5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部(bù)门收到(dào)《关于调(diào)整协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限的(de)通知》，四大国有银(yín)行(xíng)协定存(cún)款和通知存款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其(qí)它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次(cì)拟下调(diào)中协定存款(kuǎn)更多(duō)是对公业务，而通(tōng)知(zhī)存款则集中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(sh阿富汗改名现在叫什么àng)限拟下调的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续(xù)货币(bì)政策走向等(děng)，记(jì)者采(cǎi)访了招商基金(jīn)研(yán)究(jiū)部首(shǒu)席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金(jīn)管理部(bù)总经理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更(gèng)多是出于(yú)推进利率市场化(huà)改革(gé)深化大背(bèi)景的(de)考虑。对银(yín)行而言(yán)，存款利率(lǜ)下调有助(zhù)于减少存款(kuǎn)定价的(de)无(wú)序竞争，降低银行负债成本(běn)；同时本(běn)次降(jiàng)息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半(bàn)年(nián)货币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国(guó)有银(yín)行为(wèi)何下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革(gé)深化大背景(jǐng)的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自(zì)律(lǜ)机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表的(de)债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中小银行陆(lù)续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利(lì)率。今年4月市场利率定价自律机(jī)制发布《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引(yǐn)入(rù)了(le)存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三(sān)家(jiā)股份行挂牌利率下(xià)调，均是(shì)在(zài)利率市场化改革推进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断(duàn)下行。在资产(chǎn)端定价(jià)压力(lì)较大(dà)且(qiě)存(cún)款(kuǎn)持续高增的(de)情况下(xià)，压降(jiàng)存款成本(běn)成为改善息差的重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固(gù)定(dìng)资产投(tóu)资传(chuán)导较弱(ruò)，下(xià)调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限有(yǒu)利于对公客(kè)户留存的(de)活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来市场利(lì)率整体下(xià)行(xíng)，实体经济(jì)综合融资(zī)成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为(wèi)明显；第二，银(yín)行整体(tǐ)净息(xī)差持续走低，银行利(lì)润空间压缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业和居(jū)民风险偏好大幅下降导致存(cún)款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系发(fā)生了(le)变化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存(cún)款和通知存款介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机(jī)制对(duì)于活期存(cún)款(kuǎn)与定(dìng)期存款利率(lǜ)进行(xíng)了(le)几轮调整，本(běn)次将(jiāng)协(xié)定存款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是(shì)要将存款产品线(xiàn)的(de)调整进行统一，全(quán)面缓(huǎn)解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身(shēn)经营情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机(jī)制协调调降负债成本，有利于提升银行放(fàng)贷(dài)意(yì)愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的(de)落实央行宽信用的(de)政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存(cún)款(kuǎn)利率管控为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷(dài)款利率则(zé)为(wèi)下限管控，近年(nián)来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变(biàn)也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了(le)两(liǎng)轮大规模(mó)存款利(lì)率下降，主(zhǔ)要是大行(xíng)和股份(fèn)行(xíng)参与，今(jīn)年以(yǐ)来的调(diào)整更多是延续(xù)去(qù)年9月这(zhè)一(yī)轮存款利率下调(diào)，中小银行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激(jī)励(lì)为主引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降的进度。就今年的经(jīng)济(jì)背景而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏后经济边际走弱，经济修复(fù)存在(zài)波折(zhé)。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降低存款利(lì)率可(kě)以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息(xī)差不断压(yā)缩，银行经营(yíng)压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在(zài)商业银(yín)行的活期类(lèi)存(cún)款收益，延续近期(qī)银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力(lì)；另一(yī)方面(miàn)，有(yǒu)利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资转化，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实(shí)际上忽略了这些介(jiè)于活期(qī)和定期存款之(zhī)间(jiān)的(de)存款的利率调整，当下(xià)有必要一次性调整通知(zhī)存款和(hé)协定存款利(lì)率上限，保证存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调的(de)有效性。银行(xíng)一季(jì)度净息(xī)差水(shuǐ)平(píng)均创历史新低，上(shàng)市银行整体净(jìng)息(xī)差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下(xià)调(diào)可以有(yǒu)效降低银(yín)行(xíng)负(fù)债成(chéng)本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压(yā)力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋

