金(jīn)融界5月12日消息 国内期(qī)货(huò)市场(chǎng)收盘，商品期(qī)货多(duō)数下(xià)跌，沪银大跌超5％，沪(hù)锡、液化(huà)石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈(lǘ)等跌超(chāo)2％。豆(dòu)系品(pǐn)种大幅(fú)反弹上(shàng)涨，豆一涨(zhǎng)超3％，豆(dòu)二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大期货(hu鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故ò)：白银深跌，贵金属做(zuò)多逻辑变(biàn)了？

　　白(bái)银跟随(suí)大宗(zōng)商品跌(diē)势(shì)，价格深跌5％以上。根(gēn)据昨(zuó)夜(yè)公布(bù)的数据，美国(guó)4月生(shēng)产者价(jià)格(gé)指数PPI同比(bǐ)上涨(zhǎng)鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故2.3％，环(huán)比增(zēng)0.2％，皆低于预期，反映出生产物资(zī)通胀压力进一步趋缓。结合此前发(fā)布的(de)美国4月CPI数据，6月美联储大概率暂停加息。

　　背后逻辑来看(kàn)，一方面，此(cǐ)前加息结束乃(nǎi)至(zhì)降息已然成为一种共(gòng)识，因此本周(zhōu)在美联(lián)储(chǔ)越来越多(duō)官(guān)员为鹰(yīng)派站(zhàn)台(tái)的情况下，预计(jì)从(cóng)加息(xī)结束到降息(xī)周期(qī)开(kāi)启，仍有(yǒu)近一(yī)个季度(dù)的(de)时间，在此期间将(jiāng)面临经济(jì)和政策的不确定性，贵(guì)金属(shǔ)部分回吐前(qián)期超涨(zhǎng)的幅度。另(lìng)一方(fāng)面，上周初请失业金人数升至2021年以来的最(zuì)高水平，劳动(dòng)力(lì)市场正在降温。同时国内社(shè)融超预(yù)期下滑(huá)，白银因工(gōng)业属性偏(piān)强大幅下跌(diē)，在(zài)情绪(xù)修复之前难(nán)言(yán)企稳，后(hòu)续还(hái)需关注海外衰退预(yù)期的发(fā)酵情况。

　　方正(zhèng)中期期货：经(jīng)济衰退预期(qī)与(yǔ)有色金属走势拖累 白(bái)银如(rú)期(qī)大幅调整

　　前期强调从宏(hóng)观经(jīng)济衰(shuāi)退预期(qī)角度出发，有色(sè)金属将会(huì)走弱，白银连续(xù)上涨后会面临调整(zhěng)行情(qíng)，当前逐(zhú)步兑现；宏(hóng)观经济衰退预期将会(huì)继续影(yǐng)响有(yǒu)色(sè)金(jīn)属(shǔ)与贵金属行(xíng)情。

　　尽管美(měi)国经济数据疲软增加美联储政策转向宽松(sōng)预期以及经济风险依然利好贵金属，但(dàn)是美元指(zhǐ)数大幅上升使得(dé)贵金属(shǔ)承压回落，而铜铝等(děng)有色金属(shǔ)大幅下行，拖(tuō)累工业属性较强的白(bái)银(yín)走势，白银表现弱于黄(huáng)金。

　　经(jīng)济衰退预期(qī)与(yǔ)有色金属大幅回落等因素综合影响下，白银高位回落，下方(fāng)仍有一(yī)定的空间，首先关注24美元/盎司整(zhěng)数关口（5400元/千克）支(zhī)撑；若有效跌破该位(wèi)置将会测试23美(měi)元/盎司（5250元/千克(kè)）关键支撑；上方关注继续26美元/盎司（5800元/千克(kè)）阻(zǔ)力(lì)位。当前偏弱行情仍未(wèi)走完，建议继续等白银(yín)行情企稳再(zài)低(dī)位做多。美欧(ōu)银(yín)行业危机引发(fā)避险需求，美联储政策收紧预期(qī)迅速转向，美元美债走(zǒu)势偏弱，贵金属持(chí)续走强，当前继续关注(zhù)调(diào)整行情；后续政策(cè)宽松转向、经济(jì)下行风险(xiǎn)、银行业风险与债(zhài)务(wù)上限(xiàn)风险(xiǎn)、央行购(gòu)金(jīn)持续(xù)等宏观因素下，黄金将会(huì)不断刷新历史新高，贵金(jīn)属逢(féng)低做多(duō)配置(zhì)依然是(shì)核心建议。

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