自(zì)2022年底以来，A股市场(chǎng)一改颓势，展现出积极回暖的画风，半导(dǎo)体、AI、中特估等主题层出不穷，基金经理也随之调仓换股，成为市场(chǎng)关注焦点。而公募基金2023年一季报的(de)披露，将(jiāng)明星基金经理们近期投资动(dòng)向逐一曝光。

　　4月21日，易方达(dá)、广发(fā)、富国、景(jǐng)顺长城等基金(jīn)披(pī)露(lù)旗下(xià)基金(jīn)的(de)2023年(nián)一季报，张坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一(yī)季度投资情况出(chū)炉。

　　仓(cāng)位往往(wǎng)代表了基(jī)金经理对后市的(de)基本看法。多数明星基(jī)金经理在一季度仍保持90％以上的高仓位运作(zuò)，仍(réng)坚持了自己的投资风格(gé)和思路(lù)。

　　不少人士看好(hǎo)后市，如刘彦春表(biǎo)示对全年股票市场有(yǒu)信心，未来(lái)将继续保持(chí)较高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运作(zuò)，更(gèng)多在顺周期行(xíng)业(yè)中寻找投资机会。刘格菘也对市场(chǎng)2023年(nián)二季度(dù)的表现持乐观的态(tài)度(dù)，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐(jiàn)从(cóng)逻辑演绎展望转向扎实(shí)基本面验证，预计(jì)更注(zhù)重基本面和估值(zhí)的匹配度(dù)。

　　值得一提的是，陈(chén)皓在一季报也用相当大(dà)的篇幅谈了他对(duì)一(yī)季度热门(mén)的AI板块(kuài)的(de)看法。他认可(kě)AI（人工智能）很可能(néng)是一次全(quán)新的技(jì)术(shù)革命，但直言客观上当下的(de)研究认知还不具备(bèi)对相(xiāng)关(guān)标的的定价能力，尤其当这些个(gè)股快速(sù)上涨后(hòu)，选(xuǎn)择暂(zàn)时“以(yǐ)静制(zhì)动(dòng)”，等(děng)待胜率和赔率(lǜ)更高的投资时机出现。

　　张坤(kūn)继(jì)续维(wéi)持高仓(cāng)位运作

　　被称为“坤(kūn)坤”的张坤是最受(shòu)基民关注的基金经理，他是国(guó)内首位千(qiān)亿级主(zhǔ)动权益(yì)基金经理，手握(wò)巨资让(ràng)他分量十足(zú)。

　　从基(jī)金君整理表格来看，相较去年底，张坤所(suǒ)管理的4只(zhǐ)基金在今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度仓位基本都维持高仓位运作，多(duō)只(zhǐ)基(jī)金一(yī)季度末仓位均处于94％以上(shàng)。

　　具体来看，张坤管理的四(sì)只基金中规模最(zuì)大的一只(zhǐ)——易方达蓝筹精选，由去年末的股(gǔ)票市(shì)值占(zhàn)基(jī)金净值(zhí)比例的(de)94.7％微调至一(yī)季(jì)度末的94.26％。张(zhāng)坤在季报(bào)中也写道，易方达蓝筹精选基金(jīn)在一季(jì)度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整。

　　同样，张坤管理的易(yì)方达优质精选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达亚洲精选在一(yī)季度末(mò)的仓位在94％以(yǐ)上。不过，易(yì)方(fāng)达(dá)优质企业三年持有(yǒu)一季度仓位为92.82％，相(xiāng)较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一(yī)定水(shuǐ)平的港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位，一(yī)季度末所管理(lǐ)的4只基金(jīn)基本维持和去年(nián)底的(de)差不多(duō)的港股仓(cāng)位，基(jī)本都是30~50％之间。相(xiāng)对来(lái)说，调整幅度(dù)较大的是易方达亚洲精选(xuǎn)，一季度末(mò)该基金持(chí)有港股和(hé)美(měi)股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配置港股(gǔ) 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调整。

