5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分银行(xíng)相关(guān)部(bù)门收到《关于(yú)调整协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大国有银(yín)行协定存款和通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机(jī)构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定(dìng)存款更多(duō)是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政(zhèng)策(cè)走向等，记者采访(fǎng)了(le)招商基金研究(jiū)部首席经济(jì)学家李(lǐ)湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼(jiān)现金管理部总经理邹(zōu)德(dé)立(lì)、鹏(péng)扬基(jī)金固定(dìng)收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基(jī)金(jīn)、光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)、德邦基(jī)金等公募(mù)基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于(yú)推进利(lì)率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率(lǜ)下(xià)调有助于(yú)减少(shǎo)存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债(zhài)成(chéng)本；同时(shí)本次降息有(yǒu)助于(yú)促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作(zuò)是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下(xià)半年货币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者：四大国有银(yín)行为何下(xià)调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出(chū)于(yú)推进利率市场化改(gǎi)革(gé)深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利(lì)率自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立了存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表(biǎo)的债(zhài)券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去(qù)年9月下调(diào)存款利(lì)率，中小银行陆(lù)续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月(yuè)市场(chǎng)利率(lǜ)定价自(zì)律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施(shī)。而此前4月部(bù)分(fēn)中小(xiǎo)银(yín)行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化改革推(tuī)进背(bèi)景下，银(yín)行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年息差(chà)不断下行。在资产端定价压(yā)力较(jiào)大(dà)且(qiě)存款持(chí)续高增的情况(kuàng)下(xià)，压降存款成本成为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固(gù)定资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱(ruò)，下(xià)调协定存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律上限有利(lì)于(yú)对公客户(hù)留存的活(huó)期资金投(tóu)向实(shí)体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来(lái)市场利率整体下行(xíng)，实体(tǐ)经济综合融资成(chéng)本不断下(xià)降，银行资产端收益下降较为明显；第二(èr)，银行整(zhěng)体净(jìng)息差持(chí)续走低(dī)，银行利润空间(jiān)压缩明显；第(dì)三，企业(yè)和居民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致存款增长(zhǎng)比较明(míng)显，存款市场(chǎng)供需关系(xì)发(fā)生了变(biàn)化，降(jiàng)低了银(yín)行高吸揽储的必(bì)要性；第(dì)四(sì)，协定存款和(hé)通知存款介于活期与(yǔ)定期存(cún)款之间，自2022年存(cún)款自律机制对(duì)于(yú)活(huó)期存款与定期存款利率(lǜ)进行(xíng)了几轮调(diào)整，本次将协(xié)定存(cún)款与通知存款自(zì)律上限下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通过自律(lǜ)机制协调(diào)调降负债(zhài)成本，有利(lì)于提(tí)升银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的(de)落实央(yāng)行(xíng)宽信用的(de)政策贯彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率(lǜ)管控(kòng)为(wèi)上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利率则为下限(xiàn)管控(kòng)，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取(qǔ)消。存款利率定价(jià)方式的改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了(le)两轮大规模(mó)存款利率下降，主要是大(dà)行和股份行参与，今年(nián)以来的调整更多是延续去(qù)年9月这(zhè)一(yī)轮存款利(lì)率下调，中小(xiǎo)银(yín)行补充下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存款利率补降的进度(dù)。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经(jīng)济边际走弱(ruò)，经济修复存在(zài)波折。目(mù)前居民超额(é)储蓄高(gāo)增，实(shí)体融资需(xū)求有限，银(yín)行存款增(zēng)加，降低存款利率可(kě)以引导减少信贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长。从(cóng)银(yín)行的角度，净息(xī)差不断压(yā)缩，银行经营压力增(zēng)大(dà)，调(diào)整存款成本成为改善息(xī)差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在商业银行的(de)活期类(lèi)存款收益，延续近期银(yín)行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一(yī)方面(miàn)，有助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成(chéng)本压力(lì)；另(lìng)一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮利(lì)率(lǜ)调(diào)降都集中在活期和定期存(cún)款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款之间的(de)存款的利率调整(zhěng)，当(dāng)下有必要(yào)一(yī)次性调整通知存款和(hé)协(xié)定存(cún)款利率上限，保(bǎo)证存款利率下(xià)调的有效性。