AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸引人全(quán)市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市(shì)公司宣布试水人(rén)工(gōng)智能、基金(jīn)经理开始布局(jú)AI概念，也有(yǒu)基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者(zhě)关系(xì)管理，更有(yǒu)基金(jīn)经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公(gōng)募基金(jīn)2023年一季(jì)度报中(zhōng)，无论是成长派(pài)、还(hái)是价(jià)值派，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别基金(jīn)经理均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值，但是对于短期人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部(bù)分季(jì)报(bào)用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人(rén)关注的(de)是(shì)，季报中部分(fēn)内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这(zhè)段AI生(shēng)成的内容(róng)阐(chǎn)述了人工智(zhì)能对各个(gè)行业的改(gǎi)变，比如医疗(liáo)、教育、工业(yè)生产、环境保护和可持续发展，以及(jí)新能源开发和(四月的小说集，四月的小说好看吗hé)利用等领域。文中表示(shì)，人工智能领域(yù)的快速发展(zhǎn)为(wèi)全球带来(lái)无数机遇和挑战，将极大地(dì)影响我(wǒ)们的生活方(fāng)式(shì)和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要(yào)建立完善(shàn)的法律法规和伦理准则，以保护个(gè)人(rén)隐私、确(què)保数(shù)据安(ān)全并(bìng)防止四月的小说集，四月的小说好看吗滥(làn)用。在应对(duì)挑战的同时(shí)，也应抓(zhuā)住人工智能带(dài)来的机遇，共(gòng)同(tóng)推动(dòng)这(zhè)一领域的(de)创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵重(zhòng)在季报中也明确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚(jiān)定(dìng)的看好(hǎo)人工智能对各个行业(yè)的改变。他还专门谈及，一季度进(jìn)行了一定比(bǐ)例的(de)调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要(yào)是(shì)受(shòu)益于人工四月的小说集，四月的小说好看吗(gōng)智能的计(jì)算机和传媒互联网行(xíng)业。数字(zì)化的核心逻辑是提(tí)高效率，而高质量发展的核心在于(yú)效率(lǜ)的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点(diǎn)时，他针对(duì)半导(dǎo)体、数字化、互(hù)联网平台等提出自己(jǐ)想(xiǎng)法。说到数字化时，表示(shì)其(qí)本质是(shì)利用技术的手段(duàn)，提升组织信息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这(zhè)是一个长期(qī)向(xiàng)上的(de)类消费行(xíng)业(yè)，在美国是(shì)一个和(hé)互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业的(de)早(zǎo)期，但是我(wǒ)们(men)可以看到疫情(qíng)背(bèi)景下(xià)，大家越来越意识(shí)到数字(zì)化(huà)的重要性(xìng)。而此轮数字化将会和人(rén)工(gōng)智能深(shēn)度融(róng)合，也会(huì)给中(zhōng)国公(gōng)司带(dài)来发(fā)展的机会。目前整(zhěng)个板块的(de)估(gū)值都到了历史最低的水平(píng)。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用人工(gōng)智能完(wán)成季报，也显示出(chū)人工智能(néng)确实开始方(fāng)方面面(miàn)开始影(yǐng)响(xiǎng)我(wǒ)们的生(shēng)活、工作(zuò)等，是一(yī)个历史性大(dà)浪潮(cháo)。此前，也有基(jī)金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金(jīn)投资者教育基(jī)地宣布成为百度文心一(yī)言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教(jiào)基(jī)地也将通过百度(dù)智能(néng)云(yún)接(jiē)入(rù)文心(xīn)一言能力，致力于创新投资者关系管理新(xīn)模式，提升客户投资(zī)体验(yàn)感。

　　价(jià)值派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为一季度市场热点，不(bù)少(shǎo)基金经理选择了积极(jí)参与布局(jú)，其中，除了科技(jì)成长派基(jī)金经理，也不乏(fá)价值投资(zī)派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可(kě)以看出，该基金一季(jì)度进行了一定(dìng)比例的调(diào)仓(cāng)，方向上主要是受益于人工(gōng)智能(néng)的(de)计(jì)算(suàn)机和传媒(méi)互联网行业。前十大重仓(cāng)股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技研究总(zǒng)监(jiān)、嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金经理王贵(guì)重表示，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智能对(duì)各个(gè)行业(yè)的改变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期(qī)聚焦的三(sān)大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好(hǎo)的5大方(fāng)向，半(bàn)导体、数字化(huà)、新(xīn)能源、互联(lián)网平台(tái)、创新药。我们认为，各个细(xì)分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜(xiān)明(míng)的看好港股的机会，特别是软件和互(hù)联网(wǎng)领域的机会(huì)。”王贵重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉(jiā)实基金科技成长(zhǎng)团队中，有(yǒu)不(bù)少基金经理明确看(kàn)好人工智能(néng)带(dài)来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增(zēng)强基金经(jīng)理陈涛在去年下半年(nián)开始增(zēng)持(chí)软件，当(dāng)时基本处(chù)于估值、机构持(chí)仓的历史底部(bù)的位置(zhì)。他认(rèn)为，行业(yè)在(zài)信创、数字化、智能化等(děng)长期需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上(shàng)的景气周期，也是为数不(bù)多处于成长前期(qī)、对标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间的板(bǎn)块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技创新周期(qī)的序(xù)幕，带来以十(shí)年为维度的(de)产(chǎn)业变革(gé)机会，同时(shí)配合2023年一季度的(de)复苏和业绩(jì)修复，以软件(jiàn)计(jì)算机(jī)为代表的科技板块(kuài)内会持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛(tāo)表示(shì)。

