随着一燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达供给改革三只基(jī)金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最(zuì)多的权(quán)益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资(zī)产，并偏(piān)向成(chéng)长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对(duì)权(quán)益资(zī)产(chǎn)的(de)乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经理新一(yī)季的基金(jīn)配置清(qīng)单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在(zài)一季(jì)度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是(shì)目前公募(mù)FOF买入数量最(zuì)多的(de)权益(yì)基金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季(jì)度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康(kāng)产业并(bìng)列首位。在此之(zhī)前，则由海富(fù)通改革(gé)驱动连续第五个燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有(yǒu)等基(jī)金在(zài)一季度均(jūn)重点配置华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养(yǎng)老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五年等(děng)基(jī)金将华商新趋势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓(cāng)数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持(chí)有华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持(chí)有华商(shāng)新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去(qù)年(nián)末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年(nián)一季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过(guò)去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易(yì)方达科瑞，合计持(chí)有份额(é)1.74亿(yì)份，相比去(qù)年末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个(gè)股，对于基(jī)本(běn)面(miàn)坚固(gù)或出现好(hǎo)转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三季(jì)度重仓持(ch燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗í)有(yǒu)易(yì)方达供给改革，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改(gǎi)革(gé)基(jī)金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动指数(shù)基金(jīn)增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基(jī)金(jīn)中，汇添富(fù)科技创(chuàng)新、易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革、易方(fāng)达新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持(chí)份额前三；偏股混合基金增持(chí)前三则被易方达(dá)信息产业、财通资(zī)管健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据(jù)；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添富外延(yán)增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持(chí)前三则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基(jī)金增持前三依次(cì)为(wèi)易方达(dá)安盈回报、安信民稳(wěn)增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行(xíng)业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智(zhì)能主题的不(bù)断发(fā)酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能源等(děng)板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继续超(chāo)配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在(zài)一季度末(mò)对涨幅过高(gāo)行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季(jì)报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其(qí)他确(què)定性较高的(de)绝对收益或(huò)相对收益(yì)基金(jīn)品种；4、继续根据(jù)既定的策(cè)略参与股票定增、大(dà)宗(zōng)交易等投资(zī)机会，减持(chí)解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然保持(chí)略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度(dù)已显(xiǎn)著(zhù)下降，保持一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过积极挖掘市(shì)场上(shàng)相对收益和绝(jué)对收益(yì)的(de)投资机(jī)会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合(hé)波(bō)动，努力将(jiāng)该(gāi)基(jī)金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富(fù)国信用(yòng)债、万家安弘淡出(chū)前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经(jīng)理对全年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因(yīn)此(cǐ)组(zǔ)合整体上除了向小市值成长风格有一(yī)定偏离外(wài)，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策(cè)方(fāng)向的明朗，基(jī)金经理对今年全年股票市场的(de)主要方向逐渐(jiàn)有了较(jiào)明确的(de)判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加(jiā)了低(dī)估值价(jià)值风格基金和(hé)股票，以及与(yǔ)数字经济(jì)相关的基金和股票(piào)，未来计(jì)划(huà)视(shì)相关板块的估(gū)值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基(jī)金经(jīng)理许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三年今年一(yī)季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资(zī)产配置策略，但继续对(duì)部分主动权益(yì)基金进行了分散和(hé)优化(huà)，在一季度股票市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)小幅上(shàng)涨但行业之间分(fēn)化(huà)巨大的市场中，基于(yú)对(duì)长期基(jī)本面、行业景气度、估(gū)值(zhí)、性价比等的判断，对(duì)行业风格的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)