财(cái)联社4月30日讯（编(biān)辑 笠(lì)晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹(dàn)，据上海钢(gāng)联发布数据显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始(shǐ)止跌企稳四个交易(yì)日(rì)后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅化(huà)集团(tuán)和永兴(xīng)材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛(shèng)新(xīn)锂能(néng)一度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和天齐(qí)锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

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　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海车展有望带动购(gòu)车需求(qiú)预期的提振(zhèn)。乘联会秘书(shū)长崔东树表示，上海(hǎi)车(chē)展将(jiāng)让(ràng)消费者感受(shòu)到汽车消(xiāo)费的火热，提升(shēng)消费信(xìn)心，也提振(zhèn)士气。国泰(tài)君(jūn)安表示，此前车企大幅降价导致(zhì)消费者对电(diàn)动(dòng)车(chē)的观望心(xīn)态有望逐(zhú)渐改(gǎi)善，市场开始预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业人士提到，目前(qián)磷酸(suān)铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳(wěn)为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号(hào)能否持续稳定(dìng)，受(shòu)多方因(yīn)素影响。有产业(yè)人士分析称，乐(lè)观(guān)来看，国内动力电池厂商(shāng)清库存工(gōng)作或到(dào)5月(yuè)完结，届时电池(chí)厂商(shāng)库存水平有望逐步恢(huī)复至健康水平(píng)，并(bìng)带动上游材料(liào)采购，进而对碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)起到(dào)支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日(rì)调查的情况看，一些电(diàn)池龙头企业5月份的排产(chǎn)预计将环(huán)比增长20-30％，一(yī)些中小企业由于前期(qī)基(jī)数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的(de)业绩(jì)说(shuō)明会上(shàng)表示，5月份开始(shǐ)会全面恢复(fù)生产，排产相比一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸(suān)锂价格属于(yú)阶(jiē)段(duàn)性反弹还(hái)是底部反转，目前仍(réng)难以(yǐ)判断(duàn)。“一方面(miàn)需要观察下游库(kù)存状况(kuàng)，另一方面还需要(yào)看(kàn)终(zhōng)端需求是(shì)否真正回暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内部(bù)人士此前(qián)对(duì)财联社记者表示。该人士表示，电(diàn)池厂商实际上从去年四季度开始便启(qǐ)动大规模去库存举措，这一(yī)举(jǔ)措(cuò)在一(yī)季度实(shí)际上已经有所反映。

　　不过(guò)进入(rù)4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复(fù)至(zhì)健康(kāng)水平，此前(qián)暂停的产线也已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)渐(jiàn)复产。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂(lǐ)电池库(kù)存，有业内人士直言，相关库(kù)存基(jī)本出(chū)清(qīng)，后续将根(gēn)据公司(sī)规划，逐(zhú)步进(jìn)行补货。作为锂电产业的(de)风向标，宁(níng)德时(shí)代一季度报告显示，其库存金额(é)已从年初的766.7亿(yì)元下降到(dào)640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额(é)来(lái)看，宁德时代的(de)库(kù)存已(yǐ)经退回到2022年第一季度的水平。材料价格和库存(cún)水平，两项关键的指标也构成锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以及库存水平恢复健康，将带动(dòng)锂电产业恢复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市(shì)场激辩未(wèi)来锂盐价格走向 最乐观者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲观(guān)者全年看跌(diē)至10万(wàn)以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热(rè)议。就在26日召(zhào)开(kāi)的中国汽(qì)车动(dòng)力(lì)电池(chí)产业创新联盟(méng)2023年度大会(huì)上，中国汽(qì)车工(gōng)业协会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国(guó)内(nèi)动力电池行业仍然(rán)存(cún)在一些(xiē)问题，包括电(diàn)池产业(yè)链分(fēn)工(gōng)，价(jià)值链分配问题(tí)。“原材料短期大幅(fú)下(xià)降(jiàng)也不是正常的(de)现小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔象，”他(tā)直言(yán)。在他看来(lái)，原材料适当(dāng)涨价是(shì)正常现象，行(xíng)业要以之前大幅(fú)涨价为(wèi)教(jiào)训，保证价值链的合理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这(zhè)些业内人(rén)士和分(fēn)析(xī)师近期对(duì)锂盐价格未来(lái)走势进行预(yù)判并阐述具体(tǐ)逻(luó)辑，汇(huì)总如(rú)下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂价格(gé)反弹(dàn)为信号，一系列(liè)的数(shù)据验(yàn)证(zhèng)锂电(diàn)产(chǎn)业拐点或已经到(dào)来。分析(xī)人(rén)士指出，此前锂电产(chǎn)业进入(rù)调整(zhěng)阵痛期，主要(yào)在于下游(yóu)车市(shì)短期需求(qiú)下滑，叠加中(zhōng)游(yóu)扩(kuò)产(chǎn)迅速(sù)从而(ér)在需(xū)求表现上提前透支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持续(xù)下跌，中游电池厂商(shāng)集体进入(rù)清库存阶(jiē)段。从上(shàng)游(yóu)材料价格变(biàn)化来看，近(jìn)期碳酸锂(lǐ)价格率(lǜ)先实现反弹(dàn)。更值得(dé)注意的是，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷酸(suān)锂、人造(zào)石墨(mò)、极片粉等系列材料(liào)价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点(diǎn)的(de)另(lìng)一关(guān)键指标(biāo)，中游电池厂(chǎng)商的库存也已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)步(bù)恢复至健康(kāng)水平(píng)。据高工锂电了(le)解，目(mù)前中游电池厂(chǎng)商库(kù)存水位回(huí)退(tuì)，此前部(bù)分电池厂商暂停(tíng)的生产线已经(jīng)重启生(shēng)产(chǎn)。在采购方面，电池厂商(shāng)和下(xià)游车企(qǐ)已陆续重启订单，带动(dòng)产业需求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽(qì)车市(shì)场(chǎng)表现上看，年(nián)初的市场恐慌情绪(xù)主(zhǔ)要来自车市(shì)的需求腰(yāo)斩(zhǎn)。但从整体(tǐ)一(yī)季度新(xīn)能源汽车(chē)销量(liàng)数据(jù)来看，其月销量(liàng)逐步攀升并且(qiě)回暖速度超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步带动(dòng)锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)中上游的订单(dān)需求(qiú)。加上5月份临近，企业重新(xīn)开启(qǐ)月度采(cǎi)购谈(tán)判，行业有(yǒu)望迎来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格(gé)可能会有回涨的空间，但幅度不可(kě)能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人士表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商(shāng)对(duì)于碳酸锂真(zhēn)实的(de)供给(gěi)情况(kuàng)更加(jiā)清晰，市(shì)场(chǎng)预(yù)期回调下，电池厂商在价格谈判上会更(gèng)加(jiā)谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体化带来的碳酸(suān)锂(lǐ)供应稳定，也将削弱(ruò)上游锂(lǐ)矿(kuàng)厂(chǎng)商的议价权。电池回收(shōu)端，邦(bāng)普、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴业等企业持续推进电(diàn)池回收布局，来(lái)自终端材料回收的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关(guān)数据显示，2025年国(guó)内(nèi)回收的废旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完(wán)善在锂矿端的布局(jú)，包括(kuò)宁(níng)德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂(zá)的产业调(diào)整过程之后(hòu)，整个锂电产业的运作模式正从“大(dà)开(kāi)大合”的波浪式(shì)变得更为平滑。从原材料到电池，再到下游车(chē)企(qǐ)，产(chǎn)业链各个环节的价格(gé)以及供需变化也将变(biàn)得更加平衡且具(jù)有可预测(cè)性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前上游库(kù)存水平依旧处于高位(wèi)，虽然(rán)需(xū)求(qiú)端(duān)稍有好转，但是并(bìng)不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个(gè)下游(yóu)获利、上游承压的简单故(gù)事(shì)

