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　　美联储(chǔ)布拉德(dé)：利率(lǜ)可能需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长布拉德(dé)表示，决策者可能不得不进一步提高利率以给通胀降温，但他补(bǔ)充(chōng)称，自己将观望一定时间，看(kàn)看经济数据表(biǎo)现再(zài)决定6月应该采取何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们过(guò)去(qù)15个月采取的激进政策遏制了通胀的(de)上升(shēng)，但目前还不清楚通(tōng)胀是(shì)否处于通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需(xū)要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他(tā)认为美联储仍(réng)然可以实(shí)现软着陆，在(zài)不(bù)触(chù)发经(jīng)济严重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回(huí)到2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰(shuāi)退(tuì)，但这不是基线情景。我认为(wèi)基(jī)线情境是经济增(zēng)长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是(shì)美联储决(jué)策者中鹰派(pài)官员的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开(kāi)市(shì)场委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作15日正式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国人民银(yín)行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进展顺利，初(chū)期先行开通“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”，“北向互(hù)换通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他国家(jiā)和(hé)地区的境外投(tóu)资者经由香港(gǎng)与内(nèi)地基础(chǔ)设施机构之间在交(jiāo)易(yì)、清算、结算等方面互联互通(tōng)的机制安排(pái)，参与(yǔ)内地(dì)银行间(jiān)金融衍生品市(shì)场。初期可交易品种(zhǒng)为利(lì)率互换产品，报价(jià)、交易及结(jié)算币种为(wèi)人(rén)民币。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通”的境内投资者需(xū)与外汇交易(yì)中心签署报价商协议，并为(wèi)上海清算所利(lì)率互换集中清(qīng)算业务的清算会员或(huò)该类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外(wài)投资者为符(fú)合人民银行要求并完成内地银行间债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境(jìng)外机构(gòu)投(tóu)资者，并经外汇交易中(zhōng)心开通“北向互换通”交易(yì)权限。拟(nǐ)申请开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易权限(xiàn)的境外投(tóu)资者需同(tóng)时申请成(chéng)为(wèi)场外结算公司的清算会员或该(gāi)类会员的(de)清(qīng)算(suàn)客(kè)户。

　　初期(qī)全市场每日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道(dào)歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债(zhài)，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易(yì)，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进(jìn)行排(pái)查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所(suǒ)发布关(guān)于嵘泰转(zhuǎn)债停牌(pái)及(jí)相关(guān)交(jiāo)易处(chù)理情况(kuàng)的公告。公(gōng)告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业(yè)股份有限(xiàn)公司（以下简称公司(sī)）在上交(jiāo)所网站发(fā)布(bù)关于(yú)实施(shī)“嵘泰转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最(zuì)后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后续分(fēn)别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘(pán)，因技术原(yuán)因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所(suǒ)债(zhài)券交易(yì)规则》第一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配(pèi)成交取(qǔ)消，交易无效，不进行清(qīng)算(suàn)交收(shōu)。嵘泰(tài)转债的转股和(hé)赎回不受影(yǐng)响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生，上交所(suǒ)深表歉意(yì)，并将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五一”假期(qī)过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅(fú)领(lǐng)涨油脂，菜籽油(yóu)主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随(suí)美联储继续加(jiā)息预(yù)期(qī)以(yǐ)及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油(yóu)价格大幅下(xià)挫，外围市场环(huán)境(jìng)整体偏(piān)弱。