用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第(dì)二阶段进展明(míng)显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利(lì)同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利(lì)连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一(yī)季(jì)度报告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上(shàng)市公司股(gǔ)东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友(yǒu)网络连续第三(sān)年净利(lì)下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之(zhī)后，用友网络股价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在(zài)股价相对高点进行了定(dìng)增融资。此次定增吸(xī)引了不少机构参与(yǔ)，包括(kuò)高(gāo)毅(yì)、葛(gé)卫东等(děng)知名(míng)机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募(mù)资约53亿(yì)元(yuán)。当(dāng)时(shí)，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年(nián)业绩(jì)明显不及市(shì)场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络的(de)2022年各季(jì)度(dù)业(yè)绩更是(shì)连(lián)续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿元，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年(nián)三季度末(mò)退出(chū)前十大股东，在此期(qī)间(jiān)，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股(gǔ)。其定(dìng)增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二(èr)阶(jiē)段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通(tōng)过(guò)财务软(ruǎn)件服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务(wù)企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服(fú)务企业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是(shì)转(zhuǎn)型云服务业务，引领中(zhōng)国企业(yè)级服(fú)务市场(chǎng)。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标(biāo)是构(gòu)建和运(yùn)营(yíng)全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于(yú)互(hù)联网(wǎng)架构的企(qǐ)业(yè)互联(lián)网开(kāi)发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品(pǐn)得(dé)到逐步发(fā)展，各领(lǐng)域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及(jí)领域服务快速(卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢sù)发展，第二个阶段的统一(yī)底座(zuò)和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入(rù)新的(de)发展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用(yòng)友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务业务实现(xiàn)收(shōu)入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为(wèi)公司主要收入来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白(bái)皮书(shū)》显示，国(guó)产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占(zhàn)率(lǜ)达(dá)到40％。但在高端ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占有率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友网络股价直接跌停。尽管华为(wèi)目前(qián)仅为(wèi)自用(yòng)，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的(de)严重不足，也反应(yīng)了其(qí)在高端市(shì)场(chǎng)的进展不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财(cái)务和(hé)股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营(yíng)收逐(zhú)渐增(zēng)长的同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营(yíng)收增(zēng)幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用友网(wǎng)络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段(duàn)，即(jí)2020年至今(jīn)，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的市(shì)值还是有很大(dà)的提(tí)升空间(jiān)。但从目(mù)前的情况(kuàng)来看，用友3.0的(de)第二(èr)阶段，道阻且长。

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