　　过去一段时间，碳酸锂和电池(chí)材料的价格下跌(diē)过(guò)快(kuài)，但这并不为(wèi)业内人(rén)士(shì)所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从2022年(nián)11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不(bù)到，价格跌(diē)去近7成，最直接受到冲(chōng)击的当属(shǔ)锂矿企(qǐ)业。根(gēn)据藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相(xiāng)比于2022年四(sì)季度销(xiāo)量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一(yī)季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出(chū)货价格，部分锂矿企业(yè)已经(jīng)出(chū)现主动(dòng)减产(chǎn)的情(qíng)况(kuàng)。

　　江特电(diàn)机4月24日公(gōng)告，一季度营(yíng)业收入7亿(yì)元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降(jiàng)86％，第(dì)二日股价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企(qǐ)业(yè)则命运分化，大公(gōng)司(sī)如天齐锂业和赣锋锂业(yè)有机会在价格下(xià)降周期中获(huò)得(dé)更多市场份额，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年(nián)到2018年(nián)上一轮锂(lǐ)价(jià)下降(jiàng)中发生(shēng)过的事。而同(tóng)环节的(de)大量(liàng)中小(xiǎo)企(qǐ)业，尤其是(shì)最(zuì)近两年追高入局(jú)的新公(gōng)司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业在去年(nián)轻松赚(zhuàn)出了(le)0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下(xià)降长(zhǎng)期利好中国最大的两个锂盐供(gōng)应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的(de)净(jìng)利(lì)润都(dōu)超过200亿元，比中(zhōng)国(guó)最大的新能源车企(qǐ)比亚(yà)迪还(hái)多，其中(zhōng)天齐锂业(yè)净利润增长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们更能承受价格下跌和可能的未来亏损(sǔn)。这两家公司(sī)也(yě)有行(xíng)业(yè)里(lǐ)最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低水平(píng)。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司(sī)能(néng)以低于5万元/吨的价格采(cǎi)购(g小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔òu)碳(tàn)酸锂，因为(wèi)在锂矿国(guó)际交易(yì)中，即(jí)使(shǐ)拥有海外(wài)矿产的分(fēn)销权或开(kāi)采权，交易(yì)价格(gé)也需要通(tōng)过(guò)长(zhǎng)协确定，按市价(jià)定期调整。但能获得上游(yóu)更(gèng)低(dī)成本的资源，让这两家大企业更能容忍低价(jià)，并能(néng)在上(shàng)游因降价(jià)减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌(diē)牵动着(zhe)万亿新(xīn)能源车市(shì)场。不(bù)过锂价下降带(dài)来的连锁(suǒ)反应，并不是一(yī)个下游获利，上游承压(yā)的简单故事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁(níng)德时代理论上会受(shòu)益，但锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁(níng)德时(shí)代今(jīn)年(nián)2月提出的(de) “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定一些车(chē)企(qǐ)的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划(huà)投产的(de)宜春锂矿很有可能一开采就亏损(sǔn)。

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