多位行业内人(rén)士(shì)表示，主动权(quán)益定开基(jī)金的整体破净率与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数(shù)量等(děng)众(zhòng)多因(yīn)素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也(yě)建议(yì)基金公司要更加前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和(hé)导向(xiàng)开展产品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发(fā)布(bù)公告(gào)称，根据基金法、基金运作管理办法、基金(jīn)合同的有(yǒu)关(guān)规定(dìng)，公司旗下主动权益(yì)一年定期开放基金最(zuì)近一个(gè)开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日(rì)，若该(gāi)开放期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同终止的情(qíng)形，基金管理人(rén)将终止《基(jī)金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基金(jīn)财产清算(suàn)程序(xù)，无须(xū)召开基金份额(é)持有人(rén)大会。

　　根据公告，该(gāi)只(zhǐ)基金(jīn)的基金合(hé)同生(shēng)效后，若登(dēng)记机构完成(chéng)每个开放期最后一(yī)个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换(huàn)业务(wù)申请确认时，基(jī)金的基金份额持有(yǒu)人(rén)数量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五(wǔ)千万元，基(jī)金管理人在履(lǚ)行相关监管报(bào)告和信息披露程序后终止基金合同，无需召开基金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值为0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基(jī)金(jīn)中的(de)破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的(de)主动权益类定期开放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份额合并(bìng)计算）即将迎(yíng)来开放日，目(mù)前破净产品（统(tǒnovo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗ng)计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高(gāo)的(de)产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目(mù)前(qián)基金(jīn)净(jìng)值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主动权益类(lèi)定(dìng)开基金(jīn)5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基(jī)金(jīn)评价(jià)研究中心(xīn)高(gāo)级分(fēn)析(xī)师孙(sūn)桂(guì)平(píng)对此(cǐ)表示，一般(bān)而言，随着基金开放(fàng)日临近，为了(le)应(yīng)对基(jī)金集中申(shēn)赎影响，基金的投(tóu)资策略(lüè)可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有所(suǒ)降低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好时，距(jù)离(lí)开放日越(yuè)远，整体(tǐ)上破(pò)净率可能(néng)有增加趋势。当然(rán)，整体(tǐ)破净(jìng)率(lǜ)情况也与(yǔ)基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计(jì)样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基(jī)金销(xiāo)售(shòu)机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立(lì)于2020年下半年，高点成(chéng)立是基金破净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金(jīn)数(shù)量明(míng)显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破净基金(jīn)的(de)数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍(réng)较高，可能也与基金的发(fā)行节奏(zòu)存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗ong>市场高(gāo)点避(bì)免盲目规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记(jì)者观察，从近三月即将迎来开放的定期开放(fàng)式基金来看(kàn)，多(duō)数成(chéng)立于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季度(dù)，高点成立(lì)可(kě)能是部分基金破净的(de)重要(yào)原因。

　　针(zhēn)对(duì)上述(shù)现象，孙桂平表示，从基金发(fā)行角度而言，权益市场(chǎng)高(gāo)点时基金发(fā)行相(xiāng)对(duì)容易，而且规模也(yě)容(róng)易(yì)做(zuò)大，基金公司有动力(lì)去做；但从投资者而言，高(gāo)点入市就容易出现一(yī)段时间内基金业(yè)绩表现不(bù)佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公司而言，在市(shì)场高点时要保(bǎo)持冷(lěng)静，相对(duì)谨(jǐn)慎发行产品，不盲(máng)目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从(cóng)客户利(lì)益导向进行产品布局和发行。此(cǐ)举既可以保护投资者利益，也(yě)可以树立基(jī)金公司良(liáng)好口碑(bēi)，有利于基金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也(yě)表示(shì)，在市场高位、情绪火热(rè)时(shí)发行基金往往伴随着较高(gāo)的风险。一方面，近两(liǎng)年权益(yì)市场的整体(tǐ)波动(dòng)增大，风(fēng)格轮动(dòng)现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不同的投(tóu)资策略、不(bù)同投资(zī)范(fàn)围(wéi)的基金收益率差(chà)距(jù)较大。另一方面，市场情绪(xù)火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大(dà)规模(mó)给基金经理带来(lái)的灵活性限制很可(kě)能(néng)会影(yǐng)响产品未来的超额(é)收(shōu)益。同时，优(yōu)质资(zī)产的资金容量通常(cháng)有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚(xū)高。过高的管理规模要求(qiú)基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投资(zī)分(fēn)布，也可(kě)能会增(zēng)加错判的(de)风(fēng)险，对获取超额收(shōu)益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构负责(zé)人(rén)也(yě)建议基金公司前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，并将规模控制在基金(jīn)经(jīng)理能(néng)力(lì)范(fàn)围内，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立的产品(pǐn)，如果(guǒ)通过均衡(héng)和(hé)多元化(huà)的布局，避免单押一个(gè)赛道(dào)，并通(tōng)过抓取阶段性投资(zī)机会、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益类基金(jīn)表现不及(jí)预期(qī)，近一年新成立的定(dìng)开权益(yì)类(lèi)基金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类基金的发行(xíng)陷(xiàn)入(rù)低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时(shí)，投资者的心态会受到一定(dìng)程度的影响(xiǎng)，甚(shèn)至(zhì)可能打击投资(zī)者(zhě)的投资信心。如果破净率持续(xù)上(shàng)升的(de)话，投资者对于后续(xù)新发(fā)基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构负(fù)责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂平也认为(wèi)，定开(kāi)基金(jīn)在(zài)基金经(jīng)理更好施展投(tóu)资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等方(fāng)面具(jù)有明显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造更好收(shōu)益。但是(shì)定开基(jī)金也受市场波(bō)动影响，跌(diē)破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定开(kāi)基(jī)金发(fā)行时，一(yī)是(shì)要避(bì)免高位(wèi)发行，二是要(yào)做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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