银行一季度(dù)净息差水平均创历(lì)史新低，上市(shì)银(yín)行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银(yín)行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经(jīng)营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷(dài)款也在边际转弱，但企业(yè)中长期贷(dài)款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还(hái)要(yào)进一步嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di观察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对(duì)于存(cún)款利率，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或(huò)有动力持续主(zhǔ)动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地(dì)方债为(wèi)例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等(děng)发达(dá)地(dì)区地(dì)方债发行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质较好的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行(xíng)趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方(fāng)向仍是(shì)由实体经济资(zī)金供需(xū)决(jué)定的，而央(yāng)行的政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利率在(zài)一方面要合(hé)适(shì)顺(shùn)应市(shì)场环境，一方面(miàn)也代表着政(zhèng)策(cè)意愿强调信号(hào)意义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏的第(dì)一(yī)年，我们仍(réng)面临内生动(dòng)力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构(gòu)性货币(bì)政(zhèng)策等(děng)多项举措(cuò)给予(yǔ)了实体经济所需的一定(dìng)的资(zī)金投放支持，有效降(jiàng)低了实体综(zōng)合融资成本，后续需要(yào)财政政策产业政(zhèng)策(cè)等配(pèi)套(tào)政策继续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济(jì)运行情况，短(duǎn)期调整政策利率(lǜ)的概率(lǜ)不大，但仍(réng)会维持资(zī)金合理充裕(yù)的(de)环境，故(gù)从银行资产端的(de)角度(dù)来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持(chí)低位，后续是(shì)否进一步下调要(yào)看实体经济复(fù)苏的情况(kuàng)。银行(xíng)负债端(duān)，存款基准利率下调的概率不大，而存(cún)款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而是否进一步下(xià)调(diào)要看(kàn)银行自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机(jī)制，自(zì)律机制成(chéng)员银(yín)行参(cān)考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平。在存(cún)款利率市(shì)场化(huà)调(diào)整机(jī)制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新(xīn)增存款利率市场(chǎng)化定价情(qíng)况作为(wèi)合(hé)格审慎评(píng)估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调(diào)降存款利率(lǜ)。我们认为，通(tōng)过(guò)存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差进而保持贷款利率维持(chí)低位(wèi)或继续下行，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱(ruò)修复趋势或仍(réng)在。近期(qī)国债利率持续下行(xíng)，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于(yú)预期，国(guó)内(nèi)降息(xī)预期被进一步(bù)强化(huà)。海外来看，全球经济进(jìn)入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期基本结束(shù)，后续有望逐步迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型商业银行和股份制商业银行的定期存款利率已(yǐ)告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动力去(qù)持续推动存款利率下(xià)降(jiàng)，来保障银行合理利差(chà)范围，增加(jiā)银行信贷(dài)投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去(qù)下调存款(kuǎn)定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利(lì)率自律上限调(diào)整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方(fāng)面银行息差压力大是普遍(biàn)现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调(diào)存款利率。另一方(fāng)面，由于(yú)此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集中在银行存(cún)款端，此次存款利率下调也有望带(dài)动(dòng)存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知释放了(le)以下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调将引导银行的对公(gōng)活期成本(běn)下降，存款降(jiàng)价(jià)叠加资(zī)产端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银行(xíng)内(nèi)生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民的短期(qī)存(cún)款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次下(xià)调对市场的影响集中在(zài)以下两(liǎng)点：①规范银行的(de)协定(dìng)存款定(dìng)价秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款和(hé)通知存(cún)款定价过高，会对遵(zūn)守(shǒu)自律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的(de)银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后(hòu)会普遍降低中(zhōng)小行协(xié)定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对(duì)股(gǔ)份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概(gài)率(lǜ)落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调(diào)协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在(zài)商业(yè)银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于(yú)缓(huǎn)解商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势(shì)，另一方面有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行(xíng)，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目(mù)前(qián)上市银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)占总存(cún)款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定(dìng)利率(lǜ)上限后，预计行(xíng)业资金(jīn)成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降低银行对(duì)公(gōng)活期存款成本(běn)压力，减轻银行(xíng)负(fù)债(zhài)及经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行负(fù)债端成(chéng)本的下(xià)降使(shǐ)得银行盈(yíng)利能力增(zēng)强，进一步打开了资产(chǎn)端收益率下行(xíng)的空间，或带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融(róng)机(jī)构人民(mín)币(bì)贷款加(jiā)权平(píng)均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争(zhēng)类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各(gè)行下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年(nián)以来上(shàng)市银行存量(liàng)存款平均成本(běn)率基本持平。贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对(duì)称(chēng)下行(xíng)作用下，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降预(yù)期，有利于降低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质的票息资产(chǎn)，比(bǐ)如利率债、稳定(dìng)股(gǔ)息率(lǜ)的(de)央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于(yú)存款定期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付(fù)息率有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时(shí)，贷款收益(yì)率大幅下行，大(dà)幅加剧(jù)了(le)银(yín)行息(xī)差压力，这使(shǐ)得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额(é)储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业(yè)存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力(lì)去持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和(hé)实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利(lì)率，特别是(shì)中短(duǎn)期信用债(zhài)利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)。如(rú)果经济复(fù)苏(sū)较强，流动性(xìng)也有可能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上(shàng)行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷款重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银(yín)行或有动力主(zhǔ)动(dòng)跟进下调存款利(lì)率。长期来看，有望(wàng)带(dài)动(dòng)存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社(shè)会利率水平(píng)，利(lì)好债券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息释放(fàng)的信号(hào)来看，是否(fǒu)意味着(zhe)货(huò)币政策进一步宽松(sōng)？货币(bì)政(zhèng)策充裕延续(xù)，但解读为(wèi)边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政(zhèng)策执(zhí)行(xíng)报告(gào)以及2023年(nián)一季度(dù)货(huò)政例(lì)会均表明当(dāng)前货币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第(dì)一要求(qiú)，而在(zài)此基础(chǔ)上强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意(yì)味(wèi)着当前(qián)长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间(jiān)，但这一调降是针对银行协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上限，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌存款利(lì)率，存款利率(lǜ)下调(diào)并(bìng)不等于政策利率就必须(xū)进(jìn)行对等下调，市(shì)场不应视(shì)为(wèi)降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：当前利率环(huán)境下，普通投资者应该如何守住(zhù)自己(jǐ)的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资(zī)工(gōng)具应(yīng)该兼顾考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性。在存款利率下降(jiàng)的背(bèi)景下，短(duǎn)债基(jī)金以及其他固收类(lèi)基金在(zài)具一(yī)定流动性(xìng)的(de)同时，相(xiāng)较(jiào)活期存款和相当部(bù)分的(de)银(yín)行理财(cái)产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏(piān)好较(jiào)低和风险偏(piān)好适中投资(zī)者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利(lì)率整体下(xià)行，4月(yuè)以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对(duì)利率水平(píng)还是从信用利差(chà)，都(dōu)回(huí)到了较(jiào)低(dī)历史分位数水(shuǐ)平(píng)，虽然债市多(duō)头环(huán)境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速(sù)，市场进(jìn)一步盈利(lì)空(kōng)间(jiān)被压(yā)缩，若看不(bù)到(dào)央行货币政策增(zēng)量(liàng)政(zhèng)策，后(hòu)续或进(jìn)入震荡(dàng)环境(jìng)，而存量博弈交易(yì)下也可能(néng)会放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择(zé)久期短流(liú)动(dòng)性好、历史回撤控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济(jì)高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会议从疫(yì)情(qíng)后稳增长转向中长期调(diào)结构，政(zhèng)策(cè)发力预(yù)期(qī)下降，市场对(duì)经济(jì)的“弱复(fù)苏”预期进(jìn)一步强化(huà)，因此股票市场也进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在(zài)市场震荡休整期，高(gāo)股息策略(lüè)往往跑赢市(shì)场。因此在当前环(huán)境下，建议关(guān)注行业估值(zhí)水平(píng)较(jiào)低(dī)，高(gāo)股息的个(gè)股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面临(lín)低利率环境，需(xū)要我们(men)识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如(rú)面(miàn)对收益率高达20％且能(néng)保本的(de)所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对普通投资(zī)者嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di(zhě)而言(yán)，如果不具备相关专业(yè)知(zhī)识(shí)，可以选择(zé)把投资理财交给少数专(zhuān)业的人来(lái)做(zuò)，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定(dìng)投(tóu)资能力(lì)和风控能力(lì)的人士可通(tōng)过理(lǐ)财和投资(zī)试(shì)图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为(wèi)保(bǎo)持资金保值增值，投(tóu)资者在评估(gū)自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公(gōng)募中短(duǎn)债基(jī)金、商(shāng)业(yè)银行(xíng)现金管理类产品等风险(xiǎn)等(děng)级较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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