　　此外，嘉(jiā)实股(gǔ)票(piào)投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基(jī)金经理(lǐ)姚志鹏(péng)等(děng)也(yě)表示，未(wèi)来，毫无疑问人(rén)工智(zhì)能(néng)和(hé)可再生能源将构成未来社会的(de)基(jī)石。在(zài)当下，随着经(jīng)济的企(qǐ)稳(wěn)和(hé)新人工智能(néng)浪潮的进入(rù)，未来新的(de)产(chǎn)业(yè)机会将进(jìn)入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模块(kuài)等(děng)子(zi)版块带动的(de)人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的(de)“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管(guǎn)理的基金维持了较高仓位(wèi)，对人工智能相关(guān)产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件公司进(jìn)行精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新(xīn)入兴全(quán)合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其中(zhōng)，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对(duì)人工(gōng)智能相关产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波的万家品(pǐn)质生活在一季度也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结(jié)构占(zhàn)比，减(jiǎn)持地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大(dà)讯(xùn)飞、三(sān)六零、金(jīn)山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股(gǔ)票(piào)进入(rù)前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股之列，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的(de)原(yuán)因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对(duì)未来2年(nián)数字经济的(de)看好。随着人口老龄(líng)化与经济(jì)发展模式转变，数据成为新的生产要(yào)素，高质量发展的核心在于全要素生产率的提升，充分(fēn)利用好云计算(suàn)、大数(shù)据、人(rén)工智能(néng)等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有(yǒu)较好的产业逻辑(jí)，通(tōng)过信息技术全方(fāng)位(wèi)赋能传统(tǒng)行(xíng)业，从生产和服务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数(shù)字经济涵盖(gài)底(dǐ)层(céng)的(de)通信网络(luò)、算力、算法，以及多样化(huà)的行业应用(yòng)等，这是一个系统性(xìng)工(gōng)程，产(chǎn)业(yè)空间较(jiào)大(dà)、持续(xù)时间(jiān)较长，是未来具(jù)有成长(zhǎng)性的行(xíng)业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部总经理(lǐ)陶灿(càn)管理的基金也重点布局了TMT或人(rén)工(gōng)智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活(huó)在一季度继续调(diào)整了行业(yè)配置，降低了制造业、大金融(róng)地产行业的配置，增加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是(shì)重(zhòng)点布局(jú)了(le)人工智能技术(shù)创新带(dài)来的相关产业趋势机(jī)会(huì)。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在人工智(zhì)能(néng)极致行情演绎下，也有基(jī)金(jīn)经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报(bào)基金(jīn)经理秦毅虽然(rán)在一季报中表达(dá)了(le)对人工智(zhì)能的重视，但一季(jì)度并未加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去(qù)一个(gè)季度中，以(yǐ)TMT为代(dài)表(biǎo)的科技板块(kuài)走出了轰轰烈(liè)烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的(de)人工(gōng)智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着(zhe)大模型路线的成功，这一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具(jù)现实意义，因为(wèi)本次的人工(gōng)智能的应(yīng)用领域得到了极大的拓展，模(mó)型具备了强大的通用性。这属(shǔ)于科技史(shǐ)上的一次(cì)重大创(chuàng)新，未来多个行业(yè)将极大受益于这一技(jì)术的应用和普及(jí)。未来我们应该更加重视这一领域的研(yán)究和(hé)投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值(zhí)投资(zī)理念(niàn)的丘(qiū)栋荣在一季报中(zhōng)也提到(dào)了对AI的看好，但他的基金持(chí)仓中也鲜少见到对相关板块(kuài)的(de)布(bù)局。他(tā)表(biǎo)示，除(chú)复合(hé)国家安全自(zì)主可(kě)控和产业(yè)趋势外(wài)，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)技术，有望开启新一(yī)轮(lún)的科技创(chuàng)新周(zhōu)期，深入(rù)和广泛应用，将对IT产业(yè)产生(shēng)更大、更持久的需求拉动(dòng)，因此，计(jì)算机、电子等(děng)偏(piān)成长行(xíng)业(yè)的部分成长股是未来关注的(de)方(fāng)向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季(jì)度前(qián)十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时抛(pāo)弃了新(xīn)能源板块的非理(lǐ)性行为，就如(rú)同去(qù)年三季度半导(dǎo)体及(jí)医药板块的抛售，反(fǎn)而造就了难(nán)得的(de)机会(huì)。“我(wǒ)们这时反而应该加大对能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也(yě)认(rèn)为(wèi)，AI是不亚于互联网级(jí)别(bié)的技术要素革命，或许我们已经站在(zài)新(xīn)一轮(lún)科技浪潮带来的全(quán)球繁荣的开(kāi)端。作为成(chéng)长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能(néng)看到(dào)AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努力(lì)在火热(rè)的行情(qíng)面(miàn)前保(bǎo)留一份清醒，大(dà)胆假设(shè)、小心求(qiú)证，仔(zǎi)细(xì)甄别真正能够兑(duì)现(xiàn)长期业(yè)绩的投(tóu)资机会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。正因为此，他(tā)在去年(nián)三四季度布(bù)局了不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大(dà)概率少于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。当(dāng)然市场中有(yǒu)不少(shǎo)声音说这(zhè)次(cì)不(bù)一样，交易占比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情的确立，但我们还是认为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在(zài)某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一(yī)季(jì)度的市(shì)场(chǎng)走势再(zài)次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关板块，这在今年初是想象不到(dào)的。就(jiù)好比去年初(chū)我们想象不(bù)到俄乌(wū)冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进(jìn)程(chéng)中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同环节之(zhī)间将如何分配？市场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环节是否能(néng)如愿受益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度，以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人(rén)兴(xīng)奋(fèn)、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产(chǎn)，是(shì)我们(men)的投资目标(biāo)。

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