　　而张坤在易(yì)方达亚洲精(jīng)选中(zhōng)也写道(dào)，在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了(le)科技等行(xíng)业的配置，降低了金融(róng)等(děng)行(xíng)业的(de)配置，另(lìng)外，在区(qū)域分布上配置的更加均衡。个股方面，仍然持有商业模式(shì)出(chū)色、行(xíng)业格(gé)局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优(yōu)质公司。

　　一季(jì)度增配(pèi)消(xiāo)费、降(jiàng)低(dī)金融

　　加仓贵州茅(máo)台减持腾讯(xùn)控股(gǔ)

　　张坤在投(tóu)资上颇有定力，经常在季报中谈(tán)及，投资者需要时刻(kè)保持(chí)一种(zhǒng)克制(zhì)而理性的心理状态，不(bù)需要大量的行(xíng)动，而是极(jí)大的(de)耐心(xīn)，坚持投(tóu)资原(yuán)则(zé)，等到机会时全(quán)力出击(jī)。他一(yī)直(zhí)保持着(zhe)偏低(dī)换手率，一季报的重仓(cāng)股也(yě)基本保持稳定，只(zhǐ)是(shì)在(zài)结构上(shàng)进行调整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)一季度末持仓上看，前十大重仓股变化(huà)不大，贵州茅台再次(cì)成为该基金的(de)第一大(dà)重仓股，泸州(zhōu)老(lǎo)窖、腾(téng)讯控股成为其(qí)第(dì)二、第三大重仓股，而(ér)在去年末，该基金前三大重(zhòng)仓股依次是腾讯(xùn)控股、五(wǔ)粮液(yè)、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也在(zài)季报中写道，一季度(dù)股票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了(le)消费等行(xíng)业的配(pèi)置，降低(dī)了金融等(děng)行业(yè)的配置。、

　　去年11月以来港股(gǔ)市场(chǎng)的大(dà)反(fǎn)弹(dàn)，张(zhāng)坤明显进行了(le)调整(zhěng)，减持(chí)了跟(gēn)腾讯(xùn)控股和(hé)香港交易所，而增加了(le)美团-W、中国海洋石油。其中(zhōng)，相较去年底，中国海洋石油(yóu)新进前(qián)十大重仓股(gǔ)之列，而(ér)药明生(shēng)物退出前(qián)十大重仓股之列(liè)。

　　目前看，易方达蓝筹精选(xuǎn)和易方达优质企业三年持(chí)有的(de)头号重仓股为贵(guì)州茅台(tái)，但是易方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)和易方达优质(zhì)精选的(de)头号重仓股仍为腾讯控股。去年底这四(sì)只基金的头(tóu)号重(zhòng)仓股(gǔ)均为腾讯控股。

　　而(ér)虽然一季度末腾讯控(kòng)股仍(réng)是易(yì)方达优质精选的第一大重仓股，但(dàn)相较去年底已经进行(xíng)了减持，同样(yàng)减持的(de)还(hái)有港交所，这只个股已经推出了前十大重仓股之列。而美(měi)团新(xīn)进(jìn)其(qí)前十大重(zhòng)仓股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总(zǒng)规模(mó)逼(bī)近900亿

　　张坤曾(céng)是行(xíng)业(yè)内首位(wèi)主动权益基金(jīn)管理规(guī)模超过千亿的基金经理，但(dàn)近两(liǎng)年(nián)A股市(shì)场震荡，所管理规模所缩水(shuǐ)。一季度末他所管理规模基本和去年底持平(píng)，整体规模逼近900亿(yì)。

　　截至2023年一季度末(mò)，易方达张坤管理的4只基金合(hé)计(jì)总规模达(dá)到889.42亿元，相比(bǐ)三季度末减少(shǎo)了4.92亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，一季度末(mò)，易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选、易方(fāng)达优(yōu)质精选、易方(fāng)达优势(shì)企业三年(nián)、易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)股票的规模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿(yì)元。