高的行业基金，增持部分短期表现较(jiào)差(chà)的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平(píng)安养老2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基金(jīn)整体保(bǎo)持中枢附近的(de)权益仓位(wèi)，但内部结构有所调(diào)整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的(de)弹(dàn)性(xìng)，其他(tā)以现金管理为主；权益方面(miàn)，基(jī)于不同板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基(jī)金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关注一季报超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度(dù)降(jiàng)低了深度价(jià)值和价值质量等(děng)偏价(jià)值策略的基(jī)金的超配比例，继(jì)续超配(pèi)偏小盘风格(gé)的基金(jīn)，适度(dù)增加了偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科(kē)技行业经(jīng)历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低(dī)”类(lèi)资产（景气周期低位、低(dī)估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿得住(zhù)的基金(jīn)，很少去追逐那(nà)些短期大幅(fú)度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投资方面，在(zài)市(shì)场大幅反弹后，小幅(fú)降低(dī)了(le)港(gǎng)股基(jī)金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度(dù)目(mù)标(biāo)配置比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资产(chǎn)实际(jì)配置比例为71％，相对(duì)年(nián)度(dù)目标配置比例战术型标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有一季度操作上(shàng)围绕(rào)经济增长和(hé)政(zhèng)策支持方向作为(wèi)调整配置主要方向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增(zēng)速较高(gāo)板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信(xìn)贷和消费(fèi)者信(xìn)心等方面(miàn)的观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态(tài)，结(jié)构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值的(de)金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益于社会经(jīng)济活(huó)动趋于正常(cháng)的(de)消(xiāo)费医药板块(kuài)，以及(jí)受益于产业周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发(fā)展方向的(de)机(jī)会

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们(men)也在(zài)一季(jì)报中提到(dào)了(le)对(duì)当下(xià)的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为(wèi)，展望(wàng)后市，随(suí)着经(jīng)济数(shù)据(jù)真(zhēn)空期的(de)度过，国内大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期(qī)维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态(tài)，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利(lì)率定(dìng)价资产估(gū)值修复。从确定性和未来发(fā)展方向角(jiǎo)度(dù)出(chū)发(fā)，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字经(jīng)济和新技术领域(yù)。大复苏中在(zài)大消费板块内重点(diǎn)关注航空(kōng)出行(xíng)供需格局和票价弹性带(dài)来的潜在超预(yù)期机会。投资端关注地产链以及一带一(yī)路带动下(xià)的(de)部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历(lì)史(shǐ)估值(zhí)分位(wèi)、相对(duì)债券资产的估值处均在(zài)具(jù)备吸(xī)引力的水平，为长期投资提供(gōng)一定(dìng)安全(quán)边际(jì)。年内经济修(xiū)复是确定性的，节(jié)奏与幅(fú)度上虽(suī)有分歧，但政策仍有(yǒu)相机(jī)抉择加码托(tuō)底的空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内需(xū)政策加码的领(lǐng)域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份(fèn)，对交易(yì)情绪(xù)的过热持谨慎的态(tài)度，后(hòu)续会(huì)持续关注新技术对(duì)经济各(gè)个领域的影(yǐng)响；对消费服务业(yè)来讲，去年博(bó)弈情绪(xù)已较浓，二季度市(shì)场对其关注度有望随(suí)着节日出行、消费数据改(gǎi)善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老目(mù)标2035三年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市(shì)场来(lái)看(kàn)，当(dāng)前(qián)中(zhōng)国经济(jì)处于复苏早期，2月以来(lái)市场(chǎng)的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上的复苏(sū)周期，权益(yì)方面(miàn)均(jūn)能有所作为，基本(běn)面的总体改善能(néng)激(jī)活市场的生态，市场会(huì)不断寻找基本面(miàn)改善的(de)诸多细分方向(xiàng)。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行业受益改(gǎi)善(shàn)幅度(dù)，不断挖(wā)掘(jué)一(yī)季报(bào)超预期(qī)、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好(hǎo)的(de)细分方(fāng)向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方(fāng)向也会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博(bó)斐表示，未来(lái)持续关注(zhù)以下三个(gè)方向：一是(shì)顺周期(qī)低估值板块具备长期投资价值，此外(wài)，关注(zhù)央(yāng)国企改革能否带(dài)来相关行(xíng)业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改(gǎi)善，并(bìng)打开估值提(tí)升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消(xiāo)费(fèi)医药板块的(de)场(chǎng)景(jǐng)复苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比较(jiào)而言，医药(yào)板块的估值(zhí)性(xìng)价比更高。三是科技(jì)制(zhì)造板块，特别是国产替代的关键环节(jié)，是长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短周期来(lái)看(kàn)，半(bàn)导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度(dù)相较于(yú)去年也是大幅(fú)改善(shàn)。而人工智能(néng)等技术(shù)的突破，有可能打(dǎ)开科技板块(kuài)的成长空(kōng)间(jiān)。

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