　　中国基金报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也(yě)在边际转弱(ruò)，但企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比多(duō)增幅度(dù)较大。在(zài)这种背(bèi)景下(xià)，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利(lì)率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存(cún)款成本成为当务(wù)之急。中小银行或有动力持续主动下调存(cún)款利率。长期来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋。因(yīn)此银行降(jiàng)息(xī)潮可能(néng)仍(réng)聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙江等发达(dá)地区地方(fāng)债发行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利(lì)率的(de)方向(xiàng)仍是由(yóu)实体经济(jì)资金供需决(jué)定的，而央行的(de)政策利(lì)率、基准利率(lǜ)在一(yī)方面要合适顺应市(shì)场环境，一方面也代表着政策意愿强(qiáng)调(diào)信(xìn)号意义的作用(yòng)。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求不足的情况(kuàng)，央(yāng)行已(yǐ)经(jīng)通过降准以及(jí)结(jié)构性(xìng)货币政(zhèng)策等多项(xiàng)举(jǔ)措给予(yǔ)了实(shí)体经济所(suǒ)需的一定的资金(jīn)投放(fàng)支持，有效降低了实(shí)体综合融资成本，后续需要财政政(zhèng)策(cè)产业政策等配套政策继续激活内生动(dòng)力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经(jīng)济运行情况，短期调整政策(cè)利率的概率(lǜ)不大(dà)，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下调(diào)要看实体经济(jì)复苏的情(qíng)况。银(yín)行负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概(gài)率不大，而存款(kuǎn)利率上(shàng)限的调(diào)整空间(jiān)仍(réng)存在，而是否进一步下(xià)调要(yào)看(kàn)银行自(zì)身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：2022年(nián)4月，人(rén)民银(yín)行指导利率自律机制建立了(le)存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化调整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参(cān)考以10年(nián)期(qī)国债(zhài)收益(yì)率为(wèi)代(dài)表的债券(quàn)市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷(dài)款市场利率(lǜ)，合(hé)理(lǐ)调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存(cún)款利(lì)率市场化调整机制(zhì)作用(yòng)下(xià)，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》新增(zēng)存款利率市(shì)场化定价(jià)情况(kuàng)作为合格审慎阿富汗改名现在叫什么评(píng)估(gū)的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟(gēn)随调降存款利(lì)率。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳(wěn)定商(shāng)业银(yín)行净息差进而保持贷款利率维持低位或继(jì)续下行，最终有利于社会融资(zī)成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期(qī)国债利率持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠(dié)加银行(xíng)存款(kuǎn)定(dìng)价下(xià)调，4月社(shè)融(róng)信(xìn)贷(dài)低于预期，国(guó)内降(jiàng)息预期被(bèi)进一(yī)步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰(shuāi)退周期，加(jiā)息周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目(mù)前，我国国有大型商业银行(xíng)和股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利率已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净息差(chà)压(yā)力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，来(lái)保障(zhàng)银行合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民避险需(xū)求仍(réng)在(zài)，存款持(chí)续高(gāo)增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行自身也有动力去(qù)下(xià)调存款定价(jià)来保(bǎo)障利差。

　　缓解(jiě)银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定(dìng)存款、通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压力大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于(yú)此前(qián)经(jīng)济下行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中在银(yín)行存(cún)款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望带(dài)动存款资金的释放，盘(pán)活(huó)市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次(cì)调降通知(zhī)释放了以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次(cì)下调将引导银行的对(duì)公活期成本(běn)下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银(yín)行息(xī)差、盈利将合(hé)理修复，有(yǒu)利于增强银行(xíng)内生资(zī)本补充能力；②减少企业及居民(mín)的短期(qī)存款意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本(běn)次(cì)下(xià)调(diào)对市场的影(yǐng)响集(jí)中在以(yǐ)下两点：①规范银行的(de)协定存(cún)款定价秩序，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银(yín)行的(de)协定存款和(hé)通知存款定价(jià)过高，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低的银行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击(jī)。本(běn)次(cì)上限下调(diào)后会普遍降低中小行协定(dìng)存(cún)款及通知存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下(xià)行仍有空间。市场降息(xī)预期升温，但大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的(de)活期类(lèi)存(cún)款收益，使得对公客户活期存款收益(yì)向对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋(qū)势(shì)，另一方面有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了银行负(fù)债成(chéng)本，目(mù)前上(shàn阿富汗改名现在叫什么g)市银行协定存款占总存款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定(dìng)协定利率上限后，预计(jì)行业资金(jīn)成本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面可以限制高息(xī)揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞争(zhēng)，特(tè)别是(shì)降低银行对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银(yín)行(xíng)负债及经(jīng)营(yíng)压(yā)力(lì)。