今(jīn)年(nián)A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将(jiāng)迎来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日(rì)至(zhì)19日正(zhèng)式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的(de)首发募(mù如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗)集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品发行(xíng)预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市(shì)场的行情(qíng)主线，预计(jì)发(fā)行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上(shàng)限，加上(shàng)部分券商(shāng)近期对于(yú)基(jī)金的发行(xíng)导向转为保(bǎo)有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国(guó)新央企主题系列指数(shù)有助(zhù)于资本市场从科技(jì)领域、能源产业(yè)等多维度服(fú)务央企(qǐ)，强化(huà)股东回报，帮(bāng)助投资者(zhě)走进央企、认识(shí)央企，支持央企(qǐ)利用资本市(shì)场做强做优做(zuò)大，提升市(shì)场影(yǐng)响(xiǎng)力(lì)、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司实现(xiàn)高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元(yuán)的首发募集上(shàng)限。3只基(jī)金费率也稍(shāo)有(yǒu)差(chà)异，招商及(jí)汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额(é)小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之(zhī)间的(de)，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额(é)大于100万份的(de)，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面(miàn)，广(guǎng)发(fā)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由工商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富(fù)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)建设(shè)银(yín)行托管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的托管方则(zé)是中(zhōng)信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央(yāng)企投资价值促进央企估值回(huí)归”业务交(jiāo)流(liú)会(huì)暨(jì)国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探(tàn)索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投资(zī)价值发现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公(gōng)司、券商、基金公司(sī)等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所(suǒ)此次会议或(huò)为产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也(yě)看(kàn)好央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的(de)行(xíng)情主线，包括交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金工商各方(fāng)对此(cǐ)也(yě)比较(jiào)重视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场上(shàng)也(yě)存在不少央企主题基金(jīn)，因此预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会(huì)相对理性。”一位(wèi)基(jī)金(jīn)公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会(huì)参与其中(zhōng)一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东(dōng)回报(bào)ETF契(qì)合(hé)目(mù)前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们(men)近期已将考核(hé)侧重点放在产品保有(yǒu)量上(shàng)，同(tóng)时降低(dī)基金首发的(de)考(kǎo)核权重。”上述券商(shāng)人士(shì)称(chēng)。

　　一(yī)位基金(jīn)公司(sī)人(rén)士也(yě)预(yù)计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此(cǐ)次(cì)央(yāng)企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上报的(de)中证国新央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三(sān)批(pī)陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时获(huò)批发(fā)售，就是为了避免(miǎn)发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非常关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预(yù)计发行情(qíng)况也会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积极(jí)布(bù)局央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今年以(yǐ)来资本市(shì)场的热门，基金公司(sī)也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年(nián)以来全市(shì)场(chǎng)已有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方(fāng)达(dá)、汇(huì)添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银华(huá)基(jī)金等多(duō)家机构，还(hái)各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报了(le)跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上(shàng)报了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发(fā)行，意(yì)味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配(pèi)置央企特(tè)色指数(shù)、分享(xiǎng)改革红利的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士表示，早(zǎo)在去(qù)年(nián)11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进市(shì)场(chǎng)资源配(pèi)置功能更(gèng)好(hǎo如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗)发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革(gé)指明(míng)了方(fāng)向，成(chéng)熟完善(shàn)的估值体系对于(yú)资本市(shì)场的(de)价值发(fā)现以及资源配(pèi)置功(gōng)能的发挥有重要作(zuò)用，也是资本(běn)市场支持实体经(jīng)济(jì)发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看准这类企业(yè)的投(tóu)资价值。”据一(yī)位(wèi)基金公司人士表示，建立具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系(xì)，有助于(yú)提升市场对国有上市企业(yè)的关注(zhù)度，对企业估值层(céng)面的各(gè)类因(yīn)素做(zuò)进一步的研究(jiū)和(hé)探讨，强化(huà)相关领域在新(xīn)环(huán)境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央(yāng)国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是(shì)实现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受(shòu)到政策的(de)支(zhī)持与引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作(zuò)用；三是央企引领科技创(chuàng)新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现代(dài)资本市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当(dāng)前稳(wěn)健(jiàn)的经营业(yè)绩为央国企的(de)估(gū)值重塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较强的(de)“价(jià)值创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国(guó)资委旗(qí)下(xià)上市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来(lái)，央国企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司质量的(de)提升或将成为央国(guó)企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表示(shì)，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备较高的长期投(tóu)资价值，或(huò)更(gèng)符合机构投资者、个人(rén)养老金等配置性的需求。在中国特色(sè)估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东(dōng)回报指数具备较好的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)是什(shén)么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报指数，指(zhǐ)数(shù)由(yóu)国(guó)新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务(wù)院国资委下属(shǔ)现(xiàn) 金分红或回购总额(é)占(zhàn)总市值比率较高的50只上市(shì)公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映(yìng)央企股(gǔ)东回(huí)报主题上市(shì)公司证券的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装饰、公用(yòng)事(shì)业、石油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重合计(jì)约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近(jìn)12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的(de)分红水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企估(gū)值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较(jiào)好的盈利(lì)水平和(hé)盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日基(jī)本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的(de)费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目(mù)前(qián)3只产品(pǐn)认(rèn)购费用(yòng)来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购(gòu)费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保障充分的流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆(qìng)为广发基(jī)金指数投资部副总(zǒng)经(jīng)理，而汇添(tiān)富(fù)央企回报ETF采取了双基金(jīn)经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上(shàng)证红利(lì)指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色(sè)突(tū)出：1、市值优(yōu)势明显，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社会责任(rèn)，是(shì)国家战略发展主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景(jǐng)下估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)能力和抗(kàng)风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央(yāng)企指数(shù)估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是纵向比较(jiào)，央企整体(tǐ)估值水平(píng)与其经济(jì)地位并不匹(pǐ)配，亟待改善(shàn)，在(zài)政(zhèng)策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是贯穿全年(nián)的(de)主线(xiàn)。从券商机构的对外(wài)观点来看(kàn)，多家券商明确表(biǎo)示今年(nián)的投资(zī)主线之一就是央国企(qǐ)价值(zhí)重估。部分券(quàn)商(shāng)的观点(diǎn)如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继(jì)续(xù)把握国企价值重(zhòng)估(gū)这(zhè)一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数(shù)字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字经(jīng)济(jì)+国企改革的(de)投资主(zhǔ)线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一(yī)轮国企改革和(hé)中国特色估值体系推动下(xià)，当前国企价值(zhí)重估(gū)行情有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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