　　值得一提的是(shì)，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)在今年一季度规模缩水8.66亿元，目(mù)前仍以562.09亿元(yuán)的规模(mó)，位居基金行业“巨无霸”的(de)主(zhǔ)动权益基金。

　　选择一条(tiáo)可积(jī)累的 “很(hěn)长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是(shì)很重(zhòng)要的

　　张坤每次在(zài)季报中(zhōng)都会清晰写道自己的投资思路(lù)，这一次(cì)也不例外，值(zhí)得(dé)投资者看一(yī)看。

　　张坤在季(jì)报中写(xiě)到(dào)，基本(běn)面(miàn)价值投资很(hěn)吸引(yǐn)人(rén)的一点是，投资者可以用很长一(yī)段时(shí)间来充分观察(chá)公司的发展，等到它们用事实证(zhèng)明自(zì)己的成(chéng)功和巨大的成长潜力之(zhī)后，再买入也不迟。

　　基(jī)本面(miàn)价(jià)值(哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗zhí)投资(zī)的优势之一在于可积累性。具体来(lái)说，积累体现在对(duì)基本面分(fēn)析(xī)方法(fǎ)的理解和对具体行业和企业的洞(dòng)察，所有这些都使投(tóu)资者未来更可能做出对具体投资标的内在价值的准确判(pàn)断(duàn)。

　　如果只是针对某一次投(tóu)资，积(jī)累(lèi)的重要性可(kě)能并不显著。但如(rú)果(guǒ)将(jiāng)投资贯穿一(yī)生(shēng)，并将(jiāng)长(zhǎng)期复(fù)合回报作(zuò)为(wèi)终级(jí)目标，可积累(lèi)性就(jiù)是(shì)这一目标(biāo)的(de)最重要保(bǎo)障(zhàng)，选择一条可积累的 “很(hěn)长的坡”并在坡(pō)上(shàng)“滚雪球”是很(hěn)重要的。我们会参考全(quán)球产业升(shēng)级(jí)的经验，持(chí)续做(zuò)深入的研究积累，争取构(gòu)建(jiàn)一个全面(miàn)而(ér)尽量准确(què)的(de)坐标系，希(xī)望(wàng)能正确评估企(qǐ)业的竞争(zhēng)力并(bìng)跨行业选出好的(de)公司。识别出好公司(sī)是如此重要，因为好公(gōng)司不是(shì)好(hǎo)股票的唯一情形(xíng)就(jiù)是估值(zhí)过高，在其他情形(xíng)下，好公司都会给投资者带来(lái)长期可观的回报。

　　研究(jiū)方面，阅读企业的定(dìng)期报告并(bìng)对财务数据进行系统整理和分析，是理解企业基本面的核心手段之一。在(zài)定(dìng)期(qī)报告(gào)中，企业的所有(yǒu)经(jīng)营活动都会反映在财务数据中，定量的数据可以(yǐ)用来检验(yàn)并修(xiū)正(zhèng)调(diào)研中对(duì)企业形(xíng)成的定性感知。如(rú)果(guǒ)能对一家公司过去(qù)和当前的财务状况了如指掌，就更(gèng)有可能正确评判(pàn)这家公司的未来(lái)价值(zhí)。罗杰斯曾(céng)说过，你(nǐ)要阅读一切。如果你对一家公司感(gǎn)兴(xīng)趣，那就看看它(tā)的年报，你(nǐ)就会超过华尔街98％的人。如果你阅读了年报(bào)中的附注，你就会(huì)超过华尔街的(de)所有人。