此外，银行(xíng)负债(zhài)端成(chéng)本的下(xià)降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步下(xià)降的空间(jiān)？对(duì)股债市场有(yǒu)何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年(nián)来，贷(dài)款(kuǎn)和(hé)存款利率的(de)非对称下行使得(dé)商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营(yíng)压(yā)力(lì)倒逼(bī)存款利率有进一步调降的(de)预(yù)期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向(xiàng)下(xià)贷款加权平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各(gè)行在存款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市场份额(é)考核(hé)压力(lì)使得(dé)各行下调存(cún)款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款平(píng)均成本率(lǜ)基(jī)本(běn)持平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调(diào)降预期，有利于降低全社会无风险收(shōu)益率，利多永续(xù)经营性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的(de)央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款(kuǎn)利(lì)率仍然有下降的趋(qū)势(shì)和空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期(qī)存款占比明(míng)显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民(mín)超额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续推动存(cún)款利率下降，促进存款流(liú)向消费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏(sū)较强，流动性也(yě)有可能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫(pò)性不高。但银行(xíng)普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，中小银行或(huò)有动力主(zhǔ)动(dòng)跟进下调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，有望带动(dòng)存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着货币(bì)政策进(jìn)一步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读(dú)为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年(nián)四季度(dù)货币政策执行报告(gào)以及2023年一季(jì)度(dù)货政例会均表(biǎo)明当前货币(bì)政策基调未(wèi)变，“精(jīng)准有力(lì)”仍是(shì)第一(yī)要求，而在此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着力支持(chí)扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本次调(diào)降意味(wèi)着(zhe)当(dāng)前(qián)长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间(jiān)，但(dàn)这一调降是(shì)针对银行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，而非直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利(lì)率就必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降息(xī)的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何(hé)守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者(zhě)的(de)投资(zī)工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性。在(zài)存(cún)款利(lì)率下降的(de)背景下，短债基金以(yǐ)及其他固收类基金在具一(yī)定流动(dòng)性的同时(shí)，相较(jiào)活(huó)期存(cún)款和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下(xià)行加速，当(dāng)前无论从绝对利率水平还是从信(xìn)用利差，都回到了较(jiào)低历史(shǐ)分位数(shù)水平(píng)，虽然债市多头(tóu)环境仍未(wèi)改变，但一致预(yù)期(qī)导致(zhì)行情(qíng)走的比较迅速(sù)，市场进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续(xù)或进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存(cún)量博(bó)弈交易下也可能(néng)会放大(dà)市(shì)场波(bō)动(dòng)。

　　对于(yú)普通投(tóu)资者来(lái)说，在这(zhè)样的环境下尽量(liàng)选择防(fáng)守类(lèi)型(xíng)的产品，规(guī)避市场波动，例如(rú)货币基金，而短(duǎn)债基金中要选择(zé)久期短流动性好、历(lì)史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高(gāo)频数据的弱(ruò)化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发(fā)力预期下降，市场对(duì)经(jīng)济的(de)“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股(gǔ)票(piào)市(shì)场(chǎng)也进入(rù)到“休整期(qī)”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策(cè)略往往跑赢(yíng)市场。因此(cǐ)在当前(qián)环境下，建议(yì)关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基(jī)金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能保(bǎo)本(běn)的所谓(wèi)理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具(jù)备相关专业知识(shí)，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少(shǎo)数专(zhuān)业的人来做，让优秀的(de)基金经理管理自己的钱袋(dài)子(zi)。具备一定投资能力和(hé)风(fēng)控(kòng)能力(lì)的人(rén)士(shì)可通过(guò)理财和(hé)投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条(tiáo)件是(shì)做(zuò)好(hǎo)风控，选择适合自(zì)己(jǐ)风险偏好的(de)方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后可(kě)适当(dāng)考虑公(gōng)募货币基金、公募(mù)中短债(zhài)基金、商业银(yín)行现金管理类产品等风(fēng)险等级(jí)较低、支取相(xiāng)对(duì)灵活(huó)的产品。

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