5月4日凌晨(chén)，美(měi)联储(chǔ)如预(yù)期加息25个基点(diǎn)，这是本(běn)轮加息周期的(de)第十次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加(jiā)息步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹，油脂价格在假期开盘(pán)走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰(tài)期货研究(jiū)所油脂(zhī)油料分析师巩(gǒng)力(lì)赫(hè)表示，在(zài)此轮上涨过程(chéng)中(zhōng)，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库存连续(xù)下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧随(suí)其(qí)后，而(ér)豆油因5—6月大(dà)豆(dòu)到港压(yā)力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲(líng)看来(lái)，油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)的强力(lì)反弹是由(yóu)基本面的改善推(tuī)动(dòng)的(de)。她表示，一方(fāng)面源于(yú)餐(cān)饮端的(de)利多预期(qī)。油脂相关上(shàng)市(shì)企业一季度业绩大增(zēng)，多因为销量上(shàng)涨和(hé)毛利(lì)率提升共同推(tuī)动(dòng)；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通(tōng)运输部数(shù)据显示(shì)，假期(qī)前三天日均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期后，现(xiàn)货普遍(biàn)存(cún)在一轮补(bǔ)库需求。未来很长一段时间，餐饮端(duān)将持续成为支撑油脂(zhī)需(xū)求的重(zhòng)要力量(liàng)。另一方面，国内(nèi)大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度(dù)的停机计划(huà)，市(shì)场现货供应(yīng)仍有偏紧(jǐn)张情况，豆(dòu)油累库速度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油方面，产地库(kù)存出(chū)现超预期(qī)下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比(bǐ)下降15％至264万吨(dūn)，其(qí)中产量425万(wàn)吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持平(píng)。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月(yuè)库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格(gé)在本(běn)周累(lèi)计上(shàng)涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口(kǒu)月度环比(bǐ)下降(jiàng)，且产量降(jiàng)幅不足(zú)，导致市场情(qíng)绪略显悲(bēi)观。但在(zài)价格(gé)持续(xù)下跌后，利空落地效应以及(jí)机构(gòu)对于4月马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预估(gū)超预期(qī)下降的乐观情(qíng)绪(xù)，推动期(qī)价快速(sù)反弹，而库存(cún)预估下降的原因来自于(yú)马来(lái)西亚国内消费需求的增加(jiā)。”中辉(huī)期货油(yóu)脂油料分析师贾晖表示，外盘带(dài)动(dòng)内(nèi)盘油脂价格(gé)上行，而豆油及(jí)菜油自(zì)身基本(běn)面供应(yīng)增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到主导(dǎo)作(zuò)用？

　　据(jù)外媒报(bào)道，周五公布的(de)一项(xiàng)调查显示(shì)，全球第二(èr)大棕榈油生(shēng)产国(guó)——马来西亚截至4月(yuè)底的棕(zōng)榈油库存(cún)料降至11个月(yuè)以来最低水平(píng)，因产量持平且马来西亚国内(nèi)使用量(liàng)增加。受访的九位分析师和贸易商预(yù)估中(zhōng)值(zhí)显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月(yuè)减少并触及2022年(nián)5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个(gè)半月的(de)最(zuì)低水平。中国粮(liáng)油商务(wù)网监测数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国(guó)内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度(dù)及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；高(gāo)度(dù)库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来西亚和(hé)国内(nèi)棕榈油库存(cún)都在下降，但原(yuán)因各有不同。马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存下降(jiàng)的主要原因来自(zì)于产(chǎn)量的季节(jié)性减产以及印尼国(guó)内出口(kǒu)政策(cè)限制导致的棕榈油出口(kǒu)较(jiào)好。