　　几乎任(rèn)何(hé)成功的公司都经历过(guò)短期的经营业绩(jì)和股(gǔ)价的震荡，经历过市场先生态度(dù)的冷暖，但(dàn)它们(men)成功(gōng)的模式(shì)往往(wǎng)没(méi)有变化，通(tōng)过(guò)深入的研究并抓住这些(xiē)关键的因素，是能够一路坚持下(xià)来的重要因素(sù)，也通常意(yì)味着长(zhǎng)期可观的收益。

　　刘(liú)格菘：重点持仓光伏、储能、新能(néng)源车

　　曾(céng)经作为一人包(bāo)揽前(qián)三的基金经理刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘格(gé)菘管理的广发双擎升级为(wèi)例(lì)，一(yī)季度末该基金保持较高仓位运作，该基(jī)金(jīn)股票(piào)仓位为(wèi)92.15％，较2022年(nián)四季(jì)度末的94.14％略(lüè)有下滑，但基本(běn)是(shì)高仓位应(yīng)对市场。

　　刘(liú)格菘在一季度持仓结构(gòu)并没有进行大(dà)幅度(dù)调(diào)整。数据显(xiǎn)示，广发双(shuāng)擎(qíng)升(shēng)级(jí)一季度末前(qián)五大(dà)重仓股分别(bié)为晶澳(ào)科技(jì)、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能、圣(shèng)邦股份，这些重仓股均(jūn)出现(xiàn)在该(gāi)基金去年四季度末的(de)前十大重仓股之列。

　　刘格菘在(zài)季报中(zhōng)写道，2023年一(yī)季(jì)度，表现较(jiào)好的(de)行业为新科技技术演绎(yì)预测中的相关行业，例如计算机、传媒、通(tōng)信。以(yǐ)光(guāng)伏、新能源、汽车等(děng)为代表的高端制造业(yè)资(zī)产经(jīng)历(lì)了下跌。在海外金融风险(xiǎn)担忧、经济衰退的初始预期、国(guó)际关(guān)系不(bù)确定的(de)情(qíng)况(kuàng)下，叠加AIGC带来(lái)的较热烈(liè)的应用(yòng)展(zhǎn)望，资金分流可能是高端制造(zào)业相对表现不理想的原因之一。

　　广发双擎升级(jí)基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端(duān)制造产业(yè)链布局。从重(zhòng)仓持股来看，该基(jī)金(jīn)重点持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向(xiàng)。

　　和2022年四季度(dù)相比，刘格菘一季度的重仓股变化不大，仅(jǐn)晶(jīng)科能(néng)源新进前十大重(zhòng)仓股之列，而比亚(yà)迪退出(chū)了前十(shí)大(dà)重仓(cāng)行列。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘对市场(chǎng)2023年二季度的表(biǎo)现持乐(lè)观的态度(dù)，随着(zhe)公司季(jì)度业(yè)绩(jì)逐渐披(pī)露(lù)，市场权(quán)重倾向也(yě)会逐(zhú)渐(jiàn)从逻(luó)辑演绎展望转向扎(zhā)实(shí)基本面验证，预计更注(zhù)重基本面和估值(zhí)的匹配度。对本(běn)基金重点持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经(jīng)过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化(huà)在市(shì)场定(dìng)价中(zhōng)未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。

　　就(jiù)A股市场一(yī)季度的(de)阶段特点来说，当前市场的参(cān)与资金方呈现复杂多样的趋势，收益预期(qī)的时间维(wéi)度预期(qī)也呈现(xiàn)分化，因此(cǐ)短期内市(shì)场在主题逻(luó)辑的演绎(yì)幅度、转换速度都会可(kě)预见地加(jiā)大。这对于投资人而言，在新(xīn)信息的处理(lǐ)上提高了难度，短期内基本(běn)面(miàn)估值(zhí)匹(pǐ)配的压力也会比(bǐ)较(jiào)大。

　　陈(chén)皓：投(tóu)资和(hé)人生一样，

　　一生最重要(yào)的选择也就是三、五次

　　作为市场(chǎng)上较为(wèi)知名的均衡(héng)性投资选手，陈皓一季(jì)度如何调整投资组合，如何展望未来市(shì)场投(tóu)资机会，也非常(cháng)受到(dào)市场关注。

