(guó)储(chǔ)收储(chǔ)的政治(zhì)、战略意(yì)义大于经(jīng)济意义，橡胶与(yǔ)石(shí)油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大(dà)工业原料(liào)，是关系国计民(mín)生、国(guó)防(fáng)安(ān)全的重要战(zhàn)略(lüè)物(wù)资。毫(háo)无疑问的是，对(duì)于全(quán)球(qiú)来说，天然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考虑到一个事实：中国的天(tiān)然橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的(de)天(tiān)然橡胶来说，是(shì)供不应求的(de)。因(yīn)此，在当前诡谲多变的(de)国(guó)际政治(zhì)格局中，对天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)的(de)储备其实是有很(hěn)高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收储的对(duì)象是国(guó)产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产(chǎn)量来说(shuō)非常小，不过(guò)才占0.7％，即(jí)便(biàn)对中国(guó)全年的消费量来(lái)说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说(shuō)，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几(jǐ)无影(yǐng)响(xiǎng)。但(dàn)是如果收储的对象是交(jiāo)割(gē)品的话，性质就不同了(le)。因(yīn)为(wèi)目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计在(zài)20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其(qí)实占(zhàn)到(dào)相当全年(nián)交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一(yī)个比例。”在童(tóng)长(zhǎng)征看来，如果(guǒ)国储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品的供求判(pàn)断影(yǐng)响，再(zài)结合历史上收(shōu)储的影响，RU的价格有(yǒu)可(kě)能会更上一层楼。但是，由于整(zhěng)个事(shì)件的进程(chéng)会非(fēi)常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区全面(miàn)开(kāi)割(gē)上(shàng)量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶(jiāo)下(xià)游需求并未有(yǒu)趋势性改善(shàn)，胶价(jià)上涨动(dòng)能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投(tóu)安(ān)信期货能化分析(xī)师(shī)胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的增(zēng)产期，中国云南天(tiān)然(rán)橡胶产(chǎn)区加速恢(huī)复开割(gē)，预(yù)计6月(yuè)中旬全面(miàn)开割，海南(nán)产区已经全面(miàn)开割(gē)，海外(wài)越南天然(rán)橡胶产区(qū)也全面开割，目(mù)前主要(yào)产胶国产区逐渐(jiàn)进入(rù)雨季，物候(hòu)条件已经(jīng)由差变好。但是由于目前(qián)天(tiān)然橡(xiàng)胶上游原(yuán)料价(jià)格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极(jí)性不高，加工厂利(lì)润也偏低(dī)，工厂(chǎng)加工积极(jí)性也不高。

　　大地(dì)期货(huò)橡胶研(yán)究员唐逸表示(shì)，后续(xù)橡胶(jiāo)供应端将逐步恢(huī)复(fù)正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云(yún)南(nán)产(chǎn)区大面积开割(gē)，预计后(hòu)市仍(réng)有较多降雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海南日(rì)收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍(réng)在低位，本(běn)周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大(dà)面积开割(gē)，原料数量逐(zhú)步增加。同时(shí)根据历史降(jiàng)雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历(lì)史均(jūn)值以(yǐ)下的(de)概(gài)率较高，但由于季节性(xìng)的因素，降雨绝对数量仍(réng)然能够保(bǎo)证。因此，他(tā)预计(jì)后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发行情上涨的主要因素(sù)。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生品研究院能化高级(jí)分(fēn)析师(shī)曹璐表(biǎo)示，目前轮(lún)胎(tāi)厂家外贸订单(dān)量较为(wèi)充足，对(duì)开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于(yú)低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场(chǎng)需求表(biǎo)现依然(rán)偏(piān)弱(ruò)，各(gè)层级经销商仍以(yǐ)消耗前(qián)期库存(cún)为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数(shù)据显示，目前下游外(wài)贸订单充足(zú)，加(jiā)之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利(lì)用(yòng)率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个(gè)别(bié)企(qǐ)业(yè)因内销出货压(yā)力(lì)加大，为控(kòng)制(zhì)成品库存压力(lì)，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企(qǐ)业产能(néng)利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶基本面(miàn)处于(yú)供需两弱(ruò)的格局中，尤其(qí)是(shì)下游(yóu)需求分歧(qí)较大。“主要是不(bù)同的市场主体预期不同(tóng)，但是(shì)整体(tǐ)来说此(cǐ)前市场(chǎng)对今年(nián)的预期过高。从下游(yóu)轮(lún)胎行业来看，今年(nián)以来国(guó)内轮胎开(kāi)工、产量和出口同(tóng)比(bǐ)数据(jù)还是不(bù)错的，反(fǎn)映国内实际需求并不差。但是(shì)从汽车行业来看，由于汽(qì)车刺(cì)激政策退出，今年(nián)国内汽(qì)车市场相对疲软，价格(gé)战等负面消(xiāo)息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存持续(xù)攀升，有些人坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用认为(wèi)是国(guó)内需求不(bù)行，但是(shì)其实(shí)是进口过(guò)多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主(zhǔ)导胶价(jià)走势，一(yī)方面中(zhōng)国经济复苏进程、人民币汇(huì)率波动(dòng)；另一方面美联储加息进(jìn)程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向(xiàng)下半年(nián)，他认为天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计(jì)比上半年好(hǎo)，比(bǐ)如(rú)美联储加息步伐暂缓、国(guó)内经(jīng)济回(huí)暖等(děng)，因此对天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)不宜过度悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向，主要跟随(suí)宏观因素波动(dòng)。”唐逸认(rèn)为，“供应(yīng)端仍然(rán)是主(zhǔ)导后(hòu)市胶价走势的主要因素(sù)，随着各(gè)产区(qū)开(kāi)割后产量逐(zhú)渐增加，海(hǎi)外恢复(fù)速度仍然偏慢，预计(jì)干(gàn)胶的数量并(bìng)不会少，包括今年交割品(pǐn)的数量(liàng)。我们中期观点仍然偏空，后市预计存(cún)在下(xià)跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在(zài)供(gōng)给(gěi)端没(méi)有天气影响的情(qíng)况下，后(hòu)续(xù)主导胶价的因素主要(yào)在需求端。从下半年(nián)来(lái)看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色(sè)。外需(xū)走弱(ruò)也导致海外货(huò)源(yuán)涌入(rù)国内，对(duì)国内现货端(duān)构(gòu)成压力。内(nèi)需方面，春节前(qián)市(shì)场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波(bō)反(fǎn)弹行(xíng)情，但节后市场从交易预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不(bù)及预(yù)期(qī)，胶价因此(cǐ)持续承压运行(xíng)。整体来(lái)看(kàn)，她表示短期胶(jiāo)价(jià)基本(běn)面缺乏向上驱动(dòng)，只(zhǐ)有(yǒu)价格(gé)的绝对低位才能刺激有效的(de)去库和(hé)资(zī)金坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用再(zài)次(cì)做(zuò)多的意愿。后续还(hái)需继续关注天气端是(shì)否有扰动因(yīn)素(sù)，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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