而国(guó)内棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)大幅下降，主要是受(shòu)到年初国内疫情防(fáng)控措施优化调(diào)整(zhěng)带来的餐饮消(xiāo)费的(de)增加(jiā)，同时豆(dòu)棕现(xiàn)货价差高(gāo)位运行导致棕榈油替代性能大大(dà)增(zēng)强(qiáng)，也进一步刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及(jí)中(zhōng)国棕榈油库(kù)存(cún)下降，但(dàn)由于(yú)印尼5月出口政策(cè)出现(xiàn)调整，将允许更(gèng)多的棕榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)，市场对于马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油5月出口数据保(bǎo)持(chí)谨慎态(tài)度。中(zhōng)国(guó)和印度(dù)作为(wèi)全(quán)球主要的(de)棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都不同程度下(xià)降，但都(dōu)仍(réng)处于历史较高(gāo)水平，若棕榈油(yóu)价格上(shàng)涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产(chǎn)量处于(yú)年内低位，无法满足当月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需(xū)求(qiú)国(guó)库存偏高，棕榈油出口需求(qiú)差(chà)，但依(yī)然没有(yǒu)扭转去库趋势(shì)。可以说，产量绝(jué)对水平低是去库的主要原(yuán)因(yīn)。后(hòu)期随着产(chǎn)量季(jì)节性增加，棕榈油重新累库也是必(bì)然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的(de)去库更多是供需双(shuāng)重推(tuī)动的结果。随(suí)着产(chǎn)地挺价，进(jìn)口(kǒu)利润差，棕榈油到(dào)港压力(lì)下降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右(yòu)。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着(zhe)气温升高(gāo)，棕榈(lǘ)油使用限制减(jiǎn)少，棕(zōng)榈油表(biǎo)观(guān)消费同比几乎翻(fān)倍。国内(nèi)棕榈油要想重新(xīn)累库，需要进口增(zēng)加，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少需要产地库存压(yā)力明(míng)显(xiǎn)恢复才有可能(néng)。因此，未来产地的累库必将早(zǎo)于国(guó)内(nèi)，存在(zài)节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场(chǎng)情况(kuàng)来看(kàn)，短期内缺乏明(míng)显(xiǎn)利多(duō)因素驱(qū)动，因此(cǐ)棕榈油上(shàng)涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更(gèng)长的(de)年(nián)度时间(jiān)周(zhōu)期来看，在厄(è)尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望(wàng)逐步(bù)进入中期企稳阶段(duàn)。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和(hé)持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人士看来(lái)，今年仍是(shì)“宏(hóng)观(guān)大年(nián)”，宏观(guān)层面对于大(dà)宗商品(pǐn)的影响仍然(rán)减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭起到(dào)主导作(zuò)用(yòng)。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在(zài)外围利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品市(shì)场情绪(xù)出现反(fǎn)弹(dàn)。不过，随着美联储会议(yì)的(de)结束，市场焦(jiāo)点(diǎn)仍将集中在美国银(yín)行业的任何可能的风险蔓(màn)延(yán)，对此仍需(xū)保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前基本面仍然(rán)多空交织。当(dāng)前年度(dù)加拿(ná)大油菜籽的丰产对国(guó)内市场(chǎng)的(de)压力持续存(cún)在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品(pǐn)种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油整体库存(cún)偏高也使得油脂整体的行情难以(yǐ)表现得特别强势。不过，油脂的估值在(zài)偏低的油粕比和当前年(nián)度南美大豆的减(jiǎn)产预(yù)期的(de)逐渐兑现背景下，又(yòu)显得(dé)处于偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂(zhī)似(shì)乎难以表现出独立走势，单边(biān)行情仍将比较多地被宏(hóng)观因(yīn)素主导。”巩(gǒng)力赫(hè)表(biǎo)示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由(yóu)于(yú)美联(lián)储加(jiā)息已经在市场(chǎng)预(yù)期当(dāng)中，因此对(duì)大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市场的利空影响有限(xiàn)。对于油脂市场来说(shuō)，虽然生物(wù)柴油消费占比不低(dī)，比如棕榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食用消(xiāo)费各占(zhàn)一半，但各国生(shēng)物(wù)柴油政策比(bǐ)例一段时期内(nèi)是固(gù)定的，不会因为(wèi)原油及(jí)宏观市场的(de)波动，而出现生物柴油产量(liàng)的大幅波动，加上油脂(zhī)食用作为消(xiāo)费必需(xū)品，宏观(guān)因素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因(yīn)此油(yóu)脂自身基(jī)本面对价格波动仍然将起到(dào)主导作用。

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