　　陈皓在其管(guǎn)理(lǐ)的易方达新经(jīng)济基金中回顾一季度市(shì)场行情时表(biǎo)示，一季度中(zhōng)国经济整体(tǐ)温和(hé)复苏，由于(yú)刚(gāng)刚经(jīng)历疫情(qíng)，居民消(xiāo)费和企业(yè)投资(zī)的信心恢复(fù)会有一个过程，因此(cǐ)短期持(chí)续加杠杆的动力不强，复苏力度相比(bǐ)市场乐(lè)观预(yù)期仍有(yǒu)一定(dìng)差距(jù)。海外则维持滞涨格局，尽管3月以硅谷银行(xíng)为代表的(de)欧美 金融风波暂时(shí)平(píng)息，但也让投资者(zhě)担心这是(shì)否只是当下复杂环(huán)境下各(gè)种危机(jī)的冰山(shān)一角。尤(yóu)其4月初(chū)欧(ōu)佩克+的减产行(xíng)为(wèi)进一步增(zēng)强(qiáng)了未来通胀的韧性，也让美联储在货币政策调(diào)整(zhěng)决策时愈(yù)加进退(tuì)两难(nán)。

　　亮点不(bù)多的(de)经(jīng)济基本面遇到无处安放的(de)流(liú)动性，“AIGC（人工智能(néng)自动内容生成）”和部(bù)分(fēn)国企相关板块(kuài)获得了(le)边际(jì)资金的巨量涌入(rù)，机构短时间(jiān)剧烈、集中的调仓行(xíng)为，则进一步加剧了市场结构(gòu)的分化。受益两大主题(tí)的TMT和建筑、石油石化(huà)等(děng)板(bǎn)块(kuài)表现突出(chū)，而新能(néng)源、金融地产等行业则录得负收益。

　　谈及一季(jì)度投资操(cāo)作(zuò)时(shí)，陈皓称，由于尚未发掘(jué)到基本面驱动的投资(zī)主线，本(běn)基金一季度操(cāo)作不多，主要(yào)包括行业(yè)上用医(yī)药替代了部分白(bái)酒仓(cāng)位，个(gè)股上则逆向增持了(le)一些由于(yú)短(duǎn)期基本面一般或者机构调仓(cāng)导致股价(jià)下跌，但长期市值空间较大的中小(xiǎo)盘个股。

　　从(cóng)前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)变化上看，此前(qián)连续3个季度位列前五大重仓(cāng)股之一的五粮液，在今年一季度退出该基金前十大(dà)重仓(cāng)股，宝信软件取代五粮液，新进前五大重仓(cāng)股。

　　作为一季度唯(wéi)一(yī)一只仍保(bǎo)留在前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)的贵州(zhōu)茅台也(yě)遭到陈(chén)皓(hào)减持(chí)，对(duì)比上一个(gè)季度，陈(chén)皓在一季度减(jiǎn)持了6.8万股贵州茅台，环(huán)比减持幅度(dù)接(jiē)近(jìn)30％，贵州茅台也从上一季(jì)度(dù)的第二大重(zhòng)仓(cāng)股退居第四大重仓(cāng)股。

　　其他前十大重仓(cāng)股(gǔ)中，主要供应(yīng)北斗关(guān)键器(qì)件的振芯科技、氟(fú)化(huà)工龙头(tóu)中的巨化股份(fèn)、特钢(gāng)龙头中的抚(fǔ)顺特钢，三只个股一季度新进(jìn)前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　除(chú)了五粮液之(zhī)外，紫光国(guó)微、宁(níng)德时代也退出前十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓(hào)在(zài)一季报也(yě)用(yòng)相(xiāng)当大(dà)的篇幅谈了他对一季度热(rè)门的AI板(bǎn)块的(de)看法。

　　他称，对于火(huǒ)热的(de)AI（人工智能）主题我(wǒ)们也进(jìn)行了积极的研(yán)究(jiū)，方向上非常认同其(qí)很(hěn)可能是(shì)一次全新的技(jì)术(shù)革命，将极大提升全社(shè)会的生产(chǎn)效(xiào)率，但客观上我(wǒ)们当下的(de)研(yán)究认知(zhī)还不具备对(duì)相(xiāng)关标的(de)的定价(jià)能力，尤(yóu)其(qí)当这些(xiē)个股快速上涨后，也不太符合我们“以相对合(hé)理的价格买入预期收益率更高的资产”这一投资理念，因此会(huì)选择暂(zàn)时“以(yǐ)静制动”，继续对产(chǎn)业和公司进行跟踪、研究以及再定价，等(děng)待胜率和赔率更高的(de)投资(zī)时(shí)机(jī)出现。

　　陈皓在一(yī)季报中还分(fēn)享(xiǎng)了自己最新的投资感悟，他表示，相比(bǐ)资(zī)本市(shì)场即期涨跌带来的多巴(bā)胺，我们更倾向于通过深(shēn)入研(yán)究获得超(chāo)额认知、并最终映射到(dào)投资上来获得内啡(fēi)肽(tài)。投资和(hé)人生一(yī)样(yàng)，每天(tiān)都可以做选择，但终其一生最重要的其实也(yě)就(jiù)是(shì)那三、五(wǔ)次，我(wǒ)们平时的不断学(xué)习(xí)、反思、进化(huà)，努力追(zhuī)寻(xún)的正(zhèng)是(shì)在每一次关(guān)键选择时(shí)将胜率再提(tí)升一点点。

　　展望二(èr)季度，陈皓认为(wèi)，“一(yī)些积极因素(sù)正在(zài)酝酿(niàng)或发酵，我们(men)重启(qǐ)了与世界(jiè)的链接，中国(guó)在中东、南美(měi)等新兴市(shì)场获得了更(gèng)多实质(zhì)性(xìng)认同的声音和(hé)举动；国内主要城市的一二手房销售持续恢复，部分行业已(yǐ)经进(jìn)入库存周(zhōu)期的尾(wěi)段，我们(men)可(kě)能真的只需(xū)要一点点信心，就能(néng)扭转困(kùn)局，将经济(jì)带入(rù)正循环。一如(rú)当下(xià)的证(zhèng)券市场，我们也衷(zhōng)心(xīn)的希(xī)望其能够早日摆(bǎi)脱(tuō)存(cún)量博弈的困难模式，迎来(lái)投(tóu)资人久违(wéi)的(de)甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力(lì)于在优质股票里寻找价(jià)值(zhí)

　　去翻更多(duō)的“石头”

　　富国基金(jīn)副(fù)总经理朱少醒(xǐng)一季度持仓基(jī)本保持稳定，持仓(cāng)依旧以消(xiāo)费、医疗、银行(xíng)、券商、新能源等(děng)板块龙头(tóu)为主(zhǔ)。

　　从一季度(dù)前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)上(shàng)看，贵(guì)州茅台、五粮液(yè)依旧位居富国天(tiān)惠基金前三大(dà)重仓股(gǔ)，金域(yù)医学(xué)新进前三大重(zhòng)仓股，这也是(shì)自2021年以来(lái)，金域医(yī)学(xué)首(shǒu)次(cì)进入富国天惠前十大重仓股。

　　公(gōng)开资料显(xiǎn)示，金(jīn)域医(yī)学是(shì)一家以第(dì)三(sān)方医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)业(yè)务为核心(xīn)的高科(kē)技服(fú)务企业(yè)，通过不(bù)断积累的(de)“大(dà)平台、大网络、大(dà)服务(wù)、大样(yàng)本(běn)和大数(shù)据”等资源优势，为全国各级医疗机构提(tí)供领(lǐng)先(xiān)的医(yī)学(xué)诊断信息整合(hé)服(fú)务(wù)。

　　除(chú)了金域医学之外(wài)，基础(chǔ)化工板(bǎn)块中的(de)蓝(lán)晓(xiǎo)科技也在一季度新(xīn)进富国天惠前十(shí)大重仓股(gǔ)，受(shòu)益于生命科(kē)学(xué)业务(wù)增长迅速(sù)，截(jié)止4月20日，今年以(yǐ)来，蓝晓科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，药明(míng)康德(dé)、瑞丰(fēng)新(xīn)材两只个股(gǔ)则在一季度退出(chū)富国天惠前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　朱(zhū)少醒在一季报中回(huí)顾，一(yī)季度沪深300指(zhǐ)数上(shàng)涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑战的(de)2022年后，一季(jì)度实体(tǐ)经济进(jìn)入了复苏的阶段。各项宏观(guān)经济指(zhǐ)标在3月份有了(le)明显改善。货币政策保持宽松，前几年实施的一些收缩性行业监管政策(cè)放松(sōng)管(guǎn)制的(de)迹象确认(rèn)。投资者的(de)风(fēng)险(xiǎn)偏好有(yǒu)微弱(ruò)的回升(shēng)。

　　尽管目前(qián)数据上(shàng)呈现(xiàn)的复(fù)苏力度还(hái)不是很强，但我们应该看到是(shì)积极的因素正在(zài)发挥作用持续(xù)的进(jìn)程中。更(gèng)要(yào)重(zhòng)视的是市场(chǎng)的整体估值依然处于长周(zhōu)期中很有吸引力的位置，当(dāng)下权益市场处在较(jiào)好的风险收益(yì)区(qū)间(jiān)。

　　他(tā)表(biǎo)示，放在更长的时间(jiān)维(wéi)度，我们相信(xìn)现在所面(miàn)临(lín)的重(zhòng)重困(kùn)难终将找到解决的出路。投资者(zhě)当前选择承受市场波动对应的(de)预期回报水平的是相当合(hé)适(shì)的(de)。未来我们依然会致力于在优质股票里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻(fān)更多的“石头(tóu)”。

　　他(tā)在多次季报披露时反复强调，我们并不具备精(jīng)确预测市场短期趋势(shì)的可靠能力，而(ér)把精力集中在耐心(xīn)收集(jí)具有远大前景的优秀公司，等待公(gōng)司(sī)自身创(chuàng)造价值(zhí)的实现和市场情(qíng)绪在未来(lái)某(mǒu)个时点的周期性回归(guī)。个股选择(zé)层面(miàn)，本基金偏好投资于具有良好“企业基因”，公司治理结构完善、管理(lǐ)层优秀的(de)企(qǐ)业。我们认为此类企业(yè)，有更大的概率能在未来为投资者创(chuàng)造价值。分(fēn)享(xiǎng)企业自身增长带来的资本市场收益(yì)是成(chéng)长型基金获取回(huí)报(bào)的最佳(jiā)途径。

　　刘(liú)彦春：继(jì)续坚(jiān)守大消费(fèi)

　　作为业(yè)内知名的(de)主投大消费板块的基(jī)金经理(lǐ)，手(shǒu)握700多亿“重金”的刘(liú)彦春(chūn)一季度如何调仓换股(gǔ)，他又是如何(hé)看待(dài)未来(lái)市场，也(yě)值得投资者(zhě)关(guān)注。

　　最(zuì)新披露的2023年一季报显示(shì)，刘彦春整体持仓的仓位和行业板块变化不大。他(tā)在景顺长城鼎(dǐng)益基金季报写道(dào)，一季(jì)度(dù)组合仓位和行业配置(zhì)没有大的变化，仍然坚持自下而上精选个股(gǔ)而非择(zé)时的投资(zī)风(fēng)格，保持合同约定较高仓位运作。

　　从景顺长城(chéng)鼎益季报(bào)来看(kàn)，前三大重仓股(gǔ)仍为白酒龙(lóng)头(tóu)股，贵州茅台(tái)、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾(fén)酒(jiǔ)也继(jì)续在其(qí)前十大重仓股之中。

　　从增持力(lì)度上(shàng)看，刘彦春对中国中免(miǎn)加仓力度最大，一季度环比？增持(chí)9.57％。此(cǐ)外，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年底持仓，美的(de)集团新(xīn)进前十大重仓股(gǔ)之列，而(ér)晨光股份退出(chū)前(qián)十大重仓股。

　　谈及后市(shì)表示(shì)，刘(liú)彦春表(biǎo)示(shì)，一季度，我国经(jīng)济温(wēn)和(hé)复苏。海外通胀预(yù)期(qī)变(bià哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗n)化(huà)对国内(nèi)资本市场造成(chéng)较大扰动。美国(guó)失业率水平(píng)再创新(xīn)低，意味(wèi)着高(gāo)利率(lǜ)环境大概率持(chí)续更长时间(jiān)。气(qì)球事件导致中美关系再度紧张。国(guó)内强刺激预(yù)期落空，叠(dié)加海外风险(xiǎn)事(shì)件，股票市场(chǎng)开始偏离复苏主线(xiàn)，博弈气氛渐浓。

　　我国(guó)经济复苏、美(měi)国(guó)紧缩后通胀下行仍将是今年主要宏(hóng)观背景。经济运(yùn)行正常化需要一个(gè)过(guò)程，特别是(shì)居民(mín)和(hé)中小(xiǎo)企业，需要(yào)时(shí)间修(xiū)复资产负债表、修复信心。随着经济逐步正常化，居民消(xiāo)费信心回升、超额储蓄下降(jiàng)是必然事件(jiàn)，消费今年大概率(lǜ)超预期回升。就近期公布的社融和(hé)地产数据分(fēn)析，二季度A股盈(yíng)利增速有(yǒu)望进(jìn)入上行周期。

　　海(hǎi)外银行(xíng)暴雷(léi)反映出加息过快带来的(de)金融风险(xiǎn)，本身会加大紧缩效(xiào)应，联储紧缩速度(dù)和幅度向下修正。紧缩带来的金融风险更多是(shì)流(liú)动性问(wèn)题，底层资产问(wèn)题(tí)不大，海外央行及时救(jiù)助(zhù)可以(yǐ)避免风险蔓(màn)延。至少(shǎo)现阶段(duàn)我们认为出(chū)现金融危机的(de)风险不大。欧(ōu)美等发达国家通胀和金(jīn)融风险并存(cún)，处理(lǐ)难度较大，这也意(yì)味着全(quán)球无风险收益率在(zài)相对顶部位(wèi)置，国家之(zhī)家沟通对话、加强(qiáng)合作的可能性也在加大。

　　全球经济正在重回正轨的(de)路上。除了继续关注整个经济体发(fā)展状况之外(wài)，我们可以将目光更多(duō)放在(zài)微观企业(yè)层(céng)面。可以看到很多公司在过去(qù)几年(nián)始(shǐ)终做(zuò)正确的事，经营效率提(tí)升(shēng)，逆境(jìng)中变得(dé)更加优秀、更(gèng)加强(qiáng)大。不必(bì)总是关(guān)注宏观(guān)数据，多看(kàn)看微观企业变化可以让(ràng)内(nèi)心更加(jiā)平静。我们对全年股(gǔ)票市场有(yǒu)信心，未来(lái)将继(jì)续保持合(hé)同约定(dìng)较高(gāo)仓位(wèi)运作，更多(duō)在顺周期行业中(zhōng)寻找投(tóu)资机(jī)会。期待为持有人创(chuàng)造良(